浙江医药:维生素业务向好 高壁垒抗菌新品值的期待

浙江医药股票近期行情

2021年5月11日,浙江医药A股开盘17.15元,全日上涨2.06%,股价收报17.35元。自2021年5月7日以来,浙江医药收盘价连续三日收于年线(250日均线)之上。
前次回顾
东方财富Choice数据显示,浙江医药股价前一次连续三日收于年线之上为今年的3月17日,当日收盘价为17.00元(前复权)。次日浙江医药股价有所上涨,涨幅为0.53%,但下一日便向下跌破支撑价位17.00元,区间最大涨幅为1.59%。
历史回测
回溯近一年股价,浙江医药共计实现2次连续三日收于年线之上。历史数据显示,次日股价涨跌互现,共计实现上涨1次,涨幅为0.53%;遭遇下跌1次,跌幅为0.89%。

6月28日,浙江医药盘中涨幅达5%,截至13点53分,报16.04元,成交4.65亿元,换手率3.07%。

浙江医药:融资净买入1022.88万元,融资余额10.31亿元(06-29)
浙江医药融资融券信息显示,2021年6月29日融资净买入1022.88万元;融资余额10.31亿元,较前一日增加1%。
融资方面,当日融资买入5116.47万元,融资偿还4093.59万元,融资净买入1022.88万元。融券方面,融券卖出9.56万股,融券偿还1.15万股,融券余量149.67万股,融券余额2388.81万元。融资融券余额合计10.55亿元。

浙江医药连续3周融资净偿还合计5855.11万元
浙江医药本周(2021/06/21-2021/06/25)累计涨幅达3.67%,截至6月25日最新股价报收15.26元。从增量上来看,6月21日至6月25日融资买入交易规模2.09亿元,融资偿还规模2.22亿元,期内融资净偿还1305.37万元。从存量上来看,截止6月27日,浙江医药融资融券余额10.05亿元,其中融资余额规模9.84亿元,融券余额规模2100.3万元。
浙江医药本周两融资金延续回落态势,融资余额已连续3周降低累计达5855.11万元。在两市2013家融资融券标的中,浙江医药期内融资净买入值排名第1717,期末融资余额排名第384。按东财二级行业分类的融资融券标的统计情况来看,在所属医药制造板块中,浙江医药本周融资净买入额排名135/157,期末融资余额行业排名32/157。

浙江医药股东户数增加8.62%,户均持股23.22万元
浙江医药2021年6月11日在上证E互动上发布消息称,截至2021年6月10日公司股东户数为6.3万户,较上期(2021年5月31日)增加5000户,增幅达8.62%。
浙江医药股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年6月10日医药生物行业上市公司平均股东户数为4.04万户。其中,公司股东户数处于1万~2万区间占比最高,为25.20%。
2021年4月30日至今,公司股东户数2021年4月30日至2021年6月10日区间股价下降6.88%。
截至2021年6月10日,公司最新流通股本为9.65亿股。户均持有流通股数量由上期的1.66万股下降至1.53万股,户均流通市值23.22万元。
浙江医药户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年6月10日,医药生物行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为38.56万元。其中,25.47%的公司户均持有流通股市值在12.5万~25.5万区间内,浙江医药也处在该区间范围内。
2021年6月10日,沪股通持有浙江医药的股份数量为2335.42万股,占流通股本的2.41%,较上期(2021年5月31日)的2202.76万股上升6.02%。

浙江医药公司业绩
浙江医药(SH 600216)4月22日晚间发布一季度业绩公告称,2021年第一季度营收约24亿元,同比增长49.98%;净利润约2.67亿元,同比增长79.78%;基本每股收益0.28元,同比增长86.67%。
浙江医药(SH 600216)4月22日晚间发布年度业绩报告称,2020年归属于上市公司股东的净利润约为7.17亿元,同比增长109.29%;营业收入约为73.27亿元,同比增长4.02%;基本每股收益盈利0.75元,同比增长108.33%。

浙江医药公司消息
2020年年报显示,浙江医药的主营业务为人类营养品、制造业、医药商业、其他,占营收比例分别为:44.82%、27.8%、26.8%、0.13%。
浙江医药的董事长是李春波,男,62岁,中国药科大学医药经济管理专业毕业,教授级高级工程师,高级会计师,历任新昌制药厂财务科长、副厂长、总会计师。 浙江医药的总裁是吕春雷,男,54岁,双学士,教授级高级工程师。
浙江医药:两款产品中标第五批全国药品集中采购
2021 年 6 月 23 日,浙江医药参加了国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室 ( 以下简称 ” 联合采购办公室 ” ) 组织的第五批全国药品集中采购的投标工作。公司产品米格列醇片、左氧氟沙星氯化钠注射液中标本次集中采购。本次中标公示期 2021-6-24 至 2021-6-27 下午 4:00,尚未有相关利害关系人对本次中标结果提出异议。
公司中标产品米格列醇片于 2020 年 4 月通过仿制药质量和疗效一致性评价。公司米格列醇片 2020 年销售收入为 17073.90 万元,占公司 2020 年营业收入的 2.33%;2021 年第一季度销售收入为 4940.63 万元,占公司 2021 年第一季度营业收入的 2.06%。
公司中标产品左氧氟沙星氯化钠注射液于 2021 年 6 月获批《药品注册证书》,本品按照化学药品 4 类注册批准,根据国家药监局相关规定视为通过药品质量和疗效一致性评价。公司乳酸左氧氟沙星制剂系列 2020 年销售收入为 74927.03 万元,占公司 2020 年营业收入的 10.23%;2021 年第一季度销售收入为 17456.57 万元,占公司 2021 年第一季度营业收入的 7.27%。

浙江医药(600216)产品中标和注册公告点评:维生素行业景气上行 高壁垒抗菌新品打开成长空间
类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:吴裕/赵乃迪 日期:2021-06-29
事件:(1)浙江医药发布公告称米格列醇片、左氧氟沙星氯化钠注射液中标第五批全国药品集中采购。其中米格列醇片中标3079.5 万片,首年约定采购量60%,采购周期为1 年;左氧氟沙星氯化钠注射液中标742.1 万袋,首年约定采购量70%,采购周期为3 年。(2)公司发布两则公告称公司产品左氧氟沙星氯化钠注射液和苹果酸奈诺沙星氯化钠注射液获得药品注册证书。(3)公司发布公告称公司产品注射用盐酸万古霉素通过仿制药一致性评价。
点评:
新注册产品中标集中采购,彰显一流市场认可度:公司2020 年米格列醇片销售收入为1.71 亿元,占营收2.33%;乳酸左氧氟沙星制剂系列销售收入为7.49亿元,占营收10.23%。两款产品分别于2020 年4 月和2021 年6 月通过一致性评价。新注册产品获得集中采购,彰显出公司优秀的研发实力和市场认可度。
目前两款产品尚未签订采购合同,若后续合同签订顺利,将提公司高市场占有率和品牌影响力,增厚医药制造板块收入。
高壁垒新品持续推出,成长空间不断打开:奈诺沙星抗耐药性状优异。目前大陆境内仅有浙江医药获批苹果酸奈诺沙星氯化钠注射液;万古霉素抑菌原理不同于青霉素类,目前注射用盐酸万古霉素国内批准生产企业仅有3 家;左氧氟沙星氯化钠注射液目前则有8 家国内生产企业获批。三款新品市场广阔且具备相当的技术壁垒,国内竞争格局良好。高壁垒新品的不断推出,丰富了公司的产品布局,将打开广阔的成长空间。
维生素价格维持高位,行业高景气推动业绩放量:由于疫情影响海外供给受限,供给有所减少,21 年原料和海运价格上行提高了生产成本,同时下游养殖行业需求回升,VA 和VE 2021 年一季度价格上升较快,二季度进入震荡,全年有望维持在高位。2020 年公司VA 和VE 板块收入29.64 亿元,占总营收的40.45%,维生素行业高景气将促使公司销售量价齐升,公司21 年业绩有望持续放量。
盈利预测、估值与评级:受新冠疫情影响,公司部分药品销量下滑,业绩爬坡仍需时间,因此我们下调公司21-22 年盈利预测,新增2023 年盈利预测,预计2021-2023 年净利润分别为12.39(下调41%)/16.13(下调28%)/17.36 亿元,折合EPS 1.28/1.67/1.80 元,公司高壁垒新品持续推出,成长空间不断打开,看好公司未来发展前景,维持“买入”评级。
风险提示:产品价格下跌风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、新药审批风险、创新药研发风险。

浙江医药(600216):维生素业务向好 创新药值得期待
类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:周铮/曹承安/段一帆 日期:2021-05-10
事件:公司发布2020 年年报及2021 年一季报,2020 年公司实现营业收入73.3亿元,同比增长4.0%,归母净利润7.2 亿元,同比增长109.3%,扣非净利润5.9亿元,同比增长166.9%;2021Q1 实现收入24.0 亿元,同比增长50.0%,环比增长30.9%,归母净利润2.7 亿元,同比增长79.8%,环比增长175.3%。
生命营养品业务大幅增长,医药制造类业务下滑。2020 年公司生命营养品收入32.8 亿元,同比增长43.8%,毛利率44.1%,同比提高10.5 pct,VE 销量基本平稳,VA 销量增长明显。2020 年国内VA、VE 市场均价同比分别上涨8.3%、42.1%,主要是VE 竞争格局改善,海外装置受疫情影响供给受限,同时朗盛间甲酚装置及益曼特复产低于预期等。2021Q1 公司核心产品VA、VE 市场均价同比分别上涨0.6%、26.0%,VE 行业景气格局有望贯穿全年,当前国内VA、VE 市场价分别为335 元、77.5 元/Kg,较2021Q1 市场均价分别上涨-7.3%、5.0%。受新冠肺炎疫情影响,2020 年公司医药制造类业务收入20.4 亿元,同比下降18.5%,毛利率72.7%,同比下降5.7 pct。
一季度综合毛利率提升,研发费用大幅增长。2021Q1 公司综合毛利率41%,同比提高6.7 pct,维生素产品价格上涨,总体产销量进一步提升,产业链配套更加完善;费用合计6.7 亿元,同比增长57.3%,其中研发费用2.56 亿元,同比大幅增长288%,主要来自医药板块研发费用增加。截至一季度末,公司在建工程7.4 亿元,同比增长15.8%。
创新药产品前景较好,有望打开成长空间。一季度子公司昌海制药通过美国FDA 现场检查,涉及产品为达托霉素原料药,有望贡献业绩增量;公司与太景北京签署协议,拟以4500-5000 万美元买断苹果酸奈诺沙星注射液中国境内专利权,公司为在协议区域内协议产品的上市许可持有人,有望加速该产品在国内审批上市。子公司新码生物引进国内外顶级战投,创新研发品种ARX788 是新一代单克隆抗体偶联药物,新码生物将获得中国区该产品现有专利的独占许可,目前ARX788 在国内已经进入治疗HER2 阳性局部晚期或转移性乳腺癌的II/III 期临床研究,正在启动用于胃癌和胃食管连接部腺癌治疗的II/III 期临床试验,有望打开公司业绩和估值空间。
维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预计公司2021~2023 年归母净利润12.1 亿、15.0 亿、17.0 亿元,EPS 分别为1.26、1.56、1.76 元,当前股价对应PE 分别为13、11、9 倍,维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示:产品价格下跌、创新药研发不及预期、新产品放量不及预期。