603256宏和科技 高端电子布龙头 产品需求旺盛

宏和电子材料科技股份有限公司前身上海宏和电子材料有限公司成立于1998年8月13日。2016年8月8日,经宏和电子材料科技股份有限公司创立大会通过,上海宏和电子材料有限公司整体变更设立为股份有限公司。

603256宏和科技

公司成功研发超薄布和极薄布,且产品的质量和性能已达到国际水平。从而获得了下游众多国内外知名客户的多年持续认可,全面进入全球智能手机厂商供应链。目前在高端电子布领域,公司是全球少数具备极薄布生产能力的厂商之一,成功打破国际垄断,实现我国电子布行业历史性的突破,成功降低了国内市场对进口产品的依赖。

宏和科技生产出世界最薄玻纤布

近日,宏和科技在其官网透露,全资子公司黄石宏和投产后,能拉出比头发丝还细得多的电子级玻璃纤维纱线(单丝直径约4微米),宏和科技上海厂区能生产出世界上最薄的超薄玻纤布(约9微米)。宏和科技作为PCB产业的上游企业,其原材料经过自主研发和扩大生产,解决了原料供应问题,避免原料被“卡脖子”,实现电子纱线和电子布一体化生产和经营。
普通人一根头发丝的直径一般在80微米左右,而部分中端电子布的厚度已低于80微米,高端电子布的厚度只有头发丝的1/2甚至1/3。高端电子级纱线、高端电子玻纤布基本上是被美国和日本等国家垄断,特别是超薄型的玻纤布,超细电子纱线更是被国外企业‘卡脖子’。为此,宏和科技一直持续研发,试图打破行业技术垄断。经过多年的攻关,最终掌握了这一核心生产技术。目前,宏和科技已具备了4微米电子玻纤纱的生产技术,这在行业内是最为领先的。有了这一技术,公司将补齐高端电子布原料供应这一短板,摆脱原料供应受制于人的局面。印制电路板产业链包括电子级玻纤纱、电子级玻纤布、树脂、铜箔、覆铜板、PCB板等,电路板广泛使用于多种不同的行业领域,但均需电子级玻纤布作为原材料。而宏和科技的投产,将很好地解决这一原材料供应问题。
财报显示,宏和科技2020年度经营状况良好,自2020年第四季度开始,电子级玻璃纤维布市场需求持续旺盛,宏和科技产品供不应求,订单充足,并已依市场状况对产品价格做了涨价调整,业绩可期。宏和科技盈利能力保持稳定,且在2020年度克服各种影响,积极推进黄石宏和电子超细纱纱厂项目建设,显示出良好的发展趋势。作为国内高端电子布龙头企业,预计宏和科技将在5G拉动和创新驱动过程中取得不俗的表现。

宏和科技股票行情
宏和科技2021年1月8日收报9.21元,涨跌幅10.04%,换手率12.21%。当日该股主力资金流入8814.59万元,流出3832.15万元,主力净流入4982.44万元。其中,超大单流入5287.11万元,流出580.97万元,净流入4706.14万元。当日散户资金流入6254.9万元,流出1.12亿元,散户净流出4982.44万元。
宏和科技(2021/01/04-2021/01/08)累计涨幅达4.3%,截至1月8日最新股价报收9.21元。本周主力资金流入9945.27万元,流出5881.61万元,主力净流入4063.66万元。其中,超大单流入5287.11万元,流出580.97万元,净流入4706.14万元。本周散户资金流入2.69亿元,流出3.1亿元,散户净流出4063.66万元。

宏和科技(603256):全球中高端电子布龙头
类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:邹戈/谢璐/李振兴 日期:2021-01-10
核心观点:
宏和科技:全球中高端电子布龙头。宏和科技是全球著名的中高端电子级玻璃纤维布专业厂商,也是全球少数具备极薄布生产能力的厂商之一。公司深耕中高端电子布领域,打造产品差异化优势。受国内电子纱行业产能过剩及新冠疫情的影响,2019-2020 年公司收入下滑,但自2020Q2 起,单季归母净利润同比已实现正增长,高端布占比不断提升。
行业规模超百亿,高端市场集中度有望提升。根据中国台湾工研院测算,2019 年全球电子布市场约20 亿美元,国内电子布市场超百亿元。
随着PCB 行业的持续发展,以及电子布继续薄型化和高功能性发展,高端电子布的市场份额将持续扩大。目前,由于极高的品牌壁垒、技术壁垒、资本壁垒,电子纱行业竞争者较少,宏和科技的龙头地位凸显。
如何看待宏和科技的竞争力?一是领先的持续研发能力和研发团队建设构筑护城河;二是公司加强产品结构优势,巩固国内高端布龙头地位;三是公司具备产品品牌与质量优势,客户忠诚度高;四是布局上游电子纱领域,进一步实现成本控制。
投资建议:首次覆盖给予“买入”评级。我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.15/0.23/0.34 元,最新收盘价对应PE 分别为63/40/27倍。可比公司选取南亚新材、生益科技与超华科技,主业均为覆铜板、PCB 及其产业链产品,超华科技由于其更高的增速导致估值水平更高。
参考可比公司估值水平,给予公司2021 年PE 45x 的判断,对应合理价值10.35 元/股,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:原材料供应商集中;原材料价格大幅上涨;行业竞争激烈导致产品价格下跌;市场需求变化等。