天味食品:拟推2021激励计划 2021股价半年下跌56.81%

7月2日,天味食品盘中快速上涨,5分钟内涨幅超过2%,截至9点30分,报33.25元,成交4388.00万元,换手率0.73%。截至9点44分,报33.73元,成交2.96亿元,换手率4.76%。
7月1日消息,今日天味食品开盘报30.0元,截止10:05分,该股涨9.99%报32.37元,封上涨停板。
7月1日异动股揭秘:调味品个股异动 天味食品触及涨停
走势:天味食品今日触及涨停板,该股近一年涨停 2 次。
异动原因揭秘:1、公司的主营业务为川味复合调味料的研发、生产和销售。公司产品包括火锅底料、川菜调料、香肠腊肉调料、香辣酱等 9 大类 100 多个品种(不包含定制餐调产品),主要品牌包括 ” 大红袍 “、” 好人家 “、” 天车 ” 及 ” 有点火 “。
2、东莞证券发布研究报告称,天味食品川味复合调味品龙头,股权激励目标积极。预计公司 2021-2022 年 EPS 分别为 0.58 元、0.76 元,对应 PE 分别为 50.88 倍和 38.51 倍。首次对公司给予 ” 推荐 ” 评级。

后市分析:该股今日触及涨停,后市或有继续冲高动能。

年中盘点:天味食品半年跌56.81%,跑输大盘
统计数据显示,截至2021年6月30日收盘,天味食品报收于29.43元,较2020年末的68.15元(前复权价)下跌56.81%。1月4日,天味食品股价最高见67.83元,最高点相较年初最大涨幅达到-0.47%,6月15日盘中最低价报27.25元,股价触及上半年最低点。上半年共计1次跌停收盘,无涨停收盘情况。天味食品当前最新总市值222.65亿元,在食品饮料板块市值排名18/105,在两市A股市值排名728/4445。
沪深股通持股方面,截止2021年6月29日收盘,天味食品沪深股通持股市值1.03亿元,较期初减少8.29亿元;沪深股通持股量占A股比值为1.94%,低于期初的9.05%。
龙虎榜方面,截止6月30日收盘,2021上半年天味食品共计1次登上龙虎榜,累计上榜原因1条。
个股研报方面,上半年天味食品共计收到12家券商的25份研报,最高目标价60元,较最新收盘价仍有103.87%的上涨空间。

天味食品公司业绩
天味食品(SH 603317)4月27日晚间发布一季度业绩公告称,2021年第一季度营收约5.22亿元,同比增长56.21%;净利润约8016万元,同比增长4.13%;基本每股收益0.1271元,同比下降1.09%。
天味食品2020年年报显示,截止2020年12月31日,公司的营业总收入23.65亿元,同比增长36.9%;归属母公司股东净利润3.64亿元,同比增长22.66%;基本每股收益为0.6056元。

天味食品5月18日公布2020年年度分红实施方案:以本公司总股本6.3亿股为基数,向全体股东每10股转增2股,派发现金红利2.5元(含税,税后2.25元),合计派发现金红利总额为1.58亿元。公司自上市以来募资2次共计21.86亿元,派现3次共计3.56亿元,累计派现募资比为16.29%。

天味食品:拟推2021年股票期权与限制性股票激励计划
天味食品披露2021年股票期权与限制性股票激励计划(草案),本激励计划拟向激励对象授予权益总计210万份,约占本激励计划草案公告日公司股本总额7.57亿股的0.28%。本激励计划股票期权的行权价格为29.77元/份,首次授予的限制性股票的授予价格为14.89元/股。本激励计划首次授予的激励对象总人数为140人,为公司公告本激励计划草案时在公司(含合并报表子公司)任职的中层管理人员。

天味食品(603317):滚动激励 提振士气
类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:马铮 日期:2021-07-02
事件:公司发布2021年股票期权与限制性股票激励计划,其中股票期权发放2 万份,占总股本0.003%,行权价29.77 元/股,分2 次解锁;限制性股票激励计划发放208 万股,占总股本0.27%,首次授予的限制性股票激励价14.89 元/股,分2 次解除限制,解除限制/行权条件为以2020 年为基数,2021/2022 年营收增长不低于24%/55%。
点评:
此次激励计划收入目标设定与前次保持了一致性。本次激励计划的收入增长目标设定为以2020 年为基数,2021/2022 年收入增长不低于24%/55%(年均复合增长24.5%),这与2020 年限制性股票激励计划的收入增长目标相统一。2020 年限制性股票激励计划收入增长目标以2019 年为基数,考虑2020 年公司收入增速已达到36.9%,若2021 年公司收入增速达到23.4%,即可达成收入增长目标。年均复合增长24.5%的收入目标相对保守,主要为了确保达成情况,保障员工的利益。
股权激励对象层级下沉,绑定销售骨干利益。本次激励计划授予对象包括140 名中层管理人员,其中股票期权授予对象2 人,限制性股票首次授予对象138 人。本次激励计划内中层管理人员首次获授的限制性股票人均数量为1.21 万股,低于前次人均数量2.56 万股,主要由于此次授予对象的管理层级有所下沉,同等级管理人员的激励力度并没有改变。
本次激励计划不包括前次已经参与限制性股票激励的对象,从而扩大了股权激励的覆盖范围,更有利于调动销售人员积极性。未来公司仍将继续滚动推出股权激励计划,以达成持续的激励效果。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.56/0.74/0.96 元,对应PE 分别为52.87/39.99/30.61 倍。短期内新进入者加入,产能供给增加,竞争加剧影响龙头表现。当前龙头企业已加码营销推广和促销力度,下半年产能出清过程或会加速。考虑到复合调味品行业市场空间大,集中度低,长期来看,公司作为行业龙头仍有很大成长空间,维持“买入”评级。
风险因素:原材料价格上涨超预期;新品推广不及预期;行业竞争加剧。

天味食品(603317):Q1高增长 内外兼修开启新成长
类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:苏铖/徐哲琪 日期:2021-05-05
事件:公司披露一季报,2020Q1 营业收入/归母净利5.22 亿元/0.8 亿元,同比+56.2%/+4.1%,收入超预期,利润增速低于预期。
火锅底料表现亮眼,定制餐调大幅增长。分产品,2021Q1 火锅底料收入2.5 亿元,同比增长84.53%,相比2019Q1 增91.96%,主要系2020 年推出的新品不辣汤表现优异,以及拆分大红袍与好人家经销商,加上新招商,至3 月底经销商数量增至3184个,新经销商经过磨合后逐步发力;川式调料增速较平稳,Q1 同比增长36.08%。
分渠道,由于疫情后餐饮行业逐渐恢复,Q1 定制餐调渠道收入大幅增长+410.22%,相较于2019Q1 的复合增速为24.7%,同时经销商/电商/直营商超渠道分别同比+49.62%/+25.23%/-9.21%,直营渠道下滑主因高基数。
渠道持续扩张。公司大本营西南地区21Q1 收入1.49 亿元(占比28.5%),同比增长25.56%,增速较为平稳;华东地区实现收入1.25 亿元(占比24.1%),同比增长97.82%,华东作为潜力地区、消费力强,公司一方面加大新招商,Q1 经销商数量增40 家至807 家,另一方面加大对华东地区的营销投入,比如在东方卫视投放广告;同时华北/华中/西北地区收入分别同比增94.05%/52.7%/55.62%,经销商分别增27/22/24 家。
加大费用投放,拉升品牌势能。公司21Q1 毛利率为37.69%,同比- 2.7pct,主要系部分原材料成本提升,以及低毛利业务如定制餐调的占比提升;公司21Q1 销售费用率17.93%,同比大幅提升8.45pct,主要系加大广告营销投入,包括冠名浙江卫视《为歌而赞》等,综上导致净利率15.36%,同比-7.68pct。短期看费用端承压,中长期看有助于公司品牌力的打造,提升公司长期竞争力。现金流方面,Q1 现金回款同比增32.57%,低于收入增速主要系基数较高(2020Q1 预收款环比增加较多)。
优化内部机制,持续提升竞争力。公司2020 年成立战略市场中心,系统性的规划公司品牌策划,宣传投放,新品研发和渠道拓展等,致力于提高组织能力与运营效率,尽管2020 年营收增长率未达到50%,导致第一期股票期权无法行权,但是公司管理层及时调整了短期激励措施,除了按计划调整销售人员的薪酬水平外,按照目标达成率分阶梯设置相应激励措施,增强了销售人员的工作积极性。公司对内优化体制机制、提升运营效率,对外加强品牌打造、渠道推广,提高竞争力。
投资建议:预计公司 2021-2023 年 EPS 分别为 0.69、0.93、1.20 元,维持6 个月目标价55.88 元,维持“买入-A”评级。
风险提示:复合调味品发展不及预期、行业竞争加剧。