巴比食品 馒头概念第一股

2020年10月12日,中饮巴比食品股份有限公司(下称“巴比食品”)成功登陆上交所主板,成为A股“馒头第一股”,当天股价18.32元,对应总市值45亿元。此次上市,巴比食品拟募资7.44亿。

605338巴比食品

巴比食品主要从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售,通过直营店、加盟店和团体供餐的方式销售产品,主要营业收入来自于加盟店和直营店。公司实现销售渠道多元化,拥有专业的团餐销售团队,目前为众多企事业单位、学校、医院、连锁餐饮供餐。
1月27日巴比食品午后拉升封涨停板,报45.51元,股价创去年12月17日以来新高,市值113亿元。

公司于1月20日公告签署对外投资合作协议,通过与武汉当地包子连锁品牌“好礼客”、“早宜点”的运营团队签订合作协议,由该运营团队设立目标公司,注入原有连锁品牌同时在武汉拓展巴比门店和团餐业务,巴比通过先体外培育后收购整合的方式,在目标公司正式运营满12个月后收购70%股权。业内人士认为这是早餐连锁产业链整合大势所趋,本次巴比食品的对外投资拉开了异地扩张大幕,全国化布局落子。

巴比食品股票行情
巴比食品2021年1月27日收报45.51元,涨跌幅10.01%,换手率8.94%。当日该股主力资金流入1.05亿元,流出5448.8万元,主力净流入5100.67万元。其中,超大单流入4055.66万元,流出498.25万元,净流入3557.4万元。当日散户资金流入1.34亿元,流出1.85亿元,散户净流出5100.67万元。
巴比食品2021年1月26日收报41.37元,涨跌幅-0.36%,换手率4.94%。当日该股主力资金流入1742.02万元,流出1490.82万元,主力净流入251.21万元。其中,超大单流入131.69万元,流出0元,净流入131.69万元。当日散户资金流入1.06亿元,流出1.08亿元,散户净流出251.21万元。
巴比食品2021年1月25日收报41.52元,涨跌幅-2.31%,换手率7.54%。当日该股主力资金流入2728.67万元,流出3782.45万元,主力净流出1053.78万元。其中,超大单流入141.04万元,流出671.44万元,净流出530.4万元。当日散户资金流入1.64亿元,流出1.53亿元,散户净流入1053.78万元。

 巴比食品评级分析
天风证券01月21日发布研报称,维持巴比食品(605338.SH,最新价:44.42元)买入评级。评级理由主要包括:1)巴比食品对外投资早点品牌,拓宽市场布局;2)巴比食品拟建南京智能制造中心,增产能、扩覆盖;3)巴比投资泰瑞嘉华降低投资风险,提高资本回报率。风险提示:食品安全风险;行业竞争加剧风险;加盟商管理风险;原材料价格波动风险。
巴比食品(605338):小包子 大世界
类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:赵国防/林佳雯 日期:2021-01-27
起家华东的早餐面点第一品牌。2003 年公司于上海开设首家门店,2005 年开放加盟,2019 年在全国拥有门店2931 家(加盟:2915 家;直营:16 家),专注于中式面点速冻食品的研发、生产、销售。同时,公司于上市前设立3 个员工持股平台(参与人数:119 名),绑定中高层管理人员利益,提高员工积极性。截止2019 年,公司实现营收10.64 亿元(过去3 年CAGR:13.9%),其中热卖鲜包预计贡献占比为49.3%,毛利率为33.11%,净利率为14.47%。华东为公司大本营市场,收入占比达91.45%,加盟门店数占比达88.82%。
公司未来增长驱动力:
行业:面点仍存扩容空间。速冻面点规模为677 亿元,以水饺、汤圆、馒头产品为主,占速冻比重近54%,CR3 为64%,判断未来增长空间来自:
1)差异化面点产品竞争,如广酒推出的粤式速冻;2)早餐消费场景+餐饮连锁化驱动下,团餐渠道的快速增长(19 年规模:1.5 万亿;16-19 年CAGR:18.56%)。
开店:加盟巴比是一门好生意。1)全方位支持,大力度补贴。除公司对加盟商进行全程指导支持外,近年新、老店均加大了补贴力度(新店:装修、开业折扣;老店:竞争折扣);2)坪效领先其他业态。门店以高消费频次、低门店面积达到坪效4.4 万元/平米;3)投资回报可观。巴比开店成本约为11-15 万元,投资回报期约为12 个月,投入低、回本快。
同店:结构优化,品类创新。1)加盟门店结构持续优化。过去4 年公司加盟店单店收入均保持30 万以上水平,且新开店单店收入均显著高于关闭门店。2)品类创新拓展消费场景。20 年11 月15 日公司推出“锁鲜”
系列产品,旨在夯实“到店”消费场景,拓展“到家”消费,以提升单店销售,增加门店客流。
渠道:团餐渠道放量高增。公司目前团餐SKU 为20 个左右,19 年收入占比10.7%,16-19 年CAGR 为61.5%。预计未来公司将加大团餐客户开发力度,随着产能释放,将逐步增加SKU,团餐渠道占比将提升至30-40%,持续贡献增量。
盈利预测与投资建议:公司为早餐面点龙头企业,扎根华东,加盟扩张。预计未来随着新增工厂的释放,加盟模式下门店扩张动力充足,叠加品类创新助力单店收入的提升及团餐渠道的大力发展,公司将实现收入的稳健增长及净利的持续改善。我们预计公司2020-2022 年收入分别为9.78 亿元(同比-8.1%,下同)、12.73 亿元(+30.3%)、14.95 亿元(+17.5%),归母净利润分别为1.53 亿元(-1.1%)、2.01 亿元(+31.1%)、2.41 亿元(+20.2%),对应2021 年1 月25日收盘价,PE 分别为67x、51x、43x,首次覆盖,给予“审慎增持”评级。
风险提示:疫情反复,原材料价格上涨,行业竞争加剧,外埠市场扩张不及预期