000858五粮液 改革红利释放 业绩稳增长

五粮液销售出“奇招”

疫情笼罩下的2020年,白酒行业自然也难免被影响。国家统计局数据显示,2020年前10个月,国内白酒累计产量546.3万千升,同比减少10.4%。同时,这也是白酒产量连续第三年出现同期下滑,近年来白酒市场的形势也发生着较大转变。
其中最难受的,莫过于“当过老大的老二”五粮液。
近日,一则五粮液要求经销商在五粮液和泸州老窖之间“二选一”的消息在网上流传。这个在互联网企业中被玩腻的套路,蔓延到白酒行业了?
国窖1573,正是泸州老窖系列酒之形象产品。五粮液需要经销商明确表态,在五粮液和国窖1573中做出选择,才会考虑继续签订新一年的合同。
2020年前三季度,五粮液实现营收424.93亿元,同比增长14.53%;归属上市公司股东的净利润145.45亿元,同比增长15.96%。
2020年前三季度,茅台营收672.15亿元,营业收入、归属上市公司股东的净利润,分别同比增长10.31%、11.07%。而在2019年同期,茅台这两项的同比增长分别为16.64%、23.13%。茅台增速放缓是显而易见的。
泸州老窖,其2020年前三季度营业收入115.99亿元,同比增长1.06%;归属上市股东的净利润48.15亿元,同比增长26.88%。虽说增长势头也不错,但它和五粮液之间的差距,可比五粮液和茅台间的差距大不少。

五粮液股票行情
五粮液2020年12月10日收报267.67元,涨跌幅-0.76%,换手率0.35%。当日该股主力资金流入14.97亿元,流出19.53亿元,主力净流出4.56亿元。其中,超大单流入5.24亿元,流出8.41亿元,净流出3.17亿元。当日散户资金流入20.48亿元,流出15.92亿元,散户净流入4.56亿元。
五粮液2020年12月9日收报269.72元,涨跌幅-0.84%,换手率0.31%。当日该股主力资金流入13.27亿元,流出15.43亿元,主力净流出2.16亿元。其中,超大单流入4.62亿元,流出5.91亿元,净流出1.29亿元。当日散户资金流入17.69亿元,流出15.53亿元,散户净流入2.16亿元。
五粮液融资融券信息显示,2020年12月8日融资净买入6210.2万元;融资余额62.84亿元,较前一日增加1%。
融资方面,当日融资买入3.91亿元,融资偿还3.29亿元,融资净买入6210.2万元,净买入额两市排名第19,连续3日净买入累计2.2亿元。融券方面,融券卖出8.46万股,融券偿还4.59万股,融券余量1293.18万股,融券余额35.17亿元。融资融券余额合计98.02亿元。

四川有哪些白酒品牌?
泸州老窖、剑南春、郎酒、舍得、水井坊、丰谷、沱牌、全兴、绵竹大曲、金潭玉液这些白酒品牌都是四川的。

五粮液(000858):育新机开新局 改革红利加速释放
类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:邱冠华 日期:2020-12-09
五粮液将进入改革红利加速释放期,经营将进入正循环通道。业绩兼备高确定性&成长性及改革标杆地位均有望推动估值中枢进一步上移。
投资要点
回顾过去:根本问题得到解决,改革红利逐步释放2017 年以来,五粮液顺应消费升级、名酒品牌集中化的行业趋势,从营销转型、品牌创新、数字化战略等方面开展全方位改革,并基本解决了产品体系冗乱、批价倒挂、渠道管理粗放等根本性问题,改革红利开始释放。
复盘2020:多维度改革层层深化,量价齐升符合预期今年五粮液量价调整措施与历次计划量调整相比,调整更加深度精准,商家结构更趋合理:传统渠道配额缩减推动批价不断上移,团购及新零售等新渠道占比提升带来终端控制力的增强。从结果来看,双节五粮液批价能在放量的同时稳定在960 元以上显示公司量价节奏已走稳,渠道信心普遍高增或将进一步支撑批价稳中向好趋势,为五粮液进入加速红利释放期奠定坚实基础。
展望未来:将享业绩高确定性&成长性、改革标杆地位双重估值溢价区别于市场认为五粮液已进入红利加速释放期的观点,我们认为2017-2020 年为改革基础期,接下去两年才是措施真正产生协同效用、红利迅速释放时期。
千元价位带的持续扩容保证了量价提升空间,预计批价提升幅度及产品高端化速度均或超市场预期,同时多措支持下渠道利润的增厚为经营实现正循环奠定基础。我们认为未来五粮液业绩兼备高确定性&成长性及改革标杆地位将推动估值中枢进一步上移。
盈利预测及估值
预计 2020~2022 年公司收入增速为15.4%、17.4%、14.7%;净利润增速为19.3%、20.6%、16.3%; EPS 分别为 5.4、6.5、7.5 元/股。目前对应 2021 年估值40倍。考虑到公司全年有望量价齐升,当前估值具有性价比,给予买入评级。
催化剂:白酒需求恢复超预期,批价持续上行。
风险提示:1、海外疫情影响致国内二次爆发或防控升级,影响白酒整体动销恢复;2、八代五粮液批价上涨不及预期;3、消费升级不及预期。