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晋控煤业:山西动力煤龙头 2021Q1净利润增长73%

晋控煤业股票行情

5月11日,晋控煤业一度跌停,当日报收7.93元,涨跌幅-6.04%,成交额8.02亿元,换手率6.15%。
晋控煤业近一年的前次股价高点出现在2021年5月10日,当日最高价为8.56元(前复权),后市未能突破前次高点,股价最低于2021年5月20日下探6.53元(前复权)。以最低点为区间起点计算,2021年5月20日至2021年6月10日,晋控煤业区间上涨19.46%。
晋控煤业(SH 601001,收盘价:8.44元)5月10日晚间发布公告称,晋能控股山西煤业股份有限公司股票于2021年5月6日、5月7日、5月10日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。经公司自查,并向公司控股股东发函询证,截至本公告披露日,公司不存在应披露而未披露的重大事项。
6月3日消息,今日晋控煤业开盘报7.43元,截止09:45分,该股涨9.99%报8.04元,封上涨停板。
6月10日,晋控煤业盘中最高价8.63元,股价创近一年新高。截至收盘,晋控煤业最新价为8.41元,下跌1.64%,全日成交金额达到4.96亿元,换手率3.5%。
6月11日,晋控煤业盘中最高价8.73元,股价连续两日创近一年新高。截至收盘,晋控煤业最新价为8.31元,下跌1.19%,全日成交金额达到4.24亿元,换手率2.99%。

晋控煤业:融资净买入2120.5万元,融资余额5.31亿元(06-11)
晋控煤业融资融券信息显示,2021年6月11日融资净买入2120.5万元;融资余额5.31亿元,较前一日增加4.16%
融资方面,当日融资买入4795.6万元,融资偿还2675.1万元,融资净买入2120.5万元。融券方面,融券卖出32.55万股,融券偿还42.26万股,融券余量102.47万股,融券余额851.53万元。融资融券余额合计5.39亿元。

晋控煤业公司业绩
晋控煤业(SH 601001)4月29日发布一季度业绩公告称,2021年第一季度营收约35.26亿元,同比增长29.10%;净利润约5.05亿元,同比增长73.11%;基本每股收益0.30元,同比增长76.47%。
晋控煤业于2021年4月29日披露年报,公司2020年实现营业总收入109.1亿,同比下降4%;实现归母净利润8.8亿,同比下降2.4%;每股收益为0.52元。

2020年年报显示,晋控煤业的主营业务为煤炭行业、非煤,占营收比例分别为:95.5%、2.23%。
晋控煤业的总经理是朱海月,男,54岁,研究生学历,高级工程师。

晋控煤业(601001)首次覆盖报告:肩负集团资产上市重任 乘风而起成长可期
类别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:张津铭/江悦馨 日期:2021-06-03
山西动力煤龙头,优质煤炭资产上市整合平台。公司为优质动力煤生产企业,位于国家大型煤炭规划基地的晋北基地,主要开采大同煤田,地理位置优越,交通便利。公司主要从事煤炭、化工和建材等业务,公司控股股东为晋能控股煤业集团,实控人为山西省国资委。2020 年12 月,公司更名为“晋控煤业”,明确山西动力煤上市平台战略定位。公司收购同忻煤矿32%股权增厚业绩,叠加煤价上涨,2021 年Q1 实现归母净利5.1 亿元,同比增长73.1%。
乘煤价涨势之风,公司业绩可期。短期来看,安监、环保压力持续加大,进口煤管控亦难言放松;而在经济复苏的背景下需求端或有明显改善,供需矛盾难解,预计全年中枢或上移至700~750 元/吨附近,较2020 年均价上涨120~170 元/吨,公司全年业绩可期。长期来看,行业供给受限,集中度提高,行业高质量发展可期。公司煤炭资源储量丰富,资源禀赋优异。煤质具有低灰、低硫、高发热量等特点;且煤炭资源赋存条件好,适宜综合机械化生产。公司地处大秦铁路起点,煤炭运输具备便利的条件。
截至2020 年末,公司并表矿井合计产能3210 万吨/年,权益产能2223 万吨/年,单井产能规模超千万。
肩负晋能控股煤炭资产上市重任,未来成长空间巨大。2 月,山西国运召开省属企业“一企一策”考核签约大会,会上提出省属企业“资产证券化率达80%以上”的定量目标。公司所属的晋控煤业为晋能控股集团煤炭资产的主要上市平台,晋能控股集团为山西省第一、全国第二大煤炭企业,集团资源储备丰富,实力雄厚。2020 年10 月,晋控煤业集团将同忻煤矿优质煤炭资产成功注入上市公司,增厚业绩预期。未来晋能控股集团有望在政策促进下继续深化改革,提高资产证券化率,有计划地将煤炭资产逐步装入既有上市公司平台,未来成长空间巨大。
投资建议。公司为山西省动力煤龙头,煤炭资源储量丰富,资源禀赋优异。公司地处大秦线起点、运输便利。在山西国企改革提速下,资产收购序幕开启,公司已于2020 年12 月收购集团优质资产同忻煤矿32%股权,后续伴随集团有计划地将煤炭资产逐步装入,公司未来成长可期。我们预计公司2021 年~2023 年实现归母净利分别为26.4 亿元、28.4 亿元、30.6亿元,EPS 分别为1.57 元、1.69 元,1.83 元,对应PE 为4.7、4.3、4.0。
首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:煤价大幅下跌,进口煤管制放松,山西国企改革进度不及预期,资产注入存在不确定性。

晋控煤业(601001)2020年年报及2021年一季报点评:业绩预期改善 长期成长可期
类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:祖国鹏 日期:2021-05-03
行业景气趋势恢复下,公司成本费用控制较好,盈利弹性增大。去年新收购的同忻矿部分股权有望为业绩锦上添花。在业绩快速改善以及集团资产证券化的预期下,上市公司短期利润预期和中长期成长性向好,目前依然低估,我们上调公司评级至“买入”评级。
2020 年业绩受减值影响,2021 年Q1 业绩超预期。公司2020 年实现营业收入/净利润109.05/8.76 亿元(同比分别-3.99%/-2.42%),业绩低于预期,主要是资产减值影响了利润总额约1.86 亿元。2020 年每股收益0.52 元,未分配利润仍为负值,因此不进行利润分配。2021 年Q1 公司实现营业收入/净利润35.26/5.05 亿元(同比分别变动+29.10%/ +73.11%),业绩超出市场预期,主要受益于成本费用的有效控制。
销售费用下降超过成本增幅,推动2021 年Q1 业绩改善。公司2020 年煤炭产/销量分别为3161/2741 万吨(同比分别变动-6.40%/-2.79%),煤炭产品综合售价/成本分别为379.89/241.32 元/吨(同比-0.96%/+46.08%),煤炭板块毛利率36.48%,大幅降低20.45pcts,主要是新会计准则将销售费用转入成本项,对应的销售费用同比下降近21 亿元。销售费用同比降幅大于成本增幅,显示成本控制整体依然有效。2021 年公司一季度原煤产/销分别为826.3/740.18 万吨(同比分别增长5.82%/9.35%),吨煤销售均价/成本分别为329.89/154.35 元(同比-13.9%/-6.81%),公司净毛利同比减少1.5 亿元,但销售费用同比减少5.1亿元,整体成本费用控制有效。收购同忻矿部分股权增厚的投资收益(同比+0.8亿元)以及销量增长增厚了一季度利润水平。
煤炭资产不断优化,远期或受益于集团资产。上市公司拥有共三座煤矿,主力盈利煤矿为塔山矿,2020 年税前利润30.92 亿元;色连矿产能为500 万吨,2020年利润总额-3.38 亿元,盈利能力尚待提升;忻州窑矿仅60 万吨,规模较小,不独立核算。但公司去年收购盈利能力较好的同忻矿部分股权,投资收益有望为业绩锦上添花。此外,公司大股东晋能控股作为山西省最大的动力煤集团,拥有9 倍于上市公司的煤炭产能,后续国企改革下如果集团煤矿资产证券化进一步推进,上市公司有望受益。
风险因素:经济波动影响煤炭需求及煤价水平;集团国企改革进度低于预期。
投资建议:根据最新煤价预期以及公司成本费用控制情况,我们上调公司2021~2022 年EPS 预测至0.97/0.76 元(原预测0.52/0.60 元),新增2023 年EPS预测0.81 元,当前价6.82 元,对应P/E 7/9/8x。按照板块平均估值水平,我们给予公司2021 年P/E10x,对应目标价9.70 元。考虑公司业绩改善显著以及长期成长性,我们上调公司评级至“买入”评级。

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