曲美家居:内外销向好 盈利拐点出现

(3-31)曲美家居连续三日收于年线之上
2021年3月31日,曲美家居A股开盘8.80元,全日大涨4.73%,股价收报9.30元。自2021年3月29日以来,曲美家居收盘价连续三日收于年线(250日均线)之上。
数据显示,曲美家居股价前一次连续三日收于年线之上为今年的3月18日,当日收盘价为9.22元(前复权),次日股价出现了下跌。
回溯近一年股价,曲美家居共计实现2次连续三日收于年线之上。但2次均未能成功连续上涨,次日股价均遭遇不同程度的回调,其中次日最大跌幅为1.50%。

603818曲美家居股票
曲美家居:实际控制人质押8518.09万股,累计质押占其持股48.85%
曲美家居3月24日发布公告,实际控制人赵瑞海自2021年3月19日至2021年3月22日间将8518.09万股进行质押,质押股数占所持公司股份的64.27%,占公司总股本的14.61%,质权人为华泰证券(上海)。按质押日收盘价计算,本次质押股票市值约为7.86亿元。截至最新公告日,赵瑞海累计质押6540万股,占其持有公司股份总数的48.85%,占公司总股本的11.22%。

德邦证券给予曲美家居买入评级!深度研究报告:内外地产需求共振 业绩拐点体现
德邦证券03月22日发布研报称,给予曲美家居(603818.SH)买入评级。评级理由主要包括:1)新曲美定位“时尚家居”,“三新”营销策略落地;2)国内:21年地产竣工将迎集中交付,公司C端、B端均受益;3)顺应消费升级趋势,并购挪威中高端品牌Ekornes。风险提示:地产政策大幅收紧;原材料价格大幅上涨;行业竞争加剧;公司国内外业务拓展不及预期;产品质量风险。

曲美家居(603818):内外销持续向上 盈利拐点已现
类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:赵中平/张兆函 日期:2021-04-07
产品、渠道同发力,助力内销增长。产品端,已经形成以设计驱动为核心、前端销售形成正向反馈的产品机制,有望不断提高产品力,覆盖更广消费群体;渠道端,多元化矩阵布局成形,核心经销渠道单店收入持续提升,公司凭借丰富的产品矩阵,打造“拎包入住”的商业模式定位和“低线市场+基础人口+高频场景”的渠道发展定位,推动业绩增长,同时发力整装与大宗 2B 市场;生产端,借鉴子公司 Ekornes生产自动化经验,公司持续优化供应链,采用订单式生产模式进行成品和定制家具的生产,生产效率有提升空间。
Ekornes 产品矩阵继续丰富,发力国内是新的增长点。2018 年收购的Ekornes 公司拥有完善的海外生产、销售体系,其系列产品盈利能力强,毛利率高,产量大幅上升对销售形成强有力支撑。Stressless 品牌由强势品类舒适椅向沙发等其他品类拓展,产品矩阵继续丰富。同时海外品牌发力国内成为新的增长点。
内外销持续向上,盈利拐点已现。公司收购 Ekornes 之后负债水平大幅跃升,财务费用增加迅速。目前经销体系毛利率持续改善,长短期负债水平开始回落,资产负债结构改善明显,盈利拐点已现。
我们预计公司 2020-2022 年分别实现归母净利润 1.17、3.44 及 4.31亿元,对应 EPS 分别为 0.20 元/股、0.59 元/股、0.74 元/股。我们看好公司内外销的快速增长,债务结构改善降低财务费用增强盈利能力,参照公司历史 PE 估值水平,给予公司 2021 年 20x PE 的估值,对应合理价值 11.80 元/股,给予买入评级。
风险提示。财务费用及资产负债结构改善不及预期;Ekornes 并购效果不及预期;行业需求不及预期。