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恒力石化:民营大炼化龙头 2020年业绩高增长

恒力石化:2020年度净利润约134.62亿元,同比增加34.29%
恒力石化(SH 600346,收盘价:29.7元)4月5日晚间发布2020年度业绩快报,营业总收入约1523.97亿元,同比增加51.21%;归属于上市公司股东的净利润约134.62亿元,同比增加34.29%;基本每股收益1.92元,同比增加33.44%。经初步核算,2020年度,公司实现营业收入约1523.97亿元,比2019年同期增加了约516.15亿元,增幅51.21%。实现归属于母公司所有者的净利润约134.62亿元,较2019年同期增加约34.37亿元,增幅34.29%。恒力2000万吨/年炼化一体化项目全年满负荷运行,PTA项目稳定运行,前期投资建设的年产150万吨乙烯项目于2020年三季度实现商业化运营开始为上市公司贡献盈利。
恒力石化一季度净利同比预增超90%
今年一季度,公司业绩再度提速,预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润41.37亿元,同比增长93.05%。

恒力石化:融资净偿还538.79万元,融资余额11.63亿元(04-08)
恒力石化融资融券信息显示,2021年4月8日融资净偿还538.79万元;融资余额11.63亿元,较前一日下降0.46%。
融资方面,当日融资买入8269.63万元,融资偿还8808.42万元,融资净偿还538.79万元。融券方面,融券卖出15万股,融券偿还10.5万股,融券余量66.59万股,融券余额1995.03万元。融资融券余额合计11.83亿元。

2019年年报显示,恒力石化的主营业务为石油化工行业、其他,占营收比例分别为:93.35%、5.94%。
恒力石化的总经理、董事长均是范红卫,女,54岁,中国国籍,无境外居留权,大专学历。

恒力石化股票动态
3月3日晚间,富时罗素宣布对富时中国A50指数年度审核变更,恒力石化股份有限公司被纳入。
多篇研报已发布!小编整理近24小时研报数据发现,化学制品、半导体等行业受机构高度关注,恒力石化、中远海控等多只个股目标上涨空间超30%,恒力石化等受机构看好获上调评级。

600346恒力石化

恒力石化(600346)点评报告:民营大炼化业绩兑付 21Q1盈利增幅亮眼
类别:公司 机构:万联证券股份有限公司 研究员:黄侃 日期:2021-04-08
事件
2021 年4 月6 日,恒力石化发布了2020 年度业绩快报,公司预计2020 年实现营业收入1523.97 亿元,同比增长51.21%;实现利润总额179.18 亿元,同比增长35.62%;实现归属于上市公司股东的净利润134.62 亿元,同比增长34.29%。同时公司发布了2021 年一季度业绩预增公告,2021Q1 公司预计实现归属于上市公司股东的净利润41.37 亿元,同比2020Q1 增加93.02%。
投资要点:
炼化一体化项目业绩稳健兑付,全年业绩增长符合预期:公司2020年全年营收同比增长51.21%,利润总额同比增长35.62%,其中2020Q4 公司实现营业收入490.63 亿元,同比增长100.63%;实现利润总额46.48 亿元,同比增长8.67%。全年及四季度业绩增幅明显主要系公司年产2000 万吨炼化一体化项目及PTA 项目稳定运行,一体化及PTA 扩产带来的规模优势逐步凸显。另外2020Q3 起公司年产150 万吨乙烯项目开始盈利,进一步推动了公司业绩增长。整体来看公司全年业绩表现符合预期。
国际原油价格震荡上行,强力支撑化工品价格,公司一季度业绩盈利表现亮眼:2021Q1 国际原油价格开始震荡上行,据百川数据显示,截至4 月2 日,布伦特原油报价64.86 美元/桶,与20 年同期相比涨幅达185.22%。原油价格回升带动产业链中上游化工品价格涨幅明显,为公司盈利能力起到了重要支撑作用。同时伴随下游需求回暖、行业景气度提升,公司2021Q1 归属于上市公司股东的净利润同比增幅达到了93.02%之高。
盈利预测与投资建议:考虑到公司2020 及2021Q1 业绩表现良好,我们修改了公司盈利预测,预计公司2020-2022 年营业收入分别为1523.97/1599.51/1723.12 亿元,EPS 分别为1.93/2.57/2.92,P/E 分别为14.51/10.90/9.56,上调至“买入”评级。
风险因素:国际原油价格震荡、民营炼化项目投产进度不及预期、PTA 大量投产导致行业供需结构变化。

恒力石化(600346):20年业绩逆势增长 21Q1预增93%
类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:庄汀洲/陈莉 日期:2021-04-07
维持“买入”评级
考虑PTA 价差持续承压,我们下调2020-2022 年业绩预期至134.6/166.2/190.9 亿元(原值135.4/177.1/194.3 亿元),我们下调公司对应EPS 为1.91/2.36/2.71 元,结合可比公司估值水平(2021 年Wind 一致预期平均13 倍PE),考虑公司在产业链布局方面的发展空间更大,给予公司2021年16 倍PE,对应目标价37.76 元(前值25.20 元),维持“买入”评级。
风险提示:原油价格大幅波动风险,新项目落地低于预期风险。
恒力石化(600346)重大事件快评:业绩大增 民营大炼化优势凸显
类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:杨林/龚诚/薛聪/刘子栋 日期:2021-04-07
国信化工观点:1)业绩大增彰显一体化规模优势和抗风险能力;2)受益油价回暖和海外恶劣天气影响,21Q1 化工品价格走强利好公司业绩提升;3)纺织服装出口回暖,涤纶长丝盈利提升;4)在手项目保障盈利稳定增长。
投资建议:预计公司 20-22 年归母净利润 135/155/175 亿元,EPS 为 1.92/2.20/2.49 元/股,当前股价对应 PE 为15.5x/13.5x/11.9x,维持“买入”评级。
风险提示:化工品价格波动风险,在建项目进度不达预期,疫情导致需求复苏的不确定性。
恒力石化(600346):业绩预告超预期 规划产能助力公司成长
类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:刘万鹏 日期:2021-04-07
乙烯项目投产助力业绩大增
150 万吨/年乙烯项目于2020 年7 月全面投产,进一步打通了公司烯烃-乙二醇-聚酯产业链条,标志着恒力石化聚酯化纤全产业链贯通。该项目最大限度发挥炼化一体化优势,所使用的乙烯原料基本由上游2000 万吨/年炼化项目生产并通过管道一体化供应,乙烯设计收率48%、双烯收率60%,居于世界前列。乙烯项目产品包括180 万吨/年乙二醇、72 万吨/年苯乙烯、42.3 万吨/年聚丙烯、40 万吨/年高密度聚乙烯、14 万吨/年丁二烯。
从主要产品价格走势看,2020 年各主要产品价格季度环比变化不大,年均价格同比下滑。据前三季度的经营数据看,公司主要产品销量有所改善,前三季度的成品油、化工品、PTA 销量同比分别上升7.96%、175.22%和47.08%,聚酯销量同比下降14.01%。2021 年一季度,价格环比上升明显,进一步贡献收入。随着国内复工复产情况持续好转、需求增加,公司业绩有望继续回升。
PTA 龙头稳定运行,竞争力预计进一步增强
2020 年一季度受产能释放和疫情影响,市场上PTA-PX 价差曾低至155 元/吨左右。公司凭借强大的PTA 产能、先进的生产技术和450 万吨/年的PX 配套能力,抗风险能力更强,稳定运转。后续随着价差回升,PTA 业务好转。前三季度PTA 贡献收入297.74 万元,同比增加35.62%。
2021 年1 月7 日,公司在广东省惠州大亚湾石化园区开工建设500 万吨/年PTA 项目。项目总投资150 亿元,主要建设全球单体产能最大的两条250 万吨/年PTA 生产线、5 万吨散货码头等,计划于2022 年中建成投产。项目投产后,公司将拥有1660 万吨年PTA 产能,有利于公司进一步强化在聚酯化纤产业链上游PTA 行业的规模与成本优势。项目达产后,预计将为公司带来年均销售收入212.5 亿元,利润总额12.06 亿元。
积极扩张,有望成为石油基可降解塑料龙头
2020 年12 月,子公司康辉石化年产3.3 万吨PBAT/PBS 类生物可降解聚酯新材料项目一次性开车投产成功,标志着恒力石化绿色产业正式上线。
2021 年1 月,恒力石化与欧瑞康巴马格惠通签约年产60 万吨PBS 类生物可降解塑料项目。该装置不仅能生产PBS,PBAT,PBGT 等生物可降解产品,还可兼容生产高品质的PBT 产品。
2021 年2 月,恒力石化与江苏苏美达成套设备工程有限公司签约年产30万吨PBS 类生物可降解塑料项目。
2021 年3 月,恒力能源(榆林)新材料有限公司180 万吨/年1,4 丁二醇(BDO)项目备案经政府审核通过。项目总投资208 亿元,主要建设内容包括425 万吨/年甲醛(37.5%计)装置、180 万吨/年BDO 装置、100 万吨/年的无水乙醇装置、18 万吨/年PTMEG 装置、18 万吨/年PBAT 装置、16 万吨/年聚甲醛装置以及氨纶等生产装置。预计2021 年4 月开工建设。
项目产品BDO 是PBAT、PBS 可降解塑料的关键原料,180 万吨/年BDO 不仅可以保障公司在建可降解项目的自我供应,还可以外售。
至此已签约和落地的可降解新材料项目达111.3 万吨/年。根据我们之前测算,到2025 年,预计我国可降解塑料需求量可达238 万吨/年,如果按照2000 万吨/年炼化项目的“恒力速度”全部投产,产能覆盖国内近一半需求量,无疑将成为国内可降解行业龙头公司。
投资建议
预计公司2020-2022 年归母净利润分别为134.67、161.97、183.68 亿元,同比增速为34.3%、20.3%、13.4%。对应PE 分别为14.62、12.16、10.72 倍。维持“买入”评级。
风险提示
油价大幅下跌、产能投放不及预期、下游需求放缓、企业安全生产等。

 

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文章名称:《恒力石化:民营大炼化龙头 2020年业绩高增长》
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