000661长春高新 2020年业绩预增七成 股价翻倍

长春高新公司简介

长春高新技术产业(集团)股份有限公司于1993年6月成立,公司股票于1996年12月18日在深圳证券交易所A股主板挂牌上市,公司主营业务以生物制药、中成药生产及销售为主,辅以房地产开发、物业管理等。主导产业成功实现由服务于开发区基础设施建设向生物制药及健康产业的转型,随着医药产业项目的成功孵化并壮大,支撑了经营业绩的快速增长,目前公司已成为国内生物医药领域具有一定技术领先优势的上市公司。
长春高新主营业务为生物制药及中成药的研发、生产和销售,辅以房地产开发、物业管理及房产租赁等业务。公司经过多年的产业布局和研发投入,医药产品覆盖创新基因工程制药、新型疫苗、现代中药等多个医药细分领域。

 长春高新股票行情
长春高新2021年1月6日收报509.6元,涨跌幅6.84%,换手率2.46%。当日该股主力资金流入28.33亿元,流出28.26亿元,主力净流入660.76万元。其中,超大单流入15.05亿元,流出14.5亿元,净流入5403.8万元。当日散户资金流入15.58亿元,流出15.65亿元,散户净流出660.76万元。
长春高新融资融券信息显示,2021年1月6日融资净偿还1.7亿元;融资余额37.31亿元,较前一日下降4.37%。
融资方面,当日融资买入4.66亿元,融资偿还6.37亿元,融资净偿还1.7亿元,净偿还额两市排名第七。融券方面,融券卖出9800股,融券偿还5900股,融券余量139.85万股,融券余额7.13亿元。融资融券余额合计44.44亿元。
2021年1月6日,长春高新发生了1笔大宗交易,总成交9800股,成交金额420.7万元,成交价429.29元。当日收盘报价509.60元,涨幅6.84%,成交金额45.59亿元;大宗交易成交金额占当日成交金额0.09%,折价15.76%。

2020年,长春高新股价与业绩齐飞。
2020年初,长春高新从逾220元/股起步,此后一路走出翻倍行情,2020年8月4日,该股创出513.5元/股的历史新高,市值一度突破2000亿元。此后公司经历了一段调整期。
值得一提的是,一个多月后,长春高新股价于9月14日出现闪崩,当日流传出一份长春高新核心子公司金赛药业的调研纪要,访谈嘉宾显示是金赛药业创始人金磊,并且出现了金磊关于“由于需要交税10亿元,年底还会做减持”等减持相关言论。这份调研纪要也被认为是引发公司当天跌停的导火索。从长春高新12月份披露的公告来看,金磊于2020年7月10日至12月16日期间以集中竞价、大宗交易方式,累计减持公司股份409万股,约占公司总股本的1.01%。
最近一个多月,长春高新重回上升态势,自2020年12月以来,该股震荡向上,截至昨日收盘,股价累计上涨逾30%。
2020年业绩预增七成以上
昨日晚间,长春高新发布最新业绩公告,预计2020年实现归母净利润30.18亿元~31.95亿元,同比增长70%~80%;基本每股收益为7.46元/股~7.89元/股。
据长春高新介绍,公司业绩大幅增长主要有两方面的原因:
一是控股骨干医药企业收入增长;
二是资产并表。公司于2019年实施重大资产重组,并于当年11月完成了对长春金赛药业有限责任公司(“金赛药业”)29.5%少数股东股权的收购,因此公司自2019年11月起按持股比例99.5%合并金赛药业的财务报表。
上述原因也是长春高新2020年前三季度业绩增长的主要原因。期间,长春高新实现营业收入63.99亿元,同比增长17.55%;实现归母净利润22.6亿元,较上年同期增长82.19%。
在长春高新近年的业绩构成当中,前述金赛药业一直扮演着“利润奶牛”的角色。据了解,金赛药业为生长激素行业的龙头企业,其拥有粉针、水针和长效三种剂型。公司在国内生长激素市场占据了约70%的市场份额。
作为公司发展的另一增长引擎,长春高新在疫苗领域的子公司百克生物同样备受市场关注。长春高新近期调研记录(2020年11月)显示,目前,百克生物的在研品种有鼻喷流感疫苗(水剂)、带状疱疹疫苗、冻干狂犬疫苗、无细胞百白破疫苗、呼吸道合胞病毒疫苗、狂犬病抗体及新冠疫苗等,公司称各产品的临床研究/临床前研究工作均在有序推进。

长春高新(000661):生长激素赛道宽广 公司龙头优势稳固
类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:盛丽华/陈灿 日期:2021-01-04
报告摘要
本篇点评报告我们简单讨论长春高新生长激素短期及长期的投资逻辑。
短期——新患恢复良好、长效水针占比稳定提升。根据近期公司公开交流信息,我们预计金赛Q4 新患已恢复稳定增长,根据公司披露三季报全年来看纯销仍能保持20%左右稳定增长。用药结构方面,根据公司最新公告纪要数据我们预计2020 年水针销售额占比为70%-80%、长效水针占比在12%左右,对应约4%的患儿数。在2019 年公司完成长效水针的上市后再观察的IV 期临床之后,预计未来长效水针销售额占比将保持稳定提升趋势。
中期——渠道下沉值得期待,适应症拓展贡献增量。渠道下沉是提高渗透率、降低脱落率的核心,也是为未来更健康、更持久的发展奠定基础。预计公司未来将逐渐加大对下沉工作的考核力度,鉴于医生培养周期通常需要约一年时间,渠道下沉的初步效果预计将于2022 年开始体现。
此外金赛长效水针治疗成人生长激素缺乏症已进入临床II 期,参考美国成人生长激素市场规模和占比(公开信息显示美国约74%生长激素使用者年龄超过20 岁),预计长效水针获批之后国内成人市场(治疗+保健)也将得到迅速发展。
长期——生长激素治疗渗透率提升、公司龙头地位稳固。以3%矮小症发病率计算,截至2019 年的4-15 岁存量患儿约587 万人,考虑金赛、安科以及联合赛尔等市场主要参与企业的销售额以及定价情况,预计期间累计治疗患儿数仅50-60 万人,存量市场渗透率仅为10-12%。
对于生长激素补充市场来说,销售网络布局壁垒高、医生培训成本和转换成本双高,构成行业核心壁垒。金赛作为龙头企业,在产品质量、医生教育方面有着绝对性优势,进口企业和Biotech 在组建队伍、招标入院销售方面存在多重阻碍,金赛70%市占率格局稳固。
维持“买入”评级。预计公司是国内生长激素龙头企业,疫苗业务独具特色,整体收入与利润多年来保持稳健增长,近十年加权ROE 稳定在15% 以上, 是稀缺“ 消费升级” 白马企业, 预计20-22 年营收为87.13/106.69/126.34 亿元、归母净利润为29.69/37.08/45.16 亿元,对应当前PE 为61/49/40 倍,维持“买入”评级。
风险提示:新患拓展不及预期,产品竞争降价超过预期,渠道下沉进展不及预期,研发进展不及预期。