华阳股份:国内最大无烟煤上市龙头 低估值具有成长性

华阳股份股票行情

5月7日,华阳股份盘中最高价6.19元,股价创近一年新高。截至收盘,华阳股份最新价为6.11元,上涨5.71%,全日成交金额达到4.98亿元,换手率3.44%。
6月8日,华阳股份盘中最高价6.84元,股价创近一年新高。截至收盘,华阳股份最新价为6.65元,上涨6.91%,全日成交金额达到7.37亿元,换手率4.61%。
6月15日,华阳股份盘中最高价7.23元,股价创近一年新高。截至收盘,华阳股份最新价为7.12元,上涨3.94%,全日成交金额达到5.39亿元,换手率3.18%。根据最新收盘价进行计算,华阳股份总市值为171.24亿元。
华阳股份近一年的前次股价高点出现在2021年6月9日,当日最高价为7.2元(前复权),短期内未能突破前次高点,股价最低于2021年6月10日下探6.8元(前复权)。6月10日至6月15日,华阳股份累计涨跌幅为2.74%。
6月16日,华阳股份盘中快速回调,5分钟内跌幅超过2%,截至9点47分,报7.22元,成交1.74亿元,换手率0.99%。

华阳股份股东户数下降3.64%,户均持股15.08万元
华阳股份2021年4月28日在一季度报告中披露,截至2021年3月31日公司股东户数为8.07万户,较上期(2020年12月31日)减少3052户,减幅为3.64%。
华阳股份股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年3月31日采掘行业上市公司平均股东户数为7.65万户。其中,公司股东户数处于3.5万~6万区间占比最高,为27.87%。
2020年3月31日至今,公司股东户数显著下降,区间跌幅为13.91%。2020年3月31日至2021年3月31日区间股价上涨17.23%。
截至2021年3月31日,公司最新总股本为24.05亿股,且均为流通股。户均持有流通股数量由上期的2.87万股上升至2.98万股,户均流通市值15.08万元。
华阳股份户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年3月31日,采掘行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为23.27万元。其中,26.23%的公司户均持有流通股市值在9.5万~16万区间内,华阳股份也处在该区间范围内。
2021年3月31日,沪股通持有华阳股份的股份数量为5518.27万股,占流通股本的2.29%,较上期(2020年12月31日)的5358.6万股上升2.98%。

华阳股份:连续3日融资净偿还累计1847.51万元(06-15)
华阳股份融资融券信息显示,2021年6月15日融资净偿还697.16万元;融资余额5.69亿元,较前一日下降1.21%。
融资方面,当日融资买入5680.84万元,融资偿还6377.99万元,融资净偿还697.16万元,连续3日净偿还累计1847.51万元。融券方面,融券卖出11.9万股,融券偿还3.52万股,融券余量125.05万股,融券余额890.36万元。融资融券余额合计5.78亿元。

华阳股份公司业绩
华阳股份公告,一季度实现营业收入107.74亿元,同比增长27.46%;归属于上市公司股东的净利润4.62亿元,同比增长22.41%。
华阳股份(SH 600348)4月13日晚间发布年度业绩报告称,2020年归属于上市公司股东的净利润约为15.05亿元,同比下降11.51%;营业收入约为311.81亿元,同比下降4.52%;基本每股收益盈利0.63元,同比下降11.27%。

2020年半年报显示,华阳股份的主营业务为煤炭、供电、供热,占营收比例分别为:94.38%、0.68%、0.24%。
华阳股份4月14日公布2020年年度分红预案:以本公司总股本24.05亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利2.5元(含税),合计派发现金红利总额为6.01亿元。
公司自上市以来募资1次共计12.3亿元,派现14次共计53.13亿元,累计派现募资比为431.95%。

华阳股份股票分红统计表
华阳股份的董事长是杨乃时,男,58岁,汉族,硕士研究生学历,采煤高级工程师。 华阳股份的总经理是武学刚,男,53岁,汉族,硕士研究生学历,煤炭高级职业经理人,高级经济师,正高级政工师。

华阳股份公司消息
华阳股份(600348.SH)5月27日在投资者互动平台表示,公司无电解铝业务,公司控股股东华阳集团有此业务。
华阳股份(600348.SH)5月27日在投资者互动平台表示,公司无煤制氢业务,感谢您对公司的关注!
有投资者在投资者互动平台提问:钠电池正负极工场的建设进度和投产预计在什么时候开始?除了正负极材料之外,钠电池整机是否会进行生产?钠电池相关的销售额预期是多少?
华阳股份(600348.SH)5月27日在投资者互动平台表示,该项目计划在12月份完成联动试车并进入试生产。

华阳股份(600348):跟踪分析报告-煤炭行稳致远 转型积极“钠”新
类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:祖国鹏 日期:2021-06-16
公司是国内最大的无烟煤上市公司,目前有两座大型矿井在建,未来产能有望扩张25%。预计2021 年煤价会持续上涨,或推动业绩高速增长。公司随集团战略积极向能源类新材料领域转型,我们看好公司煤炭资源成长性及钠离子电池材料项目前景,目前公司股价仍处于“破净”状态,未来市值提升空间明确,维持公司“买入”评级。
传统无烟煤龙头,历史悠久实力强。公司控股股东华阳新材料集团前身为阳泉煤业集团,是山西省传统五大煤炭集团之一,位于全国最大的无烟煤生产基地阳泉市。上市公司煤炭产品涵盖无烟块煤、无烟喷吹、优质末煤等多个品种,用户分别对应化工、钢铁、火电企业等多重用户。同时,公司距离河北、山东等消费地较近,销售市场及下游客户稳定。
2021 年盈利快速修复中,长期产能具备成长性。公司目前在产9 座矿井,合计产能4170 万吨。2019~2020 年受煤价下跌影响,公司业绩出现下滑,我们推算2020 年吨煤归母净利润约在27 元/吨。料2021 年煤价会持续上涨,预计公司吨煤净利可恢复至50~55 元/吨左右。中长期,公司有七元矿及泊里矿两座煤矿在建,产能均为500 万吨,属优质无烟煤资源,按公司计划两矿分别于2022年/2023 年下半年建成投产,我们预计可增厚公司产能25%左右,煤炭业务中长期具备成长性。
公司转型大幕开启,钠离子电池材料项目加速推进。2020 年山西对省属国有企业进行了系统性重组改组,公司控股股东由阳泉煤业集团更名为华阳新材料科技集团,未来或转型为碳基新材料为主的集团,华阳股份也与集团改革保持同步,目前已投资钠离子电池正负极材料项目,预计未来形成各2000 吨产能。公司通过投资基金的形式参股了钠离子电池研发龙头中科海纳以及飞轮储能领域的公司。同时,华阳股份保留了原有煤矿资产,既可以享受煤炭业务带来的丰厚利润和现金流,又有望获得新兴业务带来的估值提升。
风险因素:环保、安全监管因素放松,产量转为宽松压制煤价;公司钠离子项目进度低于预期。
投资建议:考虑到目前煤价上涨以及公司成本控制情况,我们上调公司2021~23 年EPS 预测至0.90/0.81/0.95 元(原预测为0.89/0.75/0.84 元),当前价7.12元,对应2021~2013 年PE 分别为 7.9/8.8/7.5 倍。考虑新增产能投放后,公司长期盈利中枢预计有望在20 亿元附近,给予长期目标PE10x,对应目标市值200 亿元;钠离子电池项目对应目标市值约30 亿元,合计市值230 亿元,对应目标价9.60 元,维持“买入”评级。

华阳股份(600348):低估明显 未来仍具成长性
类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:祖国鹏 日期:2021-04-16
2020 年煤价下跌带来公司业绩下滑,但2021 年煤价回暖料将增加业绩上涨弹性。公司目前仍有大型矿井在建,叠加积极向新材料、清洁能源领域转型,未来成长性依然有保证。目前股价处于大幅度“破净”状态,维持公司“买入”
评级。
2020 年业绩下滑11.51%,股息率超4.5%。公司2020 年营业收入/净利润分别为311.81/15.05 亿元(同比分别变动-4.52%/-11.51%),EPS0.63 元,其中Q4 单季净利润为4.10 亿元,相比于前三季度平均单季业绩3.65 亿元增加约12.33%。2020 年因泰昌公司破产清算后资产重估带来投资收益约4.6 亿元。公司拟每股派现0.25 元,分红率为39.95%,对应股息率超过4.5%。
2020 年煤炭售价下滑11.99%,单位销售成本控制有效,销售费用大幅下降。
公司2020 年煤炭产/销量分别为4322/8192 万吨(同比+5.39%/+8.52%),其中销售块煤/喷粉煤/末煤/煤泥分别销售437/267/7156/332 万吨(同比分别变动-9.90%/-7.61%/+9.24%/+48.21%)。销售均价356.98 元/吨(同比-11.99%),其中块煤/喷粉煤/末煤/煤泥分别为592/665/342/131 元/吨(同比分别变动-4.20%/-17.16%/-10.57%/-6.90%) 。公司吨煤成本为297.1 元/吨(同比-10.24%),与收购集团煤炭价格下调有一定关系,但也体现出成本费用控制的效果。2020 年公司销售费用为9368.5 万元(同比下降59%),主要是公司执行新收入准则,将销售费用中属于合同履约成本的部分调整至主营成本所致。
此外,公司今年3 月拟将部分应收账款办理保理融资业务,预计融资金额不超过22.16 亿元,期限不超过1 年,预计公司的资金流动性得到改善,有助于提升经营效率。
集团国企改革稳步推进,公司转型新材料板块起步。公司目前有泊里及七元矿在建,未来还有超过千万吨级的产能增量。2020 年山西国企改革大力推进,原省属煤炭集团重组后,公司控股股东阳煤集团拟转型为以新材料作为主业,更名为华阳新材料科技集团。上市公司也逐步向新材料布局,公告下属子公司山西新阳清洁能源拟投资钠离子电池正负极材料千吨级生产项目,合计投资不超过1.4 亿元,有助于公司实现“碳基原材料+清洁能源”一体化升级。
风险因素:宏观经济增速进一步放缓,煤价继续下跌;成本控制出现波动。
投资建议:考虑到目前煤价上涨预期,我们上调公司2021~2022 年EPS 预测至0.89/0.75 元(原预测0.70/0.72 元),新增2023 年EPS 预测0.84 元,当前价5.53 元,对应2021~2023 年P/E 分别为6/7/6x,给予公司目标价7.20 元,对应行业平均估值水平2021 年P/E8x,考虑公司股价目前依然大幅“破净”,我们依然维持“买入”评级。