601668中国建筑 订单增速创近两年新高 业绩稳增

中国建筑公司简介

中国建筑股份有限公司正式组建于1982年,是我国专业化发展最久、市场化经营最早、一体化程度最高、全球规模最大的投资建设集团之一。中建集团主要以上市企业中国建筑股份有限公司(股票简称:中国建筑,股票代码601668.SH)为平台开展经营管理活动,拥有上市公司7家,二级控股子公司100余家。中国建筑营业收入平均每十二年增长十倍。2019年,公司新签合同额2.87万亿元人民币,营业收入1.42万亿元,第15次获得中央企业负责人经营业绩考核A级,位列英国BrandFinance“2019年全球品牌价值500强”行业首位。位居2020年《财富》世界500强第18位,《财富》中国500强第3位。连续获得标普、穆迪、惠誉等国际三大评级机构信用评级A级,为全球建筑行业最高信用评级。
中国建筑的经营业绩遍布国内及海外一百多个国家和地区,业务布局涵盖投资开发(地产开发、建造融资、持有运营)、工程建设(房屋建筑、基础设施建设)、勘察设计、新业务(绿色建造、节能环保、电子商务)等板块。在我国,中国建筑投资建设了90%以上300米以上摩天大楼、3/4重点机场、3/4卫星发射基地、1/3城市综合管廊、1/2核电站,每25个中国人中就有一人使用中国建筑建造的房子。

e公司讯,中国建筑(601668)12月17日晚间公告,公司2020年1-11月新签合同总额28137亿元,同比增长13.1%。

 中国建筑股票行情
中国建筑2020年12月21日收报5.07元,涨跌幅-1.36%,换手率0.54%。当日该股主力资金流入5.12亿元,流出6.7亿元,主力净流出1.58亿元。其中,超大单流入2.22亿元,流出2.65亿元,净流出4309.97万元。当日散户资金流入5.9亿元,流出4.31亿元,散户净流入1.58亿元。
中国建筑融资融券信息显示,2020年12月21日融资净买入4723.94万元;融资余额58.6亿元,较前一日增加0.81%。
融资方面,当日融资买入2.47亿元,融资偿还2亿元,融资净买入4723.94万元。融券方面,融券卖出9.24万股,融券偿还165.8万股,融券余量957.29万股,融券余额4853.45万元。融资融券余额合计59.09亿元。

国盛证券评级中国建筑
龙头竞争优势持续强化,低估值性价比优。近年来在反腐、营改增、金融监管、原材料价格波动、疫情冲击等诸多因素影响下行业集中度已持续提升,经营不规范、实力弱的小企业已然逐渐退出行业。龙头企业无论在项目获取还是在成本、风险管控方面都有显著优势,装配式建筑、EPC 模式推广还将进一步加速这一趋势。行业需求增长放缓也正是集中度加速提升之时。公司作为央企龙头,经营稳健,竞争实力突出,未来有望持续提升施工与地产市场份额。当前公司新签订单趋势强劲,21 年PE 为4.3 倍,PB(lf)0.77 倍,仅高于历史最低点10%,低估值性价比优。
投资建议:我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为450/495/540 亿元,同比增长7.5%/10.0%/9.1%,EPS 分别为1.07/1.18/1.29 元,当前股价对应PE 分别为4.8/4.3/4.0 倍,维持“买入”评级。

中国建筑(601668):订单增速创近两年新高 业绩稳增有保障
类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:毕春晖/李家明/刘瑞宇 日期:2020-12-21
事件描述
中国建筑发布2020 年1-11 月经营情况简报,1-11 月建筑业累计新签订单2.44 万亿元,同增13.7%,累计实现地产合约销售额3699 亿元,同增8.9%,地产合约销售面积2030万平,同增6.4%。
事件评论
经营持续加快修复,建筑业订单增速创下近两年新高。今年2-3 月受疫情影响,公司订单一度出现较大幅度下滑,随着国内疫情逐步得到有效控制,公司建筑业累计订单增速在4 月实现转正,随后逐月提升至前11 月的13.7%,增速创下2018 年5 月以来新高,表明公司经营正持续加快修复;地产累计销售额及销售面积在10月均实现转正,亦呈现逐步向好趋势。单月来看,公司11 月建筑业新签订单2913亿元,同比大幅增长44.0%,增速为年内新高,11 月实现地产销售额471 亿元,同增84.7%,销售面积243 万平,同增50.0%,均实现较快增长。
分业务看,基建订单增长最快,房建保持稳健增长。从细分板块看,1-11 月公司累计新签房建订单19173 亿元(+9.4%),基建订单5145 亿元(+33.3%),勘察设计订单121 亿元(+9.5%),基建订单增速表现最为亮眼或来自于低基数:2019 年1-11 月公司基建、房建、勘设新签订单累计增速分别为-26.5%、+13.7%、-4.9%。
单月来看,11 月房建新签2101 亿元(+32.9%)、基建新签799 亿元(+86.2%)、勘察设计新签14 亿元(+16.7%),均实现显著增长主要源于月度波动,2019 年11单月房建、基建及勘设订单分别同增-14.0%、-37.3%、-33.3%。
股权激励划定未来业绩增长下限,当前估值已接近历史底部。截至今年12 月14日,公司第四期回购股份方案已实施完毕,累计回购数量9.12 亿股(占总股本的2.17%),回购均价5.25 元/股,将用于实施限制性股票计划,后续解锁条件划定2020-2024 年期间净利润复合增速下限需达到7%。公司主业涵盖房建、基建及地产三大领域,多元化的业务布局奠定了业绩稳健增长基础,今年即便在疫情干扰下,1-11 月公司累计订单仍实现同增13.7%,更是为未来业绩增长打下坚实基础;预计公司2020-2021 年EPS 分别为1.01 元、1.09 元,对应2020/12/17 股价PE 分别为5.05 及4.69 倍,当前估值水平已接近公司历史底部区域,维持“买入”评级。
风险提示
1. 装配式推广进度不及预期;
2. 重大项目进展不及预期。