中煤能源 煤价上涨 1月商品煤产销双增

中煤能源:融资净买入727.87万元,融资余额4.77亿元(02-19)
中煤能源融资融券信息显示,2021年2月19日融资净买入727.87万元;融资余额4.77亿元,较前一日增加1.55%。
融资方面,当日融资买入2046.57万元,融资偿还1318.7万元,融资净买入727.87万元。融券方面,融券卖出16.96万股,融券偿还4.75万股,融券余量28.28万股,融券余额119.91万元。融资融券余额合计4.79亿元。
中煤能源:1月商品煤产量增长15.3% 销量增长55.6%
中煤能源公布2021年1月份主要生产经营数据,当月商品煤产量1027万吨,同比增长15.3%;商品煤销量2939万吨,同比增长55.6%,其中:自产商品煤销量989万吨,同比增长14.2%。聚乙烯销量6.3万吨,同比增长96.9%;聚丙烯销量7.3万吨,同比增长135.5%。尿素销量15.6万吨,同比下降27.4%;甲醇销量8.2万吨,同比减少1.2%。
若煤价不大跌 中煤能源将触发较大业绩弹性
2月19日晚,中煤能源(601898.SH)发布1月经营数据,其煤炭产销量大幅增长,在煤价持续回升的背景下,触发较大业绩增长预期。机构人士指出,除非后续月份煤炭价格大幅下跌,否则中煤能源今年的盈利弹性将非常大。
煤价中枢上移成必然趋势
对于关键因素的煤价走势,银河证券潘玮推断,春节后需求将季节性回落,伴随产能有序释放,进口额均衡调整,供给将略宽松,供需趋向平衡将使煤价逐步回归绿色区间(550-570元/吨)。但整体来看,动力煤价中枢持续上移是大概率事件,焦煤价格跟涨需求强烈。
中信证券祖国鹏则认为,后续煤价即便有季节性波动,但维持高位的持续性仍将好于预期。他指出,去年12月开始供给端的明显增量,依然不能扭转四季度以来供给偏紧和低库存的格局。
有市场研究人士强调,这其中,一个隐藏的中长期需求增量在于,随着新能源汽车电池技术的提高,带动新能源汽车的普及,将直接推升全社会电力需求,甚至造成电力短缺,因火电增量而间接导致煤炭需求的增长将是中长期的变量。
但是也有申万宏源孟祥文持有不同看法。他判断,2021年煤炭行业供给宽松可控,煤价有望回归至合理区间:2021年煤炭保供力度强,进口煤政策配套调节,供给宽松可控;预计年内经济持续回暖,地产开发投资韧性加强,制造业景气有望延续,虽基建增速回落,整体需求预计持续改善。年前行业已完成去库存,环渤海及下游华东港口库存恢复至历史水平,较年初减少约13%。孟祥文预计全年煤价中枢将回落,而全年产销量预计仍能保持平稳。

中煤能源(601898):煤炭、化工量价齐升 有望释放业绩弹性
类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:周泰/李航 日期:2021-02-20
事件:2021 年2 月19 日,公司发布2021 年1 月经营数据公告。
点评
煤炭产销量大幅增长:据公告,公司1 月生产商品煤1027 万吨,同比增长15.3%,销售商品煤2939 万吨,同比增长55.6%,其中销售自产商品煤989 万吨,同比增长14.2%,销售贸易煤1950 万吨,同比增长90.62%。近年来公司产量进入增长期,据公告里必煤矿(400 万吨/年)开工,大海则煤矿(产能1500 万吨/年)也恢复建设,未来产量仍有增加空间。
煤价持续回升,有望带动业绩增长:2021 年以来,动力煤价格持续保持高位,据Wind 数据,截至2 月19 日,CCTD5500 指数报收于634元/吨,同比上涨15.06%,截至目前均价为703 元/吨,较去年一季度均价上涨27.14%。中煤能源在互动平台表示,公司2021 年的长协煤价格仍然按照基准价(535 元/吨)+浮动价(参考环渤海BSPI、秦皇岛CCTD、沿海电煤采购价格CECI 三大煤炭指数)的统一定价机制确定。
根据指数测算公司的2021 年1 月、2 月长协价格分别同比上涨39 元/吨与71 元/吨,2 月长协价创发布以来的最高价。以我们盈利预测测算,2020 年公司吨煤净利润为15.65 元,在市场煤价与长协价格均大幅上涨的背景下,公司产量也大幅攀升,我们预计公司盈利弹性将非常大。
聚烯烃产销大增,尿素甲醇小幅下滑:公司1 月生产聚烯烃13.3 万吨%,同比增长5.56%,销售聚烯烃13.6 万吨,同比大增115.87%,增量主要来自聚丙烯,同比增幅为135.5%。1 月生产尿素18.4 万吨,同比增长0.5%,尿素销量15.6 万吨,同比下降27.4%。1 月公司生产甲醇7.9 万吨,同比下降6%,销售甲醇8.2 万吨,同比下降1.2%。近期国际油价持续反弹,公司化工业务有望受益。据Wind 数据,截至2月19 日,聚乙烯、聚丙烯、尿素及甲醇均价分别较上年一季度上涨8.11%、12.03%、13.44%以及13.96%。
投资建议:买入-A 评级。预计2020-2022 年公司归母净利为41.60/94.59/96.44 亿元,折合EPS 分别为0.31/0.71/0.73。目前公司估值较低,但煤炭业务量价齐升,化工品价格反弹,公司业绩弹性较大,6 个月目标价5.68 元。此外,公司港股估值更低,同样值得关注。
风险提示:宏观经济低迷,煤炭价格大幅下跌,公司新建产能达产不及预期,化工品价格大幅下跌