600765中航重机 国内军用航空锻件龙头

中航重机公司简介和业绩消息

中航重机股份有限公司锻造业务涉及国内外航空、航天、电力、船舶、铁路、工程机械、石油、汽车等诸多行业。国内主要产品有:飞机机身机翼结构锻件、中小型锻件,航空发动机盘类和环形锻件、中小型锻件,航天发动机环锻件、中小型锻件,汽轮机大叶片,核电叶片,高铁配件,矿山刮板,汽车曲轴等产品。国外主要产品有:罗罗公司发动机锻件,IHI公司发动机锻件,ITP公司发动机锻件,波音公司飞机锻件,空客公司飞机锻件。公司铸造业务主要为汽车、工程机械等领域配套泵、阀、减速机等液压铸件,以及叉车零部件、管道阀门等铸件。与美国卡特彼勒、德国博世力士乐等国际厂家建立合作关系,开发高端产品。
公司发布2020年第三季度报告,期内实现营业总收入52.45亿,同比增长18.15%,归母净利润2.68亿,同比增长31.91%。扣非后归母净利润2.59亿,同比增32.80%。
上半年公司锻铸业务实现收入24.3亿,同比增长17.68%,其中航空业务实现收入20.46亿,同比增18.33%,占锻铸板块收入的84.2%,是公司业绩增长的最主要来源。上半年公司液压环控业务实现收入8.33亿,同比增长0.34%,基本保持稳定。公司作为我国航空锻造领域龙头,在航空及航空发动机锻件市场具有较高的市场份额,受益于下游飞机装备及航空发动机的采购加速。

中航重机股票行情
上交所2020年12月31日交易公开信息显示,中航重机因属于连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计20%而登上龙虎榜。
中航重机2021年1月8日收报24.55元,涨跌幅-1.13%,换手率4.97%。当日该股主力资金流入3.22亿元,流出4.2亿元,主力净流出9707.63万元。其中,超大单流入4873.44万元,流出1.02亿元,净流出5340.99万元。当日散户资金流入6.99亿元,流出6.02亿元,散户净流入9707.63万元。
中航重机融资融券信息显示,2021年1月8日融资净偿还2205.39万元;融资余额8.08亿元,较前一日下降2.69%
融资方面,当日融资买入1.16亿元,融资偿还1.39亿元,融资净偿还2205.39万元。融券方面,融券卖出15.54万股,融券偿还8.24万股,融券余量142.69万股,融券余额3502.95万元。融资融券余额合计8.43亿元。

中航重机(600765)重大事项点评:中标罗罗全球锻件订单 国际配套开启新篇章
类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:付宸硕 日期:2021-01-08
据航空工业官网披露,近日在罗罗公司举行的全球环形锻件及机匣项目竞标会议上,中航重机子公司贵州安大取得了全球第三、中国地区第一的订单份额成绩,为公司国际民航配套市场打开成长新空间。公司发展迎“拐点”逻辑,考虑到公司是国内军用航空锻件龙头企业,预计未来将充分受益于航空装备的快速放量以及近几年持续的主业聚焦,维持“买入”评级。
贵州安大中标罗罗全球环锻件及机匣订单,国际民航配套市场打开成长新空间。
近日在罗罗公司举行的全球环形锻件及机匣项目竞标会议上,贵州安大取得了全球第三、中国地区第一的订单份额成绩,此次竞标是继今年罗罗公司全球机加件竞标后举行的环形锻件及机匣竞标项目,安大作为罗罗公司战略锻件供应商应邀参加。贵州安大依托专业锻造核心技术优势,以民用航空等外贸领域为突破口,积极探索和深化与全球知名装备制造企业的合作,现已发展成为英国罗罗、美国GE、西班牙ITP、法国赛峰、日本IHI 等20 多个国际知名企业的民用航空锻件产品供应商。
贵州安大为中航重机子公司,是我国航空发动机环形锻件龙头。贵州安大是目前国内最大的航空环形锻件生产企业,主要从事航空发动机、飞机和燃气轮机锻件生产制造,产品几乎覆盖国内所有发动机型号,公司在锻造领域具有丰富经验,具备较强的先发优势。2019 年安大实现营业收入16.61 亿元,同比增长12.94%,利润总额1.93 亿元,同比增长13%;20H1 实现营业收入8.76 亿,同比增长17.82%,净利润0.93 亿,同比增长17.81%。
中航重机发展迎“拐点”逻辑。我们推荐中航重机主要基于其发展拐点:1、基本面拐点,公司是国内军用航空锻件龙头,产品几乎覆盖国内所有飞机和发动机型号,在我军国防战略转型叠加“补偿式”发展的大背景下,预计公司将充分受益航空装备更新换代、军机加速列装所带来的军用航空锻件市场持续扩容;2、盈利能力拐点,公司近几年逐步剥离低效资产,2017 年转让中航新能源,2018 年剥离中航世新,2020 年剥离力源金河,在聚焦航空主业提升效能后,预计其盈利能力将自今年出现明显拐点;3、管理能力拐点,公司2020 年推行股权激励,有利于提高员工积极性,加速业绩释放。
风险因素:新型号军机订单量减少的风险;核心技术研发低于预期的风险;生产制造能力不足的风险;非航业务市场不确定性的风险;资产负债率长期高风险。
投资建议:公司是我国军用航空锻件的核心供应商,受益于国内军用航空装备的快速放量、持续的主业聚焦以及国际民用市场的不断开拓,我们认为公司将迎来发展拐点,维持公司2020/21/22 年归母净利预测4.2/5.8/7.4 亿,对应PE为56/40/32 倍。此次中标罗罗订单有望助力公司打开国际配套市场新空间,维持“买入”评级,上调目标价至32元,对应目标市值约300 亿元。