600109国金证券 受益注册制业务优势明显

2020年6月22日09时45分,国金证券出现异动,附加大幅拉升2.95%,创历史新高(前复权价格)。截至发稿,该股11.52元/股,成交量31.3051万手,换手率1.04%,振幅3.66%,量比4.68。
(2020-06-19)该股净流入金额2.67亿元,主力净流入2.74亿元,中单净流出576.44万元,散户净流出55万元。
截止2020年3月31日,国金证券营业收入13.9173亿元,归属于母公司股东的净利润4.7614亿元,较去年同比增加18.8076%,基本每股收益0.157元。
国金证券融资融券信息显示,2020年6月30日融资净买入1188.41万元;融资余额23.77亿元,较前一日增加0.47%。
融资方面,当日融资买入2.25亿元,融资偿还2.13亿元,融资净买入1188.41万元,连续3日净买入累计2998.45万元。融券方面,融券卖出115.93万股,融券偿还12.16万股,融券余量329.62万股,融券余额3761.01万元。融资融券余额合计24.15亿元。
公司主要从事 证券经纪业务。

2019 年年报概况: 国金证券2019 年实现营业收入43.50 亿元,同比+15.49%;实现归母净利润12.99 亿元,同比+28.51%。基本每股收益0.429元,同比+28.44%;加权平均净资产收益率6.48%,同比+1.20 个百分点。 2019 年拟10 派0.50 元(含税)。

2020年上半年光大证券、国金证券,其股权承销规模虽在百亿左右(分别为77.80亿元、111.23亿元),股权承销保荐收入却为5.22亿元、4.44亿元,排名行业第四、五位,主要是其分别斩获了4.99亿元、3.99亿元的IPO承销保荐收入。

国金证券(600109)公司首次覆盖报告:投行及经纪业务优势明显 充分受益注册制红利
类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:高超 日期:2020-07-01
投行和经纪业务优势突出,充分受益于资本市场改革红利
(1)公司投行和经纪业务相对优势明显,IPO 业务可比肩头部券商,经纪业务率先线上化占得先机,手续费业务优势造就公司优于同业的盈利能力和成长性。民营股东背景且重视合规风控,为公司长足发展奠定基础。(2)公司IPO 储备行业领先,投行、经纪和利息净收入占比2019 年和2020Q1 达到65%/73%,将充分受益于创业板注册制改革带来的市场活跃度提升和IPO 扩容。(3)我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为17.02/20.46/23.13 亿元,分别同比+31.0%/+20.2%/+13.1% , EPS 分别为0.56/0.68/0.76 元, ROE 分别为7.9%/8.9%/9.3%,首次覆盖,给予公司“买入”评级。
投行收入占比高,IPO 储备量比肩头部券商
投行业务为公司核心业务, 2019/2020Q1 投行收入占比分别为21%/29%,2020Q1投行业务占比位于行业前列。IPO 储备量丰富,截至6 月24 日,公司创业板储备量名列行业第四,IPO 储备量和科创板储备量位居行业前十,在深交所已受理的三批创业板项目中,国金证券占7 家,行业排名前二,IPO 储备量比肩头部券商,下半年项目上市家数大概率行业领先,IPO 收入释放确定性强,拉动利润高速增长。
零售业务占比高,充分受益于市场活跃度提升
公司2019 年经纪业务收入占比为26%,明显高于上市公司平均的22%,利息净收入占比18%(两融贡献较高),高于行业平均的11%,整体看公司零售业务营收贡献达到44%。市场活跃度提升、两融规模高速增长下,公司零售业务将充分收益,成为公司业绩增长的重要驱动。
风险提示:公司IPO 项目利润释放不达预期;公司经纪、两融业务市占率表现不达预期。