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上海机场:注入虹桥机场资产 解决同业竞争

上海机场股票行情

2021年4月26日行情数据显示,上海机场股价盘中最低触及52.63元,创2019年2月19日以来新低。近一年来,上海机场累计跌幅达23.70%。
2021年4月28日行情数据显示,上海机场股价盘中最低触及48.08元,创2019年2月1日以来新低。近一年来,上海机场累计跌幅达26.15%。
2021年5月10日行情数据显示,上海机场股价盘中最低触及43.95元,创2018年10月30日以来新低。近一年来,上海机场累计跌幅达34.94%。
上海机场:连续4日融资净偿还累计7953.81万元(06-11)
上海机场融资融券信息显示,2021年6月11日融资净偿还2750.44万元;融资余额18.19亿元,较前一日下降1.49%
融资方面,当日融资买入0元,融资偿还2750.44万元,融资净偿还2750.44万元,连续4日净偿还累计7953.81万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还0股,融券余量59.99万股,融券余额2930.71万元。融资融券余额合计18.48亿元。

上海机场公司一季度业绩
上海机场(SH 600009,收盘价:50元)4月29日发布一季度业绩公告称,2021年第一季度营收约8.66亿元,同比下降47.05%;净亏损约4.36亿元,同比下降641.63%;基本每股收益-0.23元,同比下降675%。
对于今年一季度营收减少,公告解释称,主要是受新冠肺炎疫情影响,本期国际及地区航线主要业务量同比下降所致。
2020年年报显示,上海机场的主营业务为航空及相关服务收入、其他行业,占营收比例分别为:94.58%、5.42%。
上海机场的董事长是莘澍钧,女,58岁,大学本科学历,硕士学位。 上海机场的总经理是胡稚鸿,男,55岁,大学本科学历。

6月10日起,上海机场因重大资产重组停牌,停牌时间不超过10个交易日。
根据上海机场发布的公告,上海机场正在筹划发行股份购买上海机场(集团)有限公司(下称“上机集团”)持有的上海虹桥国际机场有限责任公司(暂定名)100%股权、上海机场集团物流发展有限公司(暂定名)100%股权及上海浦东国际机场第四跑道相关资产。

上海机场(600009):拟注入虹桥相关资产 解决同业竞争增厚利润
类别:公司 机构:长城证券股份有限公司 研究员:罗江南/黄安 日期:2021-06-11
事件:公司筹划以发行股份购买资产方式从集团购买上海虹桥国际机场有限公司100%股权、上海机场集团物流发展有限公司100%股权、上海浦东国际机场第四跑道相关资产,同时通过非公开发行股份募集配套资金。
统一运营解决同业竞争,装入货运站公司开辟营收增长点。集团拟成立虹桥公司与物流公司并注入上市主体,其中虹桥公司将作为虹桥机场运营主体,而物流公司作为航空物流业务运营主体承接浦东机场货运站有限公司51%股权。目前虹桥机场由集团运营管理,航线以国内航线为主,在上海航空枢纽结构中起辅助作用,但由于航线安排由民航局决定,机场集团与航司无法确定起降机场,故与浦东机场存在被动同业竞争。在完全控股虹桥公司后,上海两大机场将完全由上市主体运营管理,同业竞争问题得到解决。而当前货运站公司隶属集团,上市主体向货运站公司提供能源、劳务、停车场及通信设施租赁。去年疫情下公司货邮吞吐量368.66 万吨实现不减反增,货运站公司2020 年实现营收16.37 亿元,归母净利润4.44亿元,注入物流公司将开辟疫情下的营收新增长点。
购入跑道统一管理,减少租赁参与折旧。第四跑道于2015 年初正式投产,平行建于第二跑道东侧并与之南端对齐,间距460 米,长3800 米、宽60米,目前由公司向集团承租,并未反映在公司固定资产。在购入跑道后,第四跑道不再向集团承租,预计减少租赁费用约2.4 亿元,而转入固定资产参与折旧。
盈利预测:由于收购价格与时点尚未确定,我们暂不考虑本次收购影响,预计2021-2023 年实现利润1.71 亿元、30.35 亿元与41.03 亿元,对应当前股价的PE 为550.86、31.02 和22.94 倍,注入国内为主的虹桥后或将基本打消年内亏损预期,维持“增持”评级。
风险提示:收购定价不公允;需求恢复不及预期;非航业务恢复较慢;收购未能顺利完成的风险。

上海机场(600009):注入虹桥机场 打造上海两场枢纽
类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:沈晓峰/黄凡洋 日期:2021-06-10
公告重大资产重组,解决同业竞争,提升上海两场运营效率;维持“增持”
上海机场公告重大资产重组(2021-027),并将于6 月10 日起停牌不超过10 个交易日。上海机场股份公司筹划将以发行股份购买资产方式,购买上海机场集团公司持有的上海虹桥机场、浦东机场货运站51%股权以及浦东机场第四跑道相关资产,同时拟非公开发行股份募集配套资金。此次资产重组我们认为将有效解决上海机场同业竞争问题。上海作为门户枢纽,虹桥注入上市公司后,或将进一步提升上海两场整体运营效率,发挥流量汇集潜力。
考虑方案尚处于初步意向阶段,我们维持21E-23E 归母净利润预测2.03/22.93/34.03 亿,目标价64.39 元,维持“增持”。
注入集团重要资产,打造上海两场航空枢纽
此次资产重组,集团拟成立公司作为上海虹桥机场运营主体,并将其100%股权注入上市公司。虹桥机场目前拥有两个航站楼及两条跑道,2020 年受疫情冲击完成旅客吞吐量3117 万人次,同降32%,旅客吞吐量排名我国大陆机场第7。虹桥以国内航线为主,根据CAPA,2019 年虹桥机场国际线座位数仅占7.4%(浦东机场为51.1%)。由于时刻瓶颈及浦东机场的发展,虹桥流量增速较为缓慢,2014-2019 年复合增速4.2%(浦东机场为8.3%)。
资产重组后,我们认为将有助于上市公司集中分配航空资源,提高上海两场资源分配效率以及区域内流量汇集能力,打造世界领先的航空枢纽。
注入相关航空资产,并募集配套资金,提高运营效率此次资产重组还将注入上海浦东国际机场货运站有限公司51%股权以及浦东机场第四跑道相关资产。目前集团拥有货运站51%的股权,注入上市公司,有助于完善浦东机场货运服务链条,提升货运服务能力。关于第四跑道,目前上市公司以租赁方式使用其主体工程,注入上市公司或将有利于提升经营效益。同时由于租赁并表,公司资产负债率提升至一季度末44.8%(2020年末为11.0%),募集配套资金或有利于改善资产负债状况,并或为四期扩建工程提供资金准备。后续需关注相关资产定价及交易具体方案。
维持目标价64.39 元及“增持”评级
目前上海机场国际线依然低迷,但国内线流量提升迅速,或将推动公司亏损缩窄。此次资产重组方案尚处于初步意向阶段,暂不考虑对于公司盈利的影响,我们维持21E-23E 归母净利润预测2.03/22.93/34.03 亿,基于自由现金流折现法,维持目标价64.39 元(WACC8.6%);上海作为门户枢纽,公司重组后坐拥上海两场,有利于流量进一步汇集,维持“增持”评级。
风险提示:免税销售不及预期、新冠影响超预期、国际线客流量恢复不及预期、高峰时刻增长不达预期、重组方案及实施存在不确定性。

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文章名称:《上海机场:注入虹桥机场资产 解决同业竞争》
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