东珠生态:2020年净利增长5% 2021年一季度新签合同4.77亿

东珠生态公司2020年和2021年一季度业绩

东珠生态(603359)发布年报,2020年实现营业总收入23.38亿元,同比增长15.93%;归属母公司股东净利润3.8亿元,同比增长5.22%;基本每股收益为1.19元。此外,拟对全体股东每10股转增4股,派发现金红利2元(含税)。
  东珠生态(SH 603359)4月27日晚间发布一季度业绩公告称,2021年第一季度营收约5.24亿元,同比增长26.76%;净利润约9985万元,同比增长26.05%;基本每股收益0.31元,同比增长24%。
2020年年报显示,东珠生态的主营业务为生态保护和环境治理业,占营收比例为:100.0%。
东珠生态所属行业为生态保护和环境治理业,主营业务涵盖生态治理、市政绿化、公园广场、地产景观等场景的设计、施工和养护业务,是一家综合性生态环境修复与园林景观建设服务商,拥有集苗木种植、生态景观设计、生态修复与景观工程建设、景观养护为一体的全产业链集成运营能力。
东珠生态的董事长是席惠明,男,57岁,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历,经济师。 东珠生态的总裁是章建良,男,62岁,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历。
2020年度报告期内董事、监事、高级管理人员报酬合计342万元。董事长席惠明从公司获得的税前报酬总额50万元;董事、总经理章建良从公司获得的税前报酬总额48万元;董事、副总经理缪春晓从公司获得的税前报酬总额30万元;董事会秘书谈劭旸从公司获得的税前报酬总额22万元;财务总监黄莹从公司获得的税前报酬总额28万元。
值得关注的是,东珠生态所处的生态环保板块属于资金推动型行业。2020年报显示,截至2020年12月底,公司在手资金高达10.22亿元,无有息负债,大股东无股权质押,显示出稳健的经营风格,“良好的财务状况及充足的资金储备将为公司开疆拓土、经营发展提供有力的保障。”东珠生态强调说,健康的财务状况意味着畅通的融资渠道,“此项优势将成为公司扩张期间的强劲助推。”
4月15日披露的公告显示,为深化公司经营层的激励体系,提高公司员工的凝聚力和公司竞争力,公司拟实施2021年第一期员工持股计划。该员工持股计划的股份来源为公司回购的股票,股份总数为162.44万股。据了解,本次员工持股计划以2021—2023年三年为业绩考核年度,均以公司2020年归母净利润为基数,2021-2023年归母净利润增长率应当分别不低于20%、38%、58.7%,分三年解锁,解锁比例分别为50%、30%、20%。

东珠生态(603359):Q1业绩稳健增长 股权激励彰显信心
类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2021-04-29
事件:
公司4月27日发布2021年一季报。报告期内,公司实现营业收入5.24亿元,同比增加26.76% ;实现归母净利润1.00 亿元,同比增长26.05%。
点评:
走出疫情影响,Q1 业绩稳健增长。2021 年Q1,公司的营收和归母净利润均实现25%以上的增长。主要原因是公司持续聚焦生态修复业务,优化业务结构,积极开拓市场,项目完成度良好。
推行股权激励计划,彰显公司发展信心。2021 年4 月,公司审议通过了《2021 年第一期员工持股计划(草案)》,股份总数为162.44 万股。锁定期为12 个月,锁定期满后依据上一年度公司业绩目标及个人绩效考核结果分三期解锁,每期解锁比例分别为 50%、30%、20%。其中公司的业绩目标为以2020 年归母净利润为基数,2021- 2023 年归母净利润增长率不低于22%/38%/58.7%。该计划有利于公司建立和完善利益共享机制,健全激励约束机制,提高公司员工的凝聚力和公司竞争力,也彰显了公司对未来发展的信心。
注重风险控制,现金流状况改善。公司积极完善企业风险控制机制,采取多种措施加大工程款的回笼,增强现金周转能力。公司2020 年经营活动现金流量净额,由2019 年的-0.78 亿元转正为0.23 亿元。现金流压力有所缓解。2021Q1 经营活动现金流量净额为-1.37 亿元,较去年同期的-1.45 亿元,流出有所收窄。公司注重现金流状况,为业绩的稳步健康增长保驾护航。
新签合同充裕,保障未来业绩。2021 年第一季度,公司及子公司新中标项目2 项,合计金额1.74 亿元;新签订项目合同4 项,合计项目金额为4.77 亿元,同比增长72.40%。新签订项目合同中,园林绿化生态工程施工业务合同4 项。充足的项目合同,为公司未来的业绩奠定基础。
给予公司“买入”评级。结合公司2020 年报,考虑到公司归母净利润增速不及预期,且资产减值损失较大,因此下调盈利预测和目标价。预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.44/1.72/2.04 元。
风险提示:订单回款不及预期,业绩预测和估值判断不达预期的风险。

东珠生态(603359):减值拖累当期利润 后续稳健增长可期
类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:鲍荣富/王涛 日期:2021-04-20
20 年收入稳健增长,减值拖累利润,维持“买入”评级4 月15 日晚公司发布20FY 年报,20 年实现营收23.38 亿元,yoy+15.93%,归母净利润3.8 亿元,yoy+5.22%,扣非净利润yoy+7.73%,业绩增速低于收入增速,主要受减值损失影响,其余盈利指标相对稳健。20FY 公司CFO净流入0.23 亿元,而18/19 年均为净流出。20FY 末公司在手现金9.42 亿元,负债率55.4%,财务仍然较为稳健。公司同时公告21 年第一期员工持股计划,解锁条件对应21-23 年的归母净利增速达20%/15%/15%,我们认为员工持股计划有望进一步激发员工动力,公司业务后续亦有望受益于碳中和及生态环保相关政策,维持“买入”评级。
疫情后业务恢复状况良好,减值对利润产生拖累公司20Q1-4 单季度营收同比增速-4%/33%/61%/-10%,归母净利润同比增速-3.3%/42.5%/121.2%/-72.3%,Q4 营收下滑或因19Q4 基数较高,而利润下滑较多则主要因为单季毛利率波动及20Q4 减值损失明显增加。20FY 公司毛利率28.96% , 同比升0.16pct , 管理/ 研发/ 财务费用率3.11%/3.22%/-0.14%,同比变动-0.82/+0.13/+0.26pct,成本和费用端体现了较好的经营效率,但公司20FY 资产/信用减值损失合计0.6 亿元,19FY 仅0.06 亿元,减值大幅增加对净利率影响较为显著。我们认为20FY 公司将已完工未结算存货记为合同资产,加大计提金额体现了较为谨慎的会计政策。
经营净现金流回正,“两金”仍有较大改善空间20FY 公司CFO 净额回正,收现比38%,同比小幅改善。资产负债表角度,公司通过较好的上下游收付款管理,使收付现相对匹配,公司无有息负债,但应付账款的增加使得公司负债率逐步提升,20 年底负债率55.4%,同比提升5.7pct。20 年公司总资产周转率0.35 次,同比降0.03 次,我们认为应收账款和合同资产较快增长或是主要原因。我们认为随着行业环境进一步好转,及公司EPC 业务逐步进入收款期,公司现金流有望持续改善,同时资产周转水平也有望逐步提高。
有望受益于碳中和政策环境,维持“买入”评级公司主业涵盖湿地、森林公园及国储林类项目,EPC 服务能力行业领先,且财务状况较好,我们认为后续碳中和政策有望不断深化,公司在生态修复、林业碳汇等领域有望抓住行业发展先机,稳健扩张可期。考虑到20年公司收入/利润增速低于我们此前预期,综合公司股权激励目标,我们调低公司盈利预测,预计21-23 年EPS1.46/1.72/1.99 元(21-22 年前值2.19/2.56元),参考可比公司估值,给予公司21 年13 倍PE,目标价18.98 元,维持“买入”评级。
风险提示:应付账款支付刚性超预期;EPC 项目回款不及预期;盈利能力下行幅度超预期;新签订单增长不及预期。