中际旭创:募资27.77亿投资高端光模块研发和生产

中际旭创股票行情

6月21日,中际旭创盘中加速下跌,5分钟内跌幅超过2%,截至9点35分,报38.71元,成交1969.80万元,换手率0.07%。

中际旭创本周融资净买入948.24万元,居通讯行业板块第十五
中际旭创本周(2021/06/15-2021/06/18)累计涨幅达2.42%,截至6月18日最新股价报收39.80元。从增量上来看,6月15日至6月17日融资买入交易规模6180.56万元,融资偿还规模5232.33万元,期内融资净买入948.24万元。从存量上来看,截止6月20日,中际旭创融资融券余额6.59亿元,其中融资余额规模5.66亿元,融券余额规模9308.71万元。
中际旭创本周两融余额延续增长态势,融资余额已连续2周增长累计达1572.07万元。在两市2005家融资融券标的中,中际旭创期内融资净买入值排名第415,期末融资余额排名第642。按东财二级行业分类的融资融券标的统计情况来看,在所属通讯行业板块中,中际旭创本周融资净买入额排名15/71,期末融资余额行业排名14/71。

中际旭创6月10日大宗交易平台共发生5笔成交,合计成交量200万股,成交金额7560万元。进一步统计,近3个月内该股累计发生11笔大宗交易,合计成交金额为2.55亿元。

中际旭创非公开发行股票募资27.77亿
作为国内外知名的光模块主力供应商,中际旭创有着显而易见的优势,不仅营收规模冠绝行业,利润增速也十分可观。但相较于今年年初,中际旭创的股价走势却不容乐观,截止2021年6月2日,年内跌幅近20%,市盈率仅有34.32倍,与2020年动辄70-80倍的市盈率有着天壤之别。
在这个当口,中际旭创还在积极筹划再融资,不过去年拟定的可转债,在经历了两轮问询后,被管理层悄然终止,取而代之的是非公开发行股票。
3月24日,中际旭创召开董事会,审议通过了《关于终止向不特定对象发行可转换公司债券并撤回申请文件的议案》。这是中际旭创谋划了四个月的再融资方案,终止的原因公司称基于经营战略、资本运作计划及目前再融资市场政策的变化等因素考虑。
虽然可转债终止了,但取而代之的是非公开发行股票,这妥妥的是降低负债率的好方法。
根据中际旭创最新公布的非公开发行股票募集说明书,公司拟向特定对象发行股票不超过2.14亿股,计划募集资金总额不超过27.77亿元,主要投资于高端光模块研发和生产。
6月11日中际旭创(300308,股吧)(300308.SZ)公布,公司于2021年6月11日收到深圳证券交易所(“深交所”)出具的《关于中际旭创股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》(审核函〔2021〕020148号),深交所上市审核中心对公司提交的向特定对象发行股票的申请文件进行了审核,并形成了审核问询问题。
公司将组织各方逐项落实审核问询问题,及时通过临时公告方式对问询函进行回复,并通过深交所发行上市审核业务系统报送相关文件。

中际旭创公司业绩
中际旭创于2021年4月27日披露一季报,公司2021年一季度实现营业总收入14.7亿,同比增长11%;实现归母净利润1.3亿,同比下降13.4%;每股收益为0.19元。
中际旭创于2021年4月27日披露年报,公司2020年实现营业总收入70.5亿,同比增长48.2%;实现归母净利润8.7亿,同比增长68.6%;每股收益为1.23元。

中际旭创(300308):高端光模块优势显著 400G放量助推公司业绩提升
类别:创业板 机构:东方证券股份有限公司 研究员:张颖 日期:2021-05-19
中际旭创发布2020 年报及2021 年一季报。2020 年全年,实现营业收入70.50亿元,同比增长48.17%,实现归母净利润8.65 亿元,同比增长68.56%。2021年一季度,实现营业总收入14.72 亿元,同比增长10.98%,实现归母净利润1.33 亿元,同比下降13.4%。
核心观点
数通光模块领域持续领先:2020 年,公司100G 和400G 产品的出货量同比均有较大幅度的提升,构成了业绩增长的重要来源,400G 产品业已成为公司的主力出货产品之一,目前该产品的全球市占率大约在50%左右。未来随着出货规模扩大带来的采购成本下降及良率提升,公司400G 产品毛利率有望同比有一定程度提高。
持续扩大产能巩固优势地位:2021 年5 月8 日,公司发布《2021 年度向特定对象发行A 股股票预案》,拟募资不超过27.77 亿元,扩充年产175万只高端光模块、800 万只接入网用光电器件、120 万只有线接入网用光模块的产能。项目达产后,将进一步提升公司在数通市场和电信市场的竞争力。
加大研发投入,新产品进度可期:公司的800G 数通产品已进入客户送样测试阶段,预计2022 年初开始量产;硅光100G/200G/400G 芯片在良率、功耗、工艺方面以及模块方案进行了优化;100G/200G 相干产品已实现销售,400G ZR 相干产品开始小批量供货;25G MWDM 彩光光模块产品和200G回传等5G 产品已通过客户认证并开始批量供货。
财务预测与投资建议
考虑到当前400G 产品的芯片资源仍相对紧缺,而未来随400G 产品出货规模扩大将带来原材料采购成本下降及良率提升,我们适度调整了公司21-23年EPS 预测,分别为1.47/1.93/2.27 元(原21/22 年EPS 预测值为1.52/1.81元)。采用相对估值法,可比公司当前调整后的2021 年平均市盈率为29倍,对应2021 年目标价42.63 元,维持“买入”评级。
风险提示
云厂商资本支出不及预期;中美贸易摩擦加剧;新产品研发销售进程不及预期;产能建设进度不及预期;

中际旭创(300308):重启募资彰显信心 增长动能多元化
类别:创业板 机构:长江证券股份有限公司 研究员:于海宁/赵麦琪/黄天佑/祖圣腾/李烨 日期:2021-05-10
事件描述
5 月7 号,公司发布《2021 年度向特定对象发行A 股股票预案》,拟发行不超过发行前总股本30%的股份,募集资金总额不超过27.77 亿元。发行价格为不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%。
事件评论
重启扩产募资方案,表明管理层信心:公司于2020 年11 月发布可转债募资方案,后基于经营战略、资本运作计划及再融资市场政策的变化等因素考虑,于2021 年3 月公告终止可转债项目。预计此次定增项目为可转债项目取消后的替代方案。对比可转债募资方案(修订稿),募资总金额未发生变化,尤其是苏州和铜陵的高端光模块扩产项目保持和之前一致的投入,将扩充约175 万只高端模块产能;总部研发中心项目投入减少约2.3 亿元,对应新增成都储翰生产基地项目。我们认为此次重启扩产募资方案,表明公司对未来2-3 年市场需求保持乐观,对公司的市场地位信心充足。
新增储翰项目聚焦组件能力&高端PON 模块,增长动能多元化:此次新增成都储翰项目总投资额为2.78 亿元,预计扩充接入网光组件产能800 万只,有线接入网光模块产能120 万只。其中,接入网光组件产能将大幅强化公司从器件到模块的一体化布局,降低生产成本。伴随有线接入网络从F4G 跨入F5G 时代,国内外10G PON 模块需求大幅增长,公司把握机遇顺势布局,增长动能进一步多元化。
全年环比改善可期,数通成长性依旧强劲:全年来看数通市场需求有望环比改善,2021Q1 受到库存消化影响,国内外数通行业景气下滑,从产业链来看,服务器上游Intel 数据中心集团业务收入同比下滑20%,但指引Q2 有望环比改善,下半年或恢复增长。展望22-23 年,数通200G 模块有望于国内市场放量,数通800G 模块有望迎来规模采购,成长性依旧强劲。
投资建议:公司重启扩产募资方案,表明公司对未来2-3 年光模块市场需求保持乐观,对公司的市场地位信心充足。新增储翰项目聚焦组件能力和高端PON 模块,增长动能多元化。21 年全年环比改善可期,展望22-23 年数通市场成长性依旧强劲。预计2021-2023 年归母净利润为10.81、13.86 和16.79 亿元,对应同比增速25%、28%和21%,对应PE 22、17 和14 倍,维持“买入”评级。
风险提示
1. 数通市场需求修复不及预期;
2. 未来2-3 年数通市场成长性不及预期。