600436片仔癀 产品毛利率下降 化妆品子公司分拆上市

10月26日消息,片仔癀(224.250, -11.63, -4.93%)开盘一度触及跌停,成交额4亿元。
消息面上,片仔癀披露三季度报表,公司2020年前三季度实现营业收入50.7亿元,同比增长16.78%;实现归属于上市公司股东的净利润13.29亿元,同比增长19.83%。
在片仔癀发布的2020年三季度主要经营数据公告中,核心产品肝病用药毛利率为79.52%,同比减少1.74个百分点。
除了核心产品毛利率下降之外,片仔癀主营业务分行业的多个行业毛利率也出现下降,具体来看,医药制造业毛利率减少1.4个百分点、医药流通业毛利率减少0.23个百分点、日用品和化妆品减少8.12个百分点、食品减少25.93个百分点。
值得注意的是,上述毛利率的下降,是在今年初片仔癀调涨了其核心产品片仔癀零售价格的大背景下发生的。
此外,在片仔癀盈利增长的背景下,在半年报中还位列前十的股东——林园名下的林园投资21号、101号私募已不见踪影,林园投资29号比上期减少。
10月23日晚间,片仔癀还发布公告称,董事会拟授权公司及控股子公司片仔癀化妆品经营层启动分拆片仔癀化妆品上市的前期筹备工作。
从股权结构来看,片仔癀化妆品分别由片仔癀和漳州市国有资产投资经营有限公司持股90.19%和9.81%,控股股东为片仔癀,实际控制人为漳州市国资委。
据悉,片仔癀化妆品主要从事化妆品的研发、生产和销售,旗下拥有“片仔癀”“皇后”等品牌,产品覆盖护肤品、清洁洗护等系列,满足不同年龄、偏好的消费者需求。目前,片仔癀化妆品建立了覆盖百货专柜、日化店、药店连锁、体验馆、体验店、电子商务及商超等多种渠道的销售网络。
片仔癀上星期股票行情
片仔癀2020年10月23日收报235.88元,涨跌幅-2.24%,换手率0.49%。当日该股主力资金流入2.22亿元,流出3.19亿元,主力净流出9606.45万元。其中,超大单流入4594.08万元,流出9769.04万元,净流出5174.96万元。当日散户资金流入4.7亿元,流出3.74亿元,散户净流入9606.45万元。
片仔癀2020年10月22日收报241.29元,涨跌幅-0.75%,换手率0.36%。当日该股主力资金流入1.64亿元,流出2.09亿元,主力净流出4497.33万元。其中,超大单流入4231.5万元,流出6679.36万元,净流出2447.85万元。当日散户资金流入3.42亿元,流出2.97亿元,散户净流入4497.33万元。
片仔癀融资融券信息显示,2020年10月22日融资净买入871.07万元;融资余额23.19亿元,较前一日增加0.38%。
融资方面,当日融资买入8849.12万元,融资偿还7978.05万元,融资净买入871.07万元。融券方面,融券卖出1.04万股,融券偿还4.35万股,融券余量79.35万股,融券余额1.91亿元。融资融券余额合计25.1亿元。
片仔癀2020年10月21日收报243.12元,涨跌幅-0.97%,换手率0.35%。当日该股主力资金流入1.68亿元,流出2.17亿元,主力净流出4873.43万元。其中,超大单流入3866.23万元,流出9175.94万元,净流出5309.71万元。当日散户资金流入3.28亿元,流出2.79亿元,散户净流入4873.43万元。
片仔癀融资融券信息显示,2020年10月21日融资净偿还760.05万元;融资余额23.1亿元,较前一日下降0.33%。
融资方面,当日融资买入5734.19万元,融资偿还6494.24万元,融资净偿还760.05万元。融券方面,融券卖出1.3万股,融券偿还1.15万股,融券余量82.66万股,融券余额2.01亿元。融资融券余额合计25.11亿元。

片仔癀
片仔癀其他行情消息
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10月26日,对于有投资者提问“微信里卖片仔癀的‘薛叔’是贵公司的经销商吗?从他手里买到的片仔癀价格低于市场指导价100元,而且货源充足。”片仔癀在互动平台回复称,经核实,“薛叔”并不是公司的经销商。公司从未授权个人在网络上经营片仔癀。
片仔癀(600436):业绩符合预期 化妆品子公司筹划分拆上市
类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:王麟 日期:2020-10-26
经营分析
医药行业毛利略增,日化板块快速放量:医药行业2020 前三季度毛利率45.04%, 同比增加3.38 个百分点; 营业收入44.0 亿元, 同比增长13.56%。日化板块2020 前三季度收入6.49 亿元,同比增长44.07%。日化板块快速放量主要为公司2019 年底新建渠道、加强终端活力所致。2020 前三季度销售费用5.16 亿元,同比增长44.3%,预计主要是公司和日化行业控股子公司根据营销计划用于市场推广的相关费用增加所致。待公司新建渠道发力后,日化板块未来有望快速放量。
核心品种片仔癀维持较快增长:以肝病用药计算,公司2020 Q3 核心产品片仔癀系列收入约8.85 亿元,同比增长48.6%,加速增长;受上游成本压力冲击,毛利率下降1.8 个百分点。今年公司对片仔癀锭剂进行提价,且得益于体验馆开店和高强度的市场推广,预计2020 年核心品种收入仍将保持较快增长。
化妆品控股子公司筹划分拆上市,日化业务版块未来可期:公司公告筹划化妆品子公司分拆上市,上市公司持有90.19%股份,漳州市国资持有9.81%股份。子公司2019 年营收4.3 亿元,净利润0.81 亿元,2020H1 收入3.3亿元,净利润0.74 亿元,收入增速较快。我们认为,子公司分拆上市有利于资源配置,有望提升公司和片仔癀化妆品的核心竞争力,化妆品公司经营可更加独立,且上市公司费用率预计在子公司上市后降低。
盈利预测及投资建议
我们预计2020-2022 年EPS 为2.78/3.44/4.22 元,当前股价对应PE 为84.8/68.7/55.9 倍,维持“增持”评级。