000636风华高科 内资MLCC和电阻龙头 定增50亿扩产

 风华高科公司简介和消息

广东风华高新科技股份有限公司(证券简称风华高科,证券代码000636)成立于1984年,是一家专业从事高端新型元器件、电子材料、电子专用设备等电子信息基础产品的高新技术企业,1996年在深圳证券交易所挂牌上市。
风华高科自进入电子元器件行业以来,实现了跨越式的发展,现已成为国内新型元器件及电子信息基础产品科研、生产和出口基地,拥有自主知识产权及核心产品关键技术的国际知名新型电子元器件行业大公司。 风华高科具有完整与成熟的产品链,具备为通讯类、消费类、计算机类、汽车电子类、照明电器类等电子整机整合配套供货的大规模生产能力。
公司Q3单季度实现营收11.43亿,同比+47.89%,扣非净利1.49亿元,同比+315.16%;公司三季度对投资者诉讼计提7,859.70万元,同时计提Q3所得税,实际公司业绩表现高于财务报表表现,扣非净利高增长。
公司积极扩产能,周期转变成长消费电子端5G手机MLCC数量提升、可穿戴设备如TWS等形成新需求,新能源汽车MLCC需求单价更高利润空间更大,下游被动元器件需求增长已是确定趋势。同时国内主要MLCC厂商产能占全球产能合计不足10%。公司月产56亿只MLCC技改扩产项目有序推进,并预计到2021年形成630亿只月产能,产能端达世界前三水准。

风华高科股票行情
风华高科2021年1月8日收报30.41元,涨跌幅-4.61%,换手率5.20%。当日该股主力资金流入4.68亿元,流出7.53亿元,主力净流出2.85亿元。其中,超大单流入1.05亿元,流出3.1亿元,净流出2.05亿元。当日散户资金流入9.5亿元,流出6.65亿元,散户净流入2.85亿元。
风华高科2021年1月7日收报31.88元,涨跌幅-3.10%,换手率4.43%。当日该股主力资金流入4.36亿元,流出5.03亿元,主力净流出6705.1万元。其中,超大单流入1.59亿元,流出1.76亿元,净流出1662.27万元。当日散户资金流入8.23亿元,流出7.56亿元,散户净流入6705.1万元。
风华高科融资融券信息显示,2021年1月7日融资净偿还547.23万元;融资余额14.85亿元,较前一日下降0.37%。
融资方面,当日融资买入1.18亿元,融资偿还1.23亿元,融资净偿还547.23万元。融券方面,融券卖出6.95万股,融券偿还17.89万股,融券余量127.39万股,融券余额4061.33万元。融资融券余额合计15.26亿元。

风华高科(000636):MLCC缺货 拟定增50亿全力扩产
类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:胡剑/刘叶 日期:2021-01-08
全球MLCC 供应短缺公司迎黄金发展机遇,拟定增50 亿全力扩产21 年1 月6 日,公司发布定增预案,拟募集资金不超过50 亿元,用于“祥和工业园高端电容基地建设项目”及“新增月产280 亿只片式电阻器技改扩产项目”。大股东广晟承诺认购不低于本次募资总额的20.03%,体现广晟对公司发展的支持和信心。在疫情冲击全球供给,“宅经济”拉动需求,造成MLCC 供需失衡、景气上行的“疫情剪刀差”催化下,我们认为,若定增完成,风华有望逐步兑现450 亿只/月MLCC 扩产并实现业绩高增长,预计20-22 年EPS 为0.61/1.43/2.00 元,目标价42.79 元,维持买入。
大股东广晟承诺认购不低于募资总额20.03%,彰显对公司发展的信心根据公告,公司拟募资不超过50 亿元,其中40 亿元用于祥和工业园高端电容基地建设项目,预计将新增高端MLCC 产能450 亿只/月;10 亿元用于片式电阻器技改扩产项目,预计将新增片式电阻器产能280 亿只/月。此外,公司大股东广晟承诺认购金额不低于本次募资总额的20.03%,与广晟3Q20 末的持股比例(20.03%)一致。根据2020 再融资新规,广晟不参与本次发行竞价,应接受市场询价结果并以相同价格认购,我们认为广晟此举体现了控股股东对公司股权的重视,对公司未来发展的支持和信心。
菲律宾地震或加剧MLCC 供应短缺态势,公司有望紧抓良机加速国产替代根据台湾经济日报20 年12 月24 日报道,全球MLCC 龙头村田、太阳诱电通知客户再度延长交货期14-28 天,延长后交货期将长达112-118 天,同时台湾被动元件巨头国巨、华新科库存也偏低,凸显MLCC 供应紧张。
20 年12 月25 日菲律宾民都洛岛发生6.3 级地震,根据台湾经济日报,全球前三大MLCC 厂商村田、太阳诱电、三星等均在当地设有工厂,MLCC供应紧缺态势或将加剧。我们看好风华在全球MLCC 缺货涨价的背景下,通过450 亿只/月MLCC 扩产项目实现客户结构升级,加速国产替代进程。
公司拟投资广晟研究院10%股权,短期不会对经营和现金流造成较大冲击根据20 年12 月29 日公告,公司将投资9779.13 万元受让大股东广晟持有广晟研究院的10%股权。广晟研究院注册资本10 亿元,其中实缴注册资本5500 万元,剩余未缴注册资本9.5 亿元认缴期限为十年。本次交易金额包括评估基准日净资产评估值10%(329.13 万元)以及承接10%(9450万元)未缴注册资本出资义务。我们认为,短期所需支付的329.13 万元与公司3Q20 末20.58 亿元货币资金相比较小,未缴注册资本后续将根据具体项目进行补充缴纳,因此短期不会对公司经营和现金流造成较大冲击。
5G 时代MLCC 成长空间广阔,缺货涨价迎国产替代良机,维持买入评级我们维持20-22 年0.61/1.43/2.00 元的EPS 预期,参考可比公司21 年Wind 一致预期均值34.86 倍PE,考虑到公司仍面临投资者诉讼索赔风险,给予21 年30 倍PE 估值,目标价42.79 元(前值:39.94 元),维持买入。
风险提示:定增失败或进度慢于预期的风险;此前受到行政处罚,存在治理风险;奈电诉讼风险;疫情拖累需求风险;扩产进度风险。

风华高科(000636):发布定增预案 助力MLCC和电阻产能扩张
类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:刘翔/傅盛盛 日期:2021-01-07
内资MLCC 和电阻龙头,受益国产替代加速趋势,维持“买入”评级。
考虑到2020Q4 新的诉讼案件的出现、MLCC 和电阻国产化的顺利推进、公司的电阻扩产计划,我们调整2020-2022 年归母净利润至5.88/12.55/18.17 亿元(前值6.34/11.57/16.84),EPS 为0.66/1.40/2.03 元(前值0.71/1.29/1.88),当前股价对应PE 为50.1x、23.5x、16.2x,维持“买入”评级。
事件:公司发布定增预案。
拟非公开发行股票数量不超过2.69 亿股,不超过非公开发行前总股本的30%,募集资金总额不超过50 亿元,用于祥和工业园高端电容基地建设项目和新增月产280 亿只片式电阻器技改扩产项目。
定增助力MLCC 和电阻产能扩张,抢占元器件进口替代市场。
本次定增募集资金将全部用于MLCC 和电阻扩产项目。(1)祥和工业园电容扩产项目投资75 亿元,拟投入募集资金40 亿元,项目投产后将新增MLCC 产能450 亿只/月,达产年预计新增收入49 亿元,利润11.4 亿元。(2)电阻项目投资10 亿元,拟投入募集资金10 亿元,项目达产后将新增电阻产能280 亿/月,达产后将新增收入9.1 亿元。利润1.4 亿元。(3)上述扩产项目达产后,公司MLCC 产能将达到650 亿/月,电阻产能约为560 亿只/月,MLCC 产能将居全球第三、国内第一,电阻产能也仅次于龙头国巨,产能规模的快速扩张有助于公司抢占供应链自主可控背景下的元器件国产替代市场。
控股股东高比例认购彰显对公司发展信心。
公司控股股东广晟公司(本次发行前与一致行动人合计持股20.50%)将高比例参与认购,认购金额不低于募集资金总额的20.03%,且本次发行完成后其累计持股比例不超过30%,此次定增股份也将锁定18 个月。控股股东的高比例认购彰显了大股东对风华高科长期发展的信心。
风险提示:扩产进度低于预期;客户导入进度缓慢、MLCC 价格下跌风险;诉讼败诉风险。