605111新洁能 功率器件龙头 自建封测产线

新洁能上市公司简介

无锡新洁能股份有限公司专业从事半导体功率器件的研发与销售。
公司深耕功率半导体领域,在产品、客户、技术和供应链上积累优势。公司产品具有低损耗、高可靠性等品质,目前已成功进入汽车电子、电机驱动、家用电器、消费电子、LED 照明、电动车、安防、网络通信等市场领域,获得国内外知名公司的认证。公司深耕功率半导体,在业内具备技术优势,并与国际知名的晶圆代工厂、封装测试代工厂紧密合作,具备持续优质和稳定的供货能力。
新洁能是国内功率半导体设计龙头企业之一,产品线丰富,应用广泛,并逐步布局功率器件的封测环节。公司深耕MOSFET 和IGBT 设计,积累深厚,保持较强研发技术优势,赛道增速较快,同时深化国产替代进程,公司有望提升份额。

新洁能股票行情
上交所2020年12月14日交易公开信息显示,新洁能因属于连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计20%而登上龙虎榜。
12月15日,高位次新芯片股跳水,截至发稿,新洁能触及跌停。
新洁能2020年12月22日收报208.2元,涨跌幅-4.48%,换手率10.95%。当日该股主力资金流入1.33亿元,流出1.91亿元,主力净流出5781.81万元。其中,超大单流入2242.45万元,流出3883.4万元,净流出1640.94万元。当日散户资金流入4.34亿元,流出3.76亿元,散户净流入5781.81万元。
新洁能2020年12月21日收报217.97元,涨跌幅3.43%,换手率14.15%。当日该股主力资金流入2.28亿元,流出1.87亿元,主力净流入4052.4万元。其中,超大单流入3972.8万元,流出1891.73万元,净流入2081.07万元。当日散户资金流入5.1亿元,流出5.51亿元,散户净流出4052.4万元。

新洁能(605111)深度报告:MOSFET+IGBT国产替代先行者 行业高景气度下迎来新机遇
类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:方竞/童秋涛 日期:2020-12-22
新洁能:依托四大产品平台,拥有国内最齐全的MOSFET 产品系列:公司主营MOSFET、IGBT 等功率器件,目前拥有沟槽型功率MOSFET、超结功率MOSFET、屏蔽栅功率MOSFET 和IGBT 四大品类,产品覆盖12V~1350V 电压范围、0.1A~350A 电流范围,共计1200 余款细分型号产品,是国内拥有MOSFET 产品种类最齐全的公司之一。2020 前三季度公司实现营收6.6 亿元,同比增长22.84%。而得益于毛利率提升明显,以及公司期间费用率持续改善,公司前三季度实现归母净利润1.01 亿元,同比增长61.21%。
新能源、5G 商用、变频家电等需求推动,功率器件迎来景气上行周期:
(1)新能源汽车大势所趋,车用功率半导体迎来黄金机遇期。据EVTank预计,2019-2025 年新能源乘用车CAGR 将达32.58%,迎来快速成长。新能源汽车带来功率器件单车价值量大幅提升,Strategy Analytics 和英飞凌统计,纯电动汽车中功率器件的单车价值量约为350 美金,达传统燃油车的5倍以上。(2)5G 商用加速,拉动功率器件旺盛需求。5G 基站高功耗及Massive MIMO 天线技术推动基站用功率器件量价齐升。同时5G 高频特性也要求基站数量更多,中国联通估计5G/4G 基站密度比在1.5 倍以上。(3)变频家电渗透率提升,带来功率半导体广阔增量。变频家电单机功率半导体价值可达9.5 欧元,相比非变频家电增长13 倍以上。随着变频家电渗透率逐渐提升,将带给家电用功率器件广阔增量。
上下游供应链稳定,自建封测产线为长期发展提供保障,国产替代迎机遇
公司采用Fabless 生产模式,晶圆代工和封测供应商包括华虹宏力、华润上华、长电科技等。其中公司作为华虹宏力最大投片量半导体功率器件客户,同时12 英寸产能也已经量产并进一步加速起量,代工产能优势保障公司获得足够供应。且自2018 年下半年开始,公司开始自建封装产线,进一步加强产品质量和成本把控,同时也为打入新能源客户蓄力。公司产品销售主要采用直销与经销结合的模式,终端客户包括海尔、富士康、三星、中兴通讯、宁德时代、飞利浦照明、视源股份、九号公司、TP-LINK、长城汽车等知名厂商,品牌实力突出。功率器件对可靠性要求较高,客户一经认证且规模化使用后不会轻易替换,当前终端企业正逐渐放开国产功率器件认证,公司将畅享行业快速发展红利。
募投项目聚焦“技术迭代+自建封测+宽禁带功率器件:公司募投资金净额4.49 亿元,主要用于“超低能耗高可靠性半导体功率器件研发升级及产业化”、“半导体功率器件封装测试生产线建设”及“碳化硅宽禁带半导体功率器件研发及产业化”。募投项目建成后,公司将进一步丰富产品结构并提升技术开发、工艺改进能力,提高公司竞争力。
盈利预测与投资评级:公司作为国内功率器件龙头之一,产品丰富、品牌实力突出。当前下游景气度持续上行,且国内终端客户正加大国产替代力度,公司将迎来快速成长机遇。预计2020/21/22 年公司营收分别为9.76/13.62/17.22 亿元,归母净利润分别为1.50/2.23/2.80 亿元,对应EPS1.48/2.21/2.77 亿元,对应PE 估值在142/96/76 倍。综上,给予“增持”评级。
风险因素:上游晶圆代工厂产能短缺风险/募投项目不及预期风险/新产品开发风险。