002968新大正 专注非住宅物业管理 业绩稳增

重庆新大正物业集团股份有限公司正式成立于1998年,是重庆市成立的具有独立法人资格的专业物业管理公司之一。

新大正股票行情
新大正2020年12月18日收报52.44元,涨跌幅0.15%,换手率0.71%。当日该股主力资金流入311.32万元,流出210.99万元,主力净流入100.34万元。当日散户资金流入1406.08万元,流出1506.42万元,散户净流出100.34万元。
新大正2020年12月17日收报52.36元,涨跌幅-0.04%,换手率0.49%。当日该股主力资金流入239.45万元,流出220.81万元,主力净流入18.64万元。当日散户资金流入936.65万元,流出955.29万元,散户净流出18.64万元。
新大正2020年12月16日收报52.38元,涨跌幅0.46%,换手率0.37%。当日该股主力资金流入143.23万元,流出144.52万元,主力净流出1.3万元。当日散户资金流入651.15万元,流出649.85万元,散户净流入1.3万元。

新大正公司消息
一、12月4日新大正发布股份减持预披露公告,股东罗渝陵拟于2020年12月9日至2021年3月8日期间,减持公司股份不超过20.00万股,减持比例不超过公司总股本的0.19%。
二、12月13日,乐居财经获悉,重庆新大正物业集团股份有限公司(以下简称“新大正”)新增1则开庭公告,案由系物业服务合同纠纷,原告为新大正,被告为袁某。
据乐居财经查阅,新大正成立于1998年12月10日,注册资本约为1.07亿元人民币,法人代表为李茂顺。其曾涉及法律诉讼433起,司法案件945起。裁判文书统计分析显示,其所涉及的民事案件中,物业服务合同纠纷案最多,为306起。

新大正(002968):跟踪报告-内生增长强劲 外延并购可期
类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:陈聪/张全国/李金哲 日期:2020-12-17
市场担心公建物业管理市场激烈的竞争之下,公司增长乏力;也担心激烈的并购市场竞争中,公司不能有效外延扩张。从公司发展态势而言,我们认为公司已经强化了人才储备,巩固了专业优势,可能即将进入业务快速发展的新阶段。
先有一流团队,后有一流业务。公司历史上注重人才,注重战略规划确定后的团队激励和成长。在公司上市前后,也引入一批适合公建物业管理行业、业内一流的职业经理人充实公司高管团队和业务部门。我们认为,这为公司日后的发展奠定了坚实基础。
公司持续获取优质服务合同。我们认为,后勤保障社会化之下的公建物管市场蛋糕不断扩大,尽管新入场的竞争者日渐增加,但公司仍有专业能力的优势。
且公司不断扎实细分领域的标准化产品和服务能力,从重庆走向全国。中国政府招标采购网的公开信息显示,公司2020 年下半年起业务增长提速。
并购初试锋芒,后续值得期待。除了公司自身外拓外,我们认为并购仍然值得期待。目前民兴物业股权转让已经完成,我们相信不论是区域还是业态上均有协同之处,整合难度低,能够发挥出1+1>2 的效应。值得关注的是,公司募集资金仅使用40%(包含民兴物业收购),公司现金储备尚有余力,潜在收购值得期待。
风险因素:并购市场竞争激烈,公司后续存在并购价格过高,或并购整合难度较大的风险。
投资策略:公司是物管行业中少数聚焦非住宅的公司之一。公司全国化发展空间广阔,管理层利益与股东高度一致,20 余年的发展中沉淀了业务的产品化和标准化。我们维持公司2020/2021/2022 年EPS 预测1.19/1.88/2.49 元,维持公司75.00 元/股的目标价,维持公司“买入”的投资评级。

新大正(002968)三季报点评:业绩保持稳健增长 收购民兴契合战略
类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:由子沛/侯希得/肖峰 日期:2020-11-04
事件概述
新大正发布2020 年三季报,公司实现营收8.9 亿元,同比+18.6%,实现归母净利润0.9 亿元,同比+15.8%。
业绩平稳增长,盈利水平微降
2020Q1-3,公司实现营收8.9 亿元,同比+18.6%,实现归母净利润0.9 亿元,同比+15.8%,业绩稳健增长。报告期内,公司毛利率和净利率分别为21.39%和10.16%,较去年同期分别-0.56pct 和-0.23pct,在疫情冲击之下,公司盈利能力短期小幅下降。此外,公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为1.65%、8.94 和-0.41%,相较于去年同期分别+0.18pct,+1.10pct 和-0.56pct,期间费用率整体上升0.72pct,基本保持稳定。
坚持全国化布局战略,收购提高竞争力
2020 年10 月,公司以9700 万元的方式收购民兴物业100%股权。民兴物业深耕四川区域,聚焦金融等业态,以国企总部办公楼、政府行政办公楼、综合写字楼的专业物业管理为核心业务,延伸至为商业银行各支行及营业网点、大型商场等提供规范的物业管理服务。此次并购符合立足西南,进行全国化布局的战略发展,专注于公建物业的市场定位,一方面体现了公司优秀的投资能力和谨慎的并购态度,另一方面,为公司的规模拓展打开新的方向,进一步提升公司规模的成长性,并增厚公司业绩,提升企业市场竞争力。
项目扩展稳步推进,多元业态共同发力
截止2020 年上半年,公司签约项目340 个,在管项目334 个,签约面积近7,000 万方,同比增长约3.4%。报告期内,公司开发的新项目和业务合同总金额超3.7 亿元,合同签约期为1-5 年不等,新签约项目数量27 个,签约总金额较去年同期增长约10%。分业态来看,公共物业、学校物业、办公物业、商住物业和航空物业占收入比例分别为20.70%、20.66%、23.66%、21.30%、13.68%,多元业态均衡发展,共同发力。
投资建议
新大正专注非住宅物业管理赛道,业绩稳定增长,全国化加速布局,财务状况良好。我们维持盈利预测不变,预计公司20-22 年EPS 分别为1.24/1.55/1.94 元,对应PE 为43.3/34.6/27.6 倍,维持公司“买入”评级。
风险提示
业务区域集中度过高风险、业务拓展速度不及预期、新承接项目利润较低、人力成本上升过快。