600419天润乳业 三季度毛利率下降

600419天润乳业股票行情

天润乳业2020年10月26日收报15.21元,涨跌幅-2.50%,换手率2.62%。当日该股主力资金流入1733.3万元,流出2927.3万元,主力净流出1193.99万元。其中,超大单流入19.46万元,流出952.44万元,净流出932.98万元。当日散户资金流入8731.24万元,流出7537.24万元,散户净流入1193.99万元。
天润乳业2020年10月23日收报15.6元,涨跌幅-7.69%,换手率5.72%。当日该股主力资金流入4655.3万元,流出8278.6万元,主力净流出3623.3万元。其中,超大单流入84.29万元,流出1044.22万元,净流出959.93万元。当日散户资金流入1.93亿元,流出1.56亿元,散户净流入3623.3万元。
天润乳业2020年10月22日收报16.9元,涨跌幅0.90%,换手率2.78%。当日该股主力资金流入3159.4万元,流出4218.76万元,主力净流出1059.36万元。其中,超大单流入0元,流出394.07万元,净流出394.07万元。当日散户资金流入8888.88万元,流出7829.52万元,散户净流入1059.36万元。

600419天润乳业公司消息
天润乳业成立于2002年,前身是乌鲁木齐农垦乳业集团公司,隶属于新疆生产建设兵团农十二师,实行半军事化管理。
天润乳业10月22日发布2020年三季报显示,其前三季度营收为13.19亿元,同比增长8.34%;净利润为1.2亿元,同比增长2.17%。
经营数据显示,天润乳业前三季畜牧业产品、常温乳制品、低温乳制品收入分别为2171.97万元、5.69亿元、7.2亿元。其中疆内收入为8.38亿元,疆外收入为4.79亿元。
凭借新疆牧业发展优势、疆外市场的开拓、低温酸奶和奶啤产品的研发销售等,自2014年起,天润乳业半年报营收、净利连续维持双位数增长。2020年上半年,天润乳业业绩增速首次回落至个位数。
天润乳业与新疆巴楚县签订5000头奶牛养殖场项目
董秘您好,公司低温奶产品增速回正(Q3单季增速为0.5%,此前同比为负),为什么此前同比增速为负,Q3为正,主要原因是什么?
天润乳业:
尊敬的投资者您好,第三季度气温回升,一定程度上有利于低温产品的销售。感谢您的关注。

天润乳业(600419):Q3毛利率下滑 疆外扩张较快
类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:汪玲/王映雪 日期:2020-10-26

经营分析
营收端延续复苏态势,常温奶持续发力。公司2020Q1/Q2/Q3 营收增速分别为-0.07%/12.55%/10.68%。Q1 受疫情影响,收入下滑严重;Q2 以来公司销售端复苏较好,Q2、Q3 均实现双位数增长。分业务来看,前三季度公司常温和低温乳制品业务分别实现收入5.69 亿元和7.20 亿元,同比+23.27%、-1.12%。常温奶持续增长,低温奶承压,我们认为主要系目前许多头部品牌开始在低温奶领域发力,竞争加剧。
Q3 毛利率下降,导致利润端承压。公司2020Q1/Q2/Q3 归母净利增速分别-36.17%/29.50%/-0.04%。Q3 利润端下滑较为严重,我们认为主要系毛利率下滑导致,Q3 销售毛利率为28.97%,相比2020H1 下降1.08pcts 至28.97%。
持续开拓疆外区域。公司重视疆外市场的开拓,着重发力华东、华南和北方空白区域,今年以来疆外区域增速保持在双位数以上。2020 年1-9 月疆内实现收入8.38 亿元,同比+6.86%; 疆外实现收入4.79 亿元, 同比+11.09%;Q3 单季度疆内实现收入2.63 亿元,同比+3.87%,疆外实现收入1.74 亿元,同比+23.28%。
投资建议
2020Q1 业绩承压,但Q2 以来恢复明显,预计Q4 回归常态。由于疆外拓展较快,上调2021 年预期。预计2020-2022 年归母净利润为1.46 亿元、1.75 亿元和2.01 亿元,20、21 年分别较上次预测上调了0%、6.7%,同比+4.80%/+19.29%/+15.09%,对应 EPS 分别为 0.55 元/0.65 元/0.75 元,目前股价对应 20/21/22 年 PE 分别为 29X/24X/21X,维持 “买入”评级。
风险提示
原奶价格过高;行业竞争加剧;疆外拓展不达预期;食品安全问题。