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603986兆易创新 存储芯片龙头 微处理器成新增长点

兆易创新公司简介和投资价值分析

北京兆易创新科技股份有限公司,成立于2005年4月f是一家以中囯为总部的全球化芯片设计公司。公司致力于各类存储器、控制器及周边产品的设 计研发。

603986兆易创新

朱一明先生创立的兆易创新最早是以存储芯片起家,到目前为止公司存储芯片业务的占比仍然居于高位,大概在80%左右,其余微处理器业务(MCU)及传感器芯片业务占比分别为15%、5%左右,产品应用场景包括了移动终端、消费类电子产品、个人电脑及周边、网络、电信设备、医疗设备、汽车电子及工业控制设备等各个领域。
2019年兆易创新17亿元收购指纹识别厂商上海思立微电子科技有限公司100%股权,从而进入传感器业务领域,但目前该项业务占比依旧较低,仅为5%左右,2019年全年为公司创收也仅仅2亿元,相较于传感器芯片龙头汇顶科技2019年64.73亿元的营收差距较大。
如果说存储板块过于老旧,传感器板块还没长大,那微处理器(MCU)领域就可能会是兆易创新近年来的一个新的增长点。
MCU 景气度高:公司是国内最大的 MCU 提供商,能提供 350 余个型号、24 个产品系列及 12 种不同封装类型的 MCU,并且公司全球首发推出基于RISC-V 内核的 32 位通用 MCU 产品。受下游需求旺盛,尤其是工控领域需求增长快,MCU 产品出现了供不应求的局面,预计高景气度将会持续到2021 年,MCU 业务收入占比有望持续提升。
趋于谨慎,如果不考虑阶段性的涨价行情,MCU产品自身同样处于较好宏观环境中,权威分析机构IC insights预计2022年全世界MCU需求将高达438亿颗,市场规模达到1500 亿人民币,足够的需求规模加之国产替代化的浪潮,境内MCU企业目前无疑处于一个极好的发展时点上。

2020 年10 月30 日,公司发布三季报。2020 年前三季度实现营收31.7亿元,同比上升44%;归母净利润同比大幅上升49.7%至6.7 亿元;扣非净利润为5.8 亿元,同比上升45.8%。
兆易创新公告,在2020年7月8日至2020年7月13日期间,大基金通过集中竞价交易方式累计减持公司股份4,707,762股,占公司总股本的1%。截至公告披露日,大基金持有公司7.33%股份,本次减持计划已履行完成。

兆易创新股票行情
兆易创新2020年12月31日收报197.5元,涨跌幅1.17%,换手率1.89%。当日该股主力资金流入6.34亿元,流出6.38亿元,主力净流出347.67万元。其中,超大单流入1.51亿元,流出1.98亿元,净流出4661.5万元。当日散户资金流入9.71亿元,流出9.68亿元,散户净流入347.67万元。
兆易创新融资融券信息显示,2020年12月31日融资净偿还8705.1万元;融资余额30.67亿元,较前一日下降2.76%。
融资方面,当日融资买入1.62亿元,融资偿还2.49亿元,融资净偿还8705.1万元,净偿还额两市排名第20,连续4日净偿还累计1.83亿元。融券方面,融券卖出8927股,融券偿还2.82万股,融券余量16.53万股,融券余额3263.85万元。融资融券余额合计30.99亿元。
兆易创新本周(2020/12/28-2020/12/31)累计涨幅达7.85%,截至12月31日最新股价报收197.5元。本周主力资金流入32.9亿元,流出31.43亿元,主力净流入1.47亿元。其中,超大单流入10.91亿元,流出9.41亿元,净流入1.49亿元。本周散户资金流入41.69亿元,流出43.17亿元,散户净流出1.47亿元。

兆易创新(603986):股权激励计划推出 2020NOR FLASH需求增长旺盛
类别:公司 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:朱吉翔 日期:2021-01-01
结论与建议:
公司拟向公司高管、核心及骨干人员共计308 人授予总计659.65 万股用于激励(占总股本1.4%),行权条件为2021-2024 年营收相较于2018-2020营业均值分别增长50%、60%、70%、75%。
展望未来,公司作为国内存储芯片龙头,立足Nor Flash 市场,逐步涉足MCU、Nand、Dram 以及传感器领域,平台型公司有望逐步成型,伴随国产替代速度提升以及IOT、可穿戴需求的增长,未来长期业绩前景良好。我们预计公司2020、2021 年净利润9.7 亿元和13.9 亿元,YOY 分别增长60%和增长44%,EPS 分别为2.06 元和2.95 元, 目前股价对应2021 年PE60 倍,公司作为A 股稀缺的存储标的,给予买进的评级。
股权激励计划推出,长期影响正面:公司拟向公司高管、核心及骨干人员共计308 人授予总计659.65 万股用于激励(占总股本1.4%),行权条件为2021-2024 年营收相较于2018-2020 营业均值分别增长50%、60%、70%、75%。股权激励推出有助于提升管理团队的积极性,长期影响正面。
3Q20 业绩延续高成长:2020 年前三季度公司实现营收31.7 亿元,YOY 增长44%;实现净利润6.7 亿元,YOY 增长49.6%,EPS1.47 元。其中,第3季度单季公司实现营收15.2 亿元,YOY 增长51.3%,实现净利润3.1 亿元,YOY 增长18.1%,延续高增长。
Nor Flash 需求旺盛:伴随5G 应用落地、IOT 需求增长,Nor Flash 运算低功耗、低成本的特性有望进一步发挥,同时考虑到供给增长有限,1H21Nor Flash 价格将持续提升,行业景气亦将伴随上行。
盈利预测:综合判断,我们预计公司2020、2021 年净利润9.7 亿元和13.9 亿元,YOY 分别增长60%和增长44%,EPS 分别为2.06 元和2.95 元,目前股价对应2021 年PE60 倍,公司作为A 股稀缺的存储标的,给予买进的评级。
风险提示: 新冠疫情拖累消费电子需求增长。

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