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603379三美股份 三代制冷剂迎黄金十年

三美股份公司简介

浙江三美化工股份有限公司始建于2001年,是一家专业从事氟化工产品技术研发、产品生产、经营销售的股份制民营企业。
公司拥有有机氟、无机氟两大系列产品。产品销往全国三十多个省市和全球100余个国家和地区,与世界知名企业美国陶氏、阿科玛、惠而浦,台塑、LG、森田等都建立了良好的合作关系,三美牌制冷剂凭借卓越的品质和完善的售后服务,得到了海内外整车企业的亲睐,成为许多知名车企的冷媒供应商。
截止2020年9月30日,三美股份营业收入21.3289亿元,归属于母公司股东的净利润2.1315亿元,较去年同比减少65.2626%,基本每股收益0.35元。

三美股份在互动平台表示,公司目前拥有无水氟化氢产能13.1万吨,主要作为原料用于配套公司氟制冷剂和氟发泡剂的生产,在满足自用的前提下部分对外销售。
请问公司和森田新材料合资的电子级氢氟酸是否投产?产能如何?
三美股份:
森田新材料是公司和日本森田化学工业株式会社分别持股50%的合营企业,不属于本公司控股企业,其经营情况不由本公司发布,其蚀刻级氢氟酸项目进度、具体经营情况和后续计划等信息由其自行决定和发布。

三美股份股票行情
12月15日三美股份开盘报20.47元,截止09:38分,该股涨10%报21.89元,封上涨停板。
三美股份2020年12月31日收报19.1元,涨跌幅0.79%,换手率1.24%。当日该股主力资金流入698.05万元,流出743.72万元,主力净流出45.67万元。当日散户资金流入3728.85万元,流出3683.18万元,散户净流入45.67万元。
三美股份融资融券信息显示,2020年12月31日融资净偿还93.79万元;融资余额1.77亿元,较前一日下降0.53%
融资方面,当日融资买入535.62万元,融资偿还629.41万元,融资净偿还93.79万元,连续3日净偿还累计425.93万元。融券方面,融券卖出3.42万股,融券偿还1.66万股,融券余量23.8万股,融券余额454.56万元。融资融券余额合计1.82亿元。

三美股份(603379)公司首次覆盖报告:三代制冷剂将迎“黄金十年” 静待龙头引领周期反转
类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:金益腾 日期:2020-12-30
周期底部“降本增效、开源节流”,静待龙头引领周期景气反转周期底部,公司实行“降本增效、开源节流”经营策略。在当前时点上,制冷剂至暗时刻已过,在二代陆续退出、四代普及遥遥无期,而下游需求稳定增长的背景下,我们看好三代制冷剂有望在反转后开启未来高景气的“黄金十年”,公司作为行业龙头将有望引领周期景气反转。我们预测公司2020-2022 年净利润分别为2.84、5.09、8.35 亿元,EPS 分别为0.47、0.83、1.37 元/股,在当前股价下对应2020-2022 年PE 为40.8、22.8、13.9 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。
三代制冷剂为未来主流制冷剂,有望在反转后开启高景气的“黄金十年”
2020 年以来,受供给端产能大幅扩张、NCP 疫情及经济下行影响,行业产业链供应链循环阶段性受阻,公司主营的氟制冷剂产品进入景气低谷。随着我国空调及汽车需求边际复苏、地产竣工数据回暖,目前我国及海外制冷剂需求出现边际改善。三美股份目前已具备R32 产能4 万吨、R125 产能5.2 万吨、R134a 产能6.5 万吨,市占率分别为8.6%、16.7%、18.8%,目前三种品种价格及价差均已进入底部区间,而配额管理即将在立法层面落地,我们看好三者长期盈利仍将向上,未来有望复制二代制冷剂的长周期景气行情,公司有望充分受益于行业变革。
氟发泡剂F141b(配额产品)高景气,电子级氢氟酸带来新增长极氟发泡剂F141b 方面,伴随着PU 泡沫行业的淘汰计划不断深入,F141b 未来将加速缩产,供求趋紧助力F141b 价格高位趋稳,公司具备F141b 生产配额2.80万吨,市场占有率55.05%位居首位。2020 年全年,F141b 价格保持高景气,据我们测算,F141b 每涨价1000 元/吨,对应公司业绩弹性约为2100 万元。
电子级氢氟酸方面,本土集成电路市场内生增长前景广阔。我国电子级氢氟酸行业处于景气上行周期中。三美浙江森田公司1+1+2 万吨半导体级超纯蚀刻剂项目客户认证预计1 年时间,我们预计一期1 万吨将于2021 年初逐步放量。未来合资公司将计划加码1+2 万吨,高纯氢氟酸总产能将达4 万吨,带来新增长极。
风险提示:安全生产风险、下游需求低迷、产品价格大幅下滑等。

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