000977浪潮信息 静候需求恢复 公司估值回升

浪潮信息公司简介

000977浪潮信息

浪潮电子信息产业股份有限公司,浪潮是中国领先的云计算、大数据服务商,拥有浪潮信息、浪潮软件、浪潮国际、华光光电四家上市公司,业务涵盖云数据中心、云服务大数据、智慧城市、智慧企业四大产业群组,为全球100多个国家和地区提供IT产品和服务,全方位满足政府与企业信息化需求。2018年,浪潮明确提出以数据为核心,基于全球领先的云数据中心平台和云服务平台,打造平台生态型企业,携手合作伙伴构建数据社会化大生态,加快向云服务、大数据、智慧城市“新三大运营商”转型,致力于成为“云+数”新型互联网企业。
公司发布2020 年三季报。前三季度公司实现营收455 亿元,同比增长19%,实现归母净利润6.28 亿元,同比增长21.37%。单三季度实现营收152 亿元,同比下滑8.82%,经营净现金流-2.63 亿元,同比增长69%。
稳坐国内服务器头把交椅。根据亿欧援引IDC 的《2020 年第二季度中国服务器市场跟踪报告》显示,2020 年上半年,中国服务器市场总出货量为149.89万台,同比增长8.6%;市场规模达92.77 亿美元,同比增长19.4%。从各厂商销售额来看,中国服务器市场排名前五的厂商依次均为浪潮、新华三、华为、戴尔和联想,浪潮稳坐国内服务器市场头把交椅。
加速服务器占据半壁江山。根据第一财经援引IDC 的《中国半年度加速计算市场(2020 上半年)跟踪》,浪潮信息市场份额为53.5%,超过其余竞争对手之和,是加速服务器市场绝对的龙头。根据IDC 的报告,2020 年上半年加速服务器市场规模达到12.9 亿美元,同比2019 年上半年增长53.7%。其中GPU 服务器依然是主导地位,占据93.4%的市场份额。IDC 预测,到2024年中国GPU 服务器市场规模将达到60 亿美元。整体人工智能市场(硬件,软件,服务)规模将达到172 亿美元。

000977浪潮信息股票行情
浪潮信息2020年12月15日收报28.33元,涨跌幅1.91%,换手率1.19%。当日该股主力资金流入1.34亿元,流出9367.82万元,主力净流入3984.04万元。其中,超大单流入2706.45万元,流出507.86万元,净流入2198.59万元。当日散户资金流入3.48亿元,流出3.88亿元,散户净流出3984.04万元。
浪潮信息2020年12月14日收报27.8元,涨跌幅-0.25%,换手率0.70%。当日该股主力资金流入5840.9万元,流出8944.77万元,主力净流出3103.86万元。其中,超大单流入770.64万元,流出2304.89万元,净流出1534.25万元。当日散户资金流入2.19亿元,流出1.88亿元,散户净流入3103.86万元。
浪潮信息融资融券信息显示,2020年12月14日融资净偿还994.68万元;融资余额23.41亿元,较前一日下降0.42%。
融资方面,当日融资买入3444.47万元,融资偿还4439.14万元,融资净偿还994.68万元。融券方面,融券卖出6000股,融券偿还200股,融券余量56.94万股,融券余额1582.95万元。融资融券余额合计23.56亿元。

浪潮信息(000977):静候需求景气回升
类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:邢开允/胡朗 日期:2020-12-15
当前服务器行业需求如何?从IDC跟踪数据看,2020年第三季度全球服务器市场的供应商收入同比增长2.2%至226亿美元, 2020年第三季度,全球服务器出货量同比下滑0.2%,三季度总体需求有所放缓。2020年Q3,全球范围内,戴尔、HPE、浪潮出货量与收入份额保持在前三,ODM厂商销售额与出货量同比增长尤为显著。
上下游关键指标提示的云服务器需求几何? 2020年公有云龙头收入增速继续保持稳健。云资本开支整体处于回升通道,节奏存在差异,从国内外云计算发展程度差异看,国内云基建投资仍然是长期趋势。3Q20 IntelDCG收入环比断崖式下降,同比降幅达到7.49%,其中,云服务提供者客户收入增长15%,增速环比下降明显,且展望Q4 Intel预期云客户将进入库存消化阶段。浪潮信息2020年Q1-Q3业绩数据与第三方跟踪数据、Intel财务数据趋势基本一致,2020年Q3营收下滑,与疫情冲击、关键下游国内云厂商需求前置、在上半年集中释放有关。结合产业链数据,预期短期内云基建服务器需求整体将经历景气低谷,但云化、5G应用发展,中长期需求仍将重新进入增长通道。
公司目前估值处于什么水平?从历史估值走势看,公司历次估值触底回升与顶部下降,略提前于下游需求变化节奏及公司业绩增速。截至2020年12月11日,公司PE TTM为39.98倍,明显低于5年来均值PE水平(63.33倍),随着下游需求的稳步恢复,公司估值水平也有望迎来回升。
投资建议:我们预测公司2020年-2022年归母净利润为11.13、15.97、21.45亿元,EPS为0.77、1.10和1.48元,PE为36、25和19倍,估值处于低位,维持公司“买入”评级。
风险提示:服务器需求不及预期;公司市场份额不及预期。