英维克:精密控温龙头 碳达峰碳中和受益者

英维克:本周深股通持股量环比增加25%,周内增仓幅度居机械行业板块第十
英维克本周(2021/04/11-2021/04/18)累计涨幅达3.34%,截至当前最新股价报收18.56元。从增量上来看,4月12日至4月16日间英维克获深股通增持39万股,持股市值增加717.45万元。从存量上来看,截至当前最新持股量189.35万股,最新持股市值3514.35万元,深股通持股量占A股总股本比例为0.59%。
英维克本周北向资金延续流入态势,深股通持股市值已连续3周增长累计达1791.82万元。在两市1473家沪深股通标的中,英维克期内深股通净买入值排名第569,深股通最新持股市值排名第1214。按照东财二级行业分类的沪深股通标的统计情况来看,在所属机械行业板块中,英维克本周深股通净买入值行业排名23/45,最新持股市值行业排名38/46。
04月15日,英维克获深股通增持27.94万股,最新持股量为182.56万股,占公司A股总股本的0.57%。

英维克:2020年度净利润约1.81亿元 同比增加13.32%
英维克(SZ 002837)4月14日晚间发布2020年度业绩快报,营业总收入约17.14亿元,同比增加28.11%;归属于上市公司股东的净利润约1.81亿元,同比增加13.32%;基本每股收益0.56元,同比增加12%。
报告期内,公司IDC机房温控及轨交列车空调等业务的高增长确保了全年营业收入回到较高的增长水平,同比增长28.11%,实现营业收入171,359.05万元;营业利润为20,137.77万元,同比增长15.01%;利润总额为20,214.98万元,同比增长14.43%;归属于上市公司股东的净利润为18,143.06万元,同比增长13.32%。
截止2020年12月31日,公司总资产为282,165.06万元,较上年同期增长20.17%;归属于上市公司股东的所有者权益为140,379.20万元,较上年同期增长12.86%;归属于上市公司股东的每股净资产为4.36元,较上年同期下降24.70%;股本为322,236,160股,较上年同期增长50%,主要原因系报告期公司实施了2019年度的权益分派,资本公积转增股本所致。
英维克:预计21年一季度归母净利润同比增长150.00%至200.00%
2021年04月15日,英维克发布2021年一季度业绩预告,预计第一季度归属于上市公司股东的净利润为2633.66万元至3160.39万元,同比增长150.00%至200.00%;扣除非经常性损益后的净利润为2284.95万元至2927.59万元,同比增长220.00%至310.00%。

英维克公司简介
英维克是一家国内领先的精密温控节能的解决方案和产品提供商,致力于为云计算数据中心、服务器机房、通信网络、电力电网、储能电站、电源转换等领域提供设备散热解决方案,并为客车和地铁车辆提供新能源客车空调、轨道交通列车空调等产品及服务。
2020年半年报显示,英维克的主营业务为精密温控节能设备,占营收比例为:100.0%。
英维克的董事长、总经理均是齐勇,男,53岁,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历。

英维克(002837):“碳中和”最佳助攻 云、储能、5G共促高景气
类别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:宋嘉吉/丁劲 日期:2021-04-18
首次覆盖,给予“买入”评级。市场低估了“碳达峰、碳中和”对于5G、IDC、储能的技术变革影响。通信行业虽然与光伏、新能源等“碳中和”核心行业有较大不同,但基站、IDC 机房一直是近年来的能耗大户,随着碳达峰目标的提出,对于基站和IDC 节能减排的需求将会进一步凸显,从而带动其电源、温控等系统的改造升级。间接蒸发冷却、液冷等技术有望加速导入,公司作为精密温控节能设备龙头厂商,引领技术变革,有望率先受益。
精密温控龙头,受益于云+储能+5G三重周期共振,进入高速成长期。公司主要为机房(2019 年收入占比47%)、机柜(28%)、轨交(15%)、新能源车(7%)等提供温控节能方案。
(1)因云计算、互联网业务快速发展,2020 年巨头们开展IDC“军备竞赛”,从投建节奏和能效要求提升来看,IDC 配套设备需求有望在近2 年持续结构性高景气。
(2)随着新能源装机量激增,对于储能的需求迅速提升。公司的储能温控系统解决方案专为储能电站内的电池散热量身定制,随着下游需求放量将成为业绩重要增长点。目前储能客户包括比亚迪、宁德时代、海博思创、平高储能、科陆、阳光电源等。
(3)虽然20H2-21Q1 受国内运营商集采节奏影响,基站配套设备需求放缓,但随着21Q2-Q3 运营商集采提速,行业景气度有望延续。此外5G 建设还带来了BBU 池相关的新解决方案需求,公司发挥技术创新优势已推出相关产品。
前瞻布局电子散热,构建散热全链条,液冷有望打开长期成长空间。公司核心高管多来自华为电气、艾默生等公司,技术底蕴深厚,对于行业发展趋势有较深理解。
公司近年来前瞻布局电子散热,2019 年开始加大投入,已推出相关产品。电子散热是热源侧的传导和散热环节,未来将和公司的机柜温控、机房温控一起构建完整的散热全链条。随着单机柜热密度持续提高,未来传统的风冷散热方案将难以满足需求,在热源侧引入液冷方案将有效实现高效散热、节能减排,为实现“碳达峰”提供高效助攻。
并购科泰拓展轨交、新能源车等应用场景,复用技术平台协同效应显著。公司2018年收购上海科泰,科泰在新能源车用空调、轨道交通列车空调等领域的产品、渠道和客户资源积累深厚。公司收购科泰,实现了在技术研发、供应链管理等多方面的协同效应,对公司长远发展影响积极。上海科泰并表以来经营情况良好,已实现2018-2019 年业绩承诺。随着轨交投资上行、新能源车渗透率提升,该块业务将成为公司业绩新增长点。
投资建议:首次覆盖,给予“买入”评级。我们预测公司2020-2022 年归母净利润分别为1.8/2.5/3.2 亿元,分别增长13%/36%/30%,对应当前PE 为33/24/19X。
考虑到公司的龙头地位和下游需求高成长性,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:5G、IDC 项目进度不达预期;市场竞争加剧。

英维克(002837):IDC/储能等高增长 一季报增长超预期
类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:张建民 日期:2021-04-16
报告导读
IDC 订单强劲带动业绩增长,2021 年一季报利润增速150%-200%;储能/电子散热/边缘计算等场景有望多点开花;维持“买入”。
投资要点
2020 年机房温控、轨交列车业务带动增长
2020 年快报显示,IDC 机房温控及轨交列车空调等业务高增长带动,公司全年营收17.14 亿元,同比增28.11%,归母净利润1.81 亿元,同比增13.32%。
2020 年公司数据中心新增订单强劲,相当比例项目未在当年确认收入;四季度斩获的大部分储能系统相关订单也未在当年交付确认收入。
2021Q1 利润增速150%-200%,超市场预期
公司预计2021 年一季度实现归母净利润2633.66 万元-3160.39 万元,同比增长150%-200%,主要原因在于:1)疫情导致2020 年新增数据中心项目启动延后,大量项目于2021 年第一、二季度完成收入确认;2)储能、轨交列车相关产品等均实现高速增长;3)综合毛利率、期间费用率均获得改善。
IDC 实际建设力度预期乐观,奠定业绩基础
信通院数据,截至2019 年底规划在建大型规模以上数据中心机架规模超300 万架;近期中国移动空调设备集采规模较此前增长明显,进一步印证行业高景气。
数据中心PUE 要求持续趋严,温控效率是降低PUE 关键之一,未来间接蒸发冷、液冷等新方案有望加速渗透,公司新方案行业领先,有望实现量价齐升。
储能/电子散热/边缘计算等新业务带来弹性
各行业温控需求刚性增长,公司积极进行多行业布局和上下游扩展:储能方面,已经开始为比亚迪、宁德时代、南都、科陆、平高集团、阳光电源、海博思创等客户供货;电子散热方面,已具备从热源到室外大气整个散热链条提供全面解决方案的能力,积极布局液冷技术并和多家头部企业展开合作。
投资建议
IDC 行业高景气奠定业绩基础,储能/电子散热/边缘计算等场景有望多点开花,预计2020-22 年净利润1.81/2.28/2.85 亿元,PE 32/25/20 倍,维持“买入”。
风险提示:竞争加剧导致毛利率降低;客户拓展和订单获取不及预期等。