凯莱英:拟香港H股IPO 推股权激励计划

凯莱英:融资净买入2049.42万元,融资余额9.11亿元(06-22)
凯莱英融资融券信息显示,2021年6月22日融资净买入2049.42万元;融资余额9.11亿元,较前一日增加2.3%
融资方面,当日融资买入7419.09万元,融资偿还5369.66万元,融资净买入2049.42万元。融券方面,融券卖出9500股,融券偿还7700股,融券余量113.03万股,融券余额4.46亿元。融资融券余额合计13.57亿元。

凯莱英(002821),在“中国证监会”递交申请,拟香港H股IPO上市
2021年6月17日,中国证监会国际部披露了凯莱英医药集团(天津)股份有限公司(简称”凯莱英”)(002821.SZ)提交的《境外首次公开发行股份(包括普通股、优先股等各类股票及股票派生的形式)审批》材料。
一旦获得受理,就意味着凯莱英取得“小路条”,或很快就在港交所递交招股书。
官网显示,凯莱英,是一家全球领先的CDMO公司,为全球新药提供高质量的研发、生产一站式服务。以加速新药上市,延长生命的质量为己任,依托持续技术创新,为国内外制药公司、生物技术公司提供药品全生命周期一站式CMC服务,加快新药开发及应用。目前拥有全球8大研发生产基地,17家公司,超5500名员工。业务范围覆盖临床早期到商业化阶段,包括高级中间体,原料药,制剂等的研发和cGMP生产,以及临床研究服务。并通过战略合作与业务拓展,逐步构建起创新药一体化服务生态圈,做全球新药研发生产的合伙人。
凯莱英,于2016年11月18日上市,天眼查资料显示,其上市后曾获高瓴资本、中国国有企业结构调整基金、高盛中国、北信瑞丰基金、南方基金、招商基金、大成基金、九泰基金、天津津联海河国有企业改革创新发展基金、神州易桥等。
凯莱英:拟向激励对象273人授予限制性股票245.53万股
凯莱英(SZ 002821,收盘价:377元)6月17日晚间发布公告称,本激励计划首次授予的激励对象总人数为273人,涉及的标的股票来源为公司向激励对象定向发行公司A股普通股;拟授予的限制性股票数量245.53万股,约占本计划草案公告时公司股本总额约2.43亿股的1.01%,其中首次授予205.53万股,约占本计划草案公告时公司总股本约2.43亿股的0.85%;预留40万股,约占本计划草案公告时公司总股本约2.43亿股的0.16%,预留部分占限制性股票拟授予总额的16.29%;首次授予部分限制性股票授予价格为每股186.12元,即满足授予条件后,激励对象可以每股186.12元的价格购买公司向激励对象增发的公司限制性股票,有效期自限制性股票上市之日起至激励对象获授的限制性股票全部解除限售或回购注销之日止,最长不超过60个月。

凯莱英公司业绩
凯莱英(SZ 002821)4月22日晚间发布一季度业绩公告称,2021年第一季度营收约7.77亿元,同比增长63.45%;净利润约1.54亿元,同比增长42.86%;基本每股收益0.64元,同比增长36.17%。
凯莱英(SZ 002821)4月15日晚间发布年度业绩报告称,2020年归属于上市公司股东的净利润约为7.22亿元,同比增长30.37%;营业收入约为31.50亿元,同比增长28.04%;基本每股收益盈利3.10元,同比增长28.1%。

凯莱英4月16日公布2020年年度分红预案:向全体股东每10股派发现金红利6元(含税),合计派发现金红利总额为0.0元。公司自上市以来募资2次共计30.09亿元,派现4次共计3.46亿元,累计派现募资比为11.5%。

2020年年报显示,凯莱英的主营业务为医药行业,占营收比例为:99.94%。
凯莱英的董事长、总经理均是HAO HONG,男,65岁,美国国籍,中国医学科学院药物化学博士学历,美国Georgia大学药物化学博士后。

凯莱英(002821):新推股权激励 聚焦长期发展
类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:贺菊颖/袁清慧/阳明春 日期:2021-06-21
事件
公司发布 2021 年股权激励草案
公司发布 2021 年股权激励草案,此次激励计划首次授予的对象总计 273 人,拟授予的限制性股票数量 245.53 万股,目前占公司总股本额的 1.01%,首次授予部分限制性股票授予价格为每股 186.12 元。
简评
加大激励范围,聚焦长期发展
公司此次激励对象共 273 人,包括高管 21 人,管理人员、核心技术(业务)人员 252 人,较过往人数有较大增长。此次激励的考核期分别为 2021 年至 2023 年,其中特别授予部分还需要考核 2024 年业绩。国内 CRO/CDMO 行业高速发展,公司健康发展需要吸引和留住优秀人才,常态化股权激励帮助公司建立、健全长效激励机制,可以充分调动人才积极性,促进公司长远发展。
首次授予股权需要摊销总费用为 1.15 亿元,其中 2021 年、2022 年分别需要摊销 4630 万元、5029 万元,对公司净利润及其增速影响不大。
Q1 业绩亮眼,全年有望加速增长
公司经营情况持续向好,技术服务、临床阶段和商业化阶段交付订单和服务数量保持强劲增长。考虑到去年一季度受疫情影响,部分正常生产经营活动受到推迟,今年一季度公司营业收入为 7.77 亿元,同比增长 63.45%;归母净利润为 1.54 亿元,同比增长 42.86%;扣非后归母净利润为 1.29 亿元,同比增长 38.67%。
我们对公司全年业绩保持乐观态度:
① 管线持续优化:2020 年,公司技术服务项目达到 413 个(+85),临床阶段项目 241 个(+50),商业化阶段项目 32 个(+2)。整体项目数量稳定增长,项目储备不断增多,有望保障公司长期业务发展。
② 加速产能建设:2020 年公司资本支出达到 10 亿元,相比于 2018、2019 年的高位接近翻倍增长,公司加速产能建设。2019 年底反应釜体积达到 2300 立方,2020 年底超过 2800 立方米(+22%),2021 年底有望增长至 4140 立方米(+48%)。
③ 先验财务指标积极:一季度末,公司合同负债达到 1.41 亿元,相比于 2020 年年底增长 56.01%,可见一季度公司业务拓展良好,新增大量订单、服务数量;主营业务持续稳健增长,公司也积极准备,预付款项达到 1.35 亿元,较 2020 年底增长 103%。
盈利预测及投资评级
考虑到小分子 CDMO 行业的高景气度和公司在技术、响应度和客户方面的优势,以及公司不断打造自身能力平台,我们预计公司 2021-2023 年归母净利润分别为 10.02 亿元、13.24 亿元和 17.21 亿元,同比增速分别为38.5%、32.0%和 30.0%,对应每股 EPS 为 4.12 元、5.44 元和 7.07 元,对应当前股价的 PE 为 93、71、54 倍,维持“买入”评级。
风险提示
后续订单增长及商业化业务增长不及预期;业务拓展不及预期;产能拓展及利用不及预期;汇率波动影响公司业绩。

凯莱英(002821)一季报:充分的产能+充沛的订单保障业绩持续高增长
类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:余文心/范国钦 日期:2021-04-28
公司发布2021 年一季报:21Q1 实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润、经营性现金流7.77 亿元、1.54 亿元、1.29 亿元、1.01 亿元,同比增长63.45%、42.86%、38.67%、104.56%。剔除汇兑损益、股权激励费用,21Q1实现归母净利润1.68 亿元,同比增长55.93%。
毛利率和净利率有所下降。 21Q1 毛利率42.87%,同比下降4.83pct;净利率19.86%,同比下降2.86pct,主要原因:1)人民币升值,营业成本+78.54%;2)高端人才引进、支付薪酬、股权激励费用的增加,管理费用+78.91%。剔除汇兑损益、股权激励费用后,实际主业归母净利率21.72%,与20Q1 相比略有下降(20Q1、19Q1 归母净利率分别为22.72%、19.32%)。
预付款项翻倍体现充沛的在执行项目,新订单和新产能预计带来持续性的高增长。与20 年年底相比,在执行项目所需原材料款项增加导致预付款项21Q1增加103.35%至1.35 亿元,体现了公司充沛的在执行订单。2020 年商业化、临床、技术服务项目数分别增长2/50/85 个,固定资产由12.71 亿增长到15.35亿,在建工程由3.60 亿增长到6.71 亿,我们认为充分的产能和丰富的订单能够保障公司业绩持续性高增长。
估值与盈利预测。我们认为公司作为国内领先的CDMO 企业,伴随着其产能和业务承接力的进一步提升,业绩仍然具有较大的上升空间。我们预计2021-23 年EPS 分别为4.10、5.39、6.49 元。考虑到目前全球创新药研发投入稳步增长以及全球CDMO 行业仍处于高度景气,参考可比公司估值,我们认为给予公司2021 年80-85 倍PE 比较合理,对应合理价值区间为328.00-348.50 元。结合DCF 估值对应每股现值为335.19 元落在该区间内,我们给予合理价值区间为328.00-348.50 元,给予“优于大市”评级。
风险提示。客户创新药销售不及预期;临床阶段项目运营风险;未能通过国际药品监管部门持续审查的风险;汇率波动风险。