鱼跃医疗:国产医疗电子龙头 2020年净利润增长133.74%

鱼跃医疗:融资余额10.83亿元,创近一年新低(06-21)
鱼跃医疗融资融券信息显示,2021年6月21日融资净偿还1278.74万元;融资余额10.83亿元,创近一年新低,较前一日下降1.17%
融资方面,当日融资买入9941.14万元,融资偿还1.12亿元,融资净偿还1278.74万元,连续6日净偿还累计9565.69万元。融券方面,融券卖出21.25万股,融券偿还8.77万股,融券余量107.29万股,融券余额3951.6万元。融资融券余额合计11.23亿元。
鱼跃医疗股东户数下降7.14%,户均持股20万元
鱼跃医疗2021年5月26日在深交所互动易中披露,截至2021年5月20日公司股东户数为13万户,较上期(2021年4月30日)减少1万户,减幅为7.14%。
鱼跃医疗股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年5月20日医药生物行业上市公司平均股东户数为3.99万户。其中,公司股东户数处于1万~2万区间占比最高,为25.20%。
鱼跃医疗股东户数较为稳定,与2021年3月10日股东户数保持一致。2021年3月10日至2021年5月20日区间股价上涨15.59%。
截至2021年5月20日,公司最新总股本为10.02亿股,其中流通股本为8.41亿股。户均持有流通股数量由上期的6007股上升至6469股,户均流通市值20万元。
鱼跃医疗户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年5月20日,医药生物行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为38.98万元。其中,25.20%的公司户均持有流通股市值在12.5万~27万区间内,鱼跃医疗也处在该区间范围内。
2021年5月20日,深股通持有鱼跃医疗的股份数量为1689.83万股,占流通股本的1.68%,较上期(2021年4月30日)的1792.74万股下降5.74%。

鱼跃医疗公司业绩
鱼跃医疗(SZ 002223)4月28日晚间发布一季度业绩公告称,2021年第一季度营收约16.62亿元,同比增长19.45%;净利润约4.59亿元,同比增长20.04%;基本每股收益0.4582元,同比增长20.04%。
鱼跃医疗(SZ 002223)4月16日晚间发布年度业绩报告称,2020年归属于上市公司股东的净利润约为17.59亿元,同比增长133.74%;营业收入约为67.26亿元,同比增长45.08%;基本每股收益盈利1.75元,同比增长133.33%。

鱼跃医疗4月17日公布2020年年度分红预案:向全体股东每10股派发现金红利3元(含税),合计派发现金红利总额为2.97亿元。
公司自上市以来募资3次共计30.75亿元,派现13次共计14.17亿元,累计派现募资比为46.08%。

鱼跃医疗股票分红统计表

2020年年报显示,鱼跃医疗的主营业务为康复护理系列、医用供氧系列、医用临床器械、外贸产品、其他业务,占营收比例分别为:39.46%、33.61%、23.71%、2.34%、0.89%。
鱼跃医疗的董事长、总经理均是吴群,男,33岁,研究生学历。

鱼跃医疗(002223):医疗电子国产化龙头 加速细分市场渗透
类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:潘暕/杨松/许俊峰 日期:2021-06-21
聚焦呼吸、血糖和感控三大赛道,下游市场空间广阔鱼跃医疗是一家以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务为主要业务的公司,研发、制造和销售医疗器械产品及提供相关解决方案是公司核心业务,也是公司主要业绩来源。近年来,随着公司品牌形象的优化、生产研发能力的加强、并购整合能力的提升、海内外销售的不断突破,各产品业务规模的扩大与产品品类的扩展。未来呼吸、血糖,感控是在未来公司战略发展规划中重点聚焦的三大领域。这三条业务赛道有市场空间大,国内渗透率低等特点。以海外同赛道成熟企业的市值来推估公司的发展潜力,血糖领域的德康,呼吸领域的瑞思迈以及感控领域的艺康均是千亿市值的上市公司,这三条赛道均长坡厚雪。
公司将在这三条赛道上会不断通过自研和并购推出新产品,以提高下游市场的占有率。
海外疫情蔓延助力市场扩张机遇,拓宽海外自主品牌销售通路海外疫情的蔓延为公司创造了历史机遇以开拓海外市场。疫情拓宽了公司海外自主品牌的销售通路,使公司有机会建立起了长期持续的海外 业务关系。公司的战略使立足与已有的市场资源与经验,在战略规划不同的国家与地区,因地制宜,推进扩大属地化团队,通过强大产品力的支撑,实现低客诉的本地销售,在适当的特定国家或地区,以内销为模板,建立起海外“中国市场”。公司的国际化策略已经在诸多国家和地区取得了可观的成绩,其中尤以东南亚国家为甚,如泰国、印尼和缅甸。除此之外,公司的销售团队在埃及、西非,南美,沙特,等国家和地区均有斩获。
品牌优势持续增长,产品结构优势凸显
目前,公司拥有产品品类达600 多种,产品规格近万个,覆盖家庭医疗器械、专业消毒与感染控制、医院设备、临床耗材、急救设备、中医器械、手术器械,眼科器械及眼部健康等各个方面。多品类的产品结构,通过产品组合式销售,营销渠道的协同性拓展,市场推广共同性等多种方式不断提升公司产品的竞争力;另一方面多品类的产品结构,也给公司带来了较强的风险抵抗能力与应对各种突发市场状况的较快响应速度,有效保持公司在医疗器械行业的整体竞争能力。
投资建议:因公司外延并购,调整战略布局,看好公司业务结构调整带来长期发展,我们预计公司2021-2022 年归母净利润由13.21/15.90 上调至13.33/16.00亿元,2023 年预计实现利润20.60 亿元,给予目标股价59.85 元,由“增持”上调至“买入”评级
风险提示:家用医疗市场增长不及预期,产能不足风险、贸易摩擦风险、海外诉讼风险、不同市场体系估值差异风险

鱼跃医疗(002223):绑定团队利益 推动公司成长和新战略落地
类别:公司 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:王睿哲 日期:2021-06-18
事件:
公司发布2021 年第一期员工持股计划(草案),拟以22.5 元/股价格(较前日收盘价折价约34%)向不超过42 名董、高、监及公司中层管理人员和核心骨干受让不超过6,622,222 股(约占目前公司总股本的0.66%)。
股份来源为公司2021 年3 月24 日至2021 年3 月2 日的回购股份(回购均价为28.34 元/股)。
本次持股计划股份分两次解锁,每次解锁比例均为总额的50%,第一期解锁考核目标为2021 年净利较2018 年至2020 年净利均值10.8 亿元增长不低于20%,第二期解锁为2022 年净利较2018 年至2020 年净利均值10.8亿元增长不低于38%。
点评:
绑定团队利益,促进公司成长:2020 年10 月,新一届董事会完成接班,管理团队更加年轻,更具活力,于2021 年5 月也发布了新的战略规划,我们认为此时为管理团队定制员工持股计划,将有助于绑定管理团队利益,激发管理管理团队活力,落地新战略。此外,考核条件设置合理,按照解锁条件要求计算,2021 年、2022 年净利需分别达到13 亿元、14.9亿元,YOY 分别-26.3%和+14.6%。2021 年考核要求表面来看较低,但考虑到2020 年因新冠疫情推动抗疫产品热销,基期较高,实际考核要是较2019 年业绩要增长72.3%,我们认为考核条件并不低,将有助于新管理团队推动公司成长。
创新重塑医疗器械,布局三大核心发展方向:公司在2021 年5 月发布新的战略,在血压监测、体温监测、中医设备、手术器械等重要基础业务之上,将重点布局三大核心赛道:呼吸、POCT 及感染控制,并将持续孵化急救、眼科、智能康复等高潜力业务。5 月收购浙江凯利特51%股权即是在血糖监测领域的深化布局,公司通过收购切入动态连续检测血糖(CGM)将有助于公司完善糖尿病相关领域的布局,为未来增长带来新的动力。
盈利预计及投资建议:参考员工持股计划的考核要求,我们小幅调整对公司的盈利预测。我们预计公司2021 年、2022 年实现净利润13.5 和15.2亿元,yoy 分别-23.1%和+12.5%(原预计公司2021 年、2022 年实现净利润13.5 和13.8 亿元,yoy 分别-23.1%和+1.7%),折合EPS1.35 和1.52元。当前股价对应的PE 分别为25 倍和22 倍,估值不高,我们维持“买进”的投资建议。
风险提示:新产品上量不及预期,产能释放不及预期,并购不及预期