天润工业 2020年业绩超预期 每股收益0.45元

2月22日消息,今日天润工业开盘报6.63元,截止10:00分,该股涨9.94%报6.97元,封上涨停板。
(2021-02-19)该股净流入金额2845.94万元,主力净流入3174.65万元,中单净流出-29.21万元,散户净流出-299.5万元。
最近一个月内,天润工业共计登上龙虎榜0次,表明天润工业股性不活跃。

天润工业2020年业绩报告
天润工业(SZ 002283)2月21日晚间发布2020年度业绩快报,2020年营业总收入约44.30亿元,同比增加22.98%;归属于上市公司股东的净利润约5.07亿元,同比增加43.26%;基本每股收益0.45元,同比增加45.16%。
报告期内,公司取得良好的经营业绩,主要原因为:一是受国三汽车淘汰、治超加严及基建投资等因素的拉动,商用车市场中的货车市场持续景气,公司产品订单饱满,产品销量增长。二是公司坚持聚焦主业,重视经营质量,通过不断提高智能制造水平、加大技术研发力度,产能利用率持续提高,同时公司继续优化产品结构,降低生产成本,增强公司盈利能力。三是公司努力开拓其他汽车零部件相关业务,为公司提供了新的业绩增长点。
公司主要从事 曲轴、连杆和其他汽车相关零部件、工业及新材料领域相关铸锻件、铁路装备、模具及工装制作、机床设备、自动化装备和技术服务等。
2020年半年报显示,天润工业的主营业务为汽车零部件,占营收比例为:96.46%。
天润工业的董事长是邢运波,男,73岁,大学学历,高级经济师。 天润工业的总经理是徐承飞,男,51岁,高级经济师,硕士研究生学历。
天润工业(002283):20年业绩再超预期 新业务加速推进
类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:文康/陆嘉敏 日期:2021-02-21
事件:
公司发布2020 年业绩快报,全年实现营业总收入44 亿元,同比增长23%,实现归母净利润5.1 亿元,同比增长43%,业绩再超市场预期。
点评:
业绩再超预期,净利率继续提升。我们认为公司业绩超预期一方面受益于重卡行业的高景气度,另一方面也受益于公司经营质量持续提高,盈利水平提升,20 年净利润增速高于营收增速。全年来看,20 年净利率为11.4%,相比19 年的9.8%提升了1.6 个百分点。同时根据全年业绩快报,可以计算出20Q4 公司实现归母净利润1.66 亿元,同比大幅增长66%,环比增长22%,超市场预期。
20 年重卡销量超预期,公司传统主业受益。天润传统主业为柴油发动机的曲轴和连杆。20 年重卡全年销量162 万辆,同比+38%,大超市场预期的原因主要有(1)国三重卡加速淘汰;(2)支线治超加严,政策带来的重卡车型结构变化和部分车型销量的增长;(3)经济总量增长带动物流货运总量需求增长,进而带动物流重卡保有量增长。
新业务加速推进,部分空悬组件已实现批量供货。公司空气悬架的业务主体天润智控自20 年5 月成立以来已运行超过半年,目前部分生产线正处于安装调试状态,部分已成功投产。20 年11 月,公司八气囊空气悬架产品顺利下线,标志第二主业项目正式落地投产。目前新业务已有部分组件批量供货以及小批量系统集成供货,且已进入客户测试阶段;公司同步进行乘用车和商用车相关业务的开发,将有利于新业务未来的进一步推广。
天润切入空悬市场,有天然优势。(1)客户资源群体一致,与传统主业曲轴连杆客户重叠。(2)制造能力优势,空悬产品中70%是结构件,公司强大的铸锻能力为生产环节提供支持。(3)目前国内空悬都是电控系统和结构件分离,天润空悬系统定位以整体设计为主,关键零部件自制,电控系统自主开发,提供系统集成服务方案,满足国内市场需求。
我们维持21 年重卡行业销量150 万辆的预期,天润有望继续受益行业高景气。重卡板块内标的有望继续受益预期差的修复带来的盈利和估值双升。
21 年1 月重卡行业销量为18.3 万辆,同比+57%,继续超市场预期。
投资建议:业绩预告超预期,我们上调20-22 年的归母净利润预期至5.1亿、6.0 亿和7.3 亿(此前预期分别为4.8 亿、5.6 亿和7.1 亿),对应PE 分别为14 倍、12 倍和10 倍,目标价维持10.50 元,维持“买入”评级。
风险提示:重卡行业销量下滑风险,连杆业务发展不及预期,空气悬架业务进展不及预期