海澜之家:转型中的男装龙头 2021上半年股票涨16.91%

海澜之家:融资净偿还173.72万元,融资余额1.66亿元(07-09)
海澜之家融资融券信息显示,2021年7月9日融资净偿还173.72万元;融资余额1.66亿元,较前一日下降1.04%
融资方面,当日融资买入643.13万元,融资偿还816.85万元,融资净偿还173.72万元。融券方面,融券卖出9.75万股,融券偿还1.07万股,融券余量345.49万股,融券余额2446.07万元。融资融券余额合计1.91亿元。

年中盘点:海澜之家半年涨16.91%,跑赢大盘
统计数据显示,截至2021年6月30日收盘,海澜之家报收于7.24元,较2020年末的6.19元(前复权价)上涨16.91%。1月29日,海澜之家盘中最低价报5.84元,股价触及上半年最低点,3月26日股价最高见8.15元,最高点相较于年初最大涨幅达到31.62%。海澜之家当前最新总市值312.74亿元,在纺织服装板块市值排名3/91,在两市A股市值排名517/4445。
沪深股通持股方面,截止2021年6月29日收盘,海澜之家沪深股通持股市值1.07亿元,较期初减少1119.82万元;沪深股通持股量占A股比值为0.32%,低于期初的0.42%。
融资融券方面,截止2021年6月29日收盘,海澜之家融资余额1.47亿元,较期初增加1572.02万元;融资余额占流通市值比例为0.44%,低于期初的0.47%。
个股研报方面,上半年海澜之家共计收到9家券商的9份研报,最高目标价9.52元,较最新收盘价仍有31.49%的上涨空间。

海澜之家2020年公司业绩
海澜之家2020年年报显示,截止2020年12月31日,公司的营业总收入179.59亿元,同比下降18.26%;归属母公司股东净利润17.85亿元,同比下降44.42%;基本每股收益为0.41元。
海澜之家6月10日公布2020年年度分红实施方案:以本公司总股本43.2亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利2.56元(含税,税后2.304元),合计派发现金红利总额为11.06亿元。
公司自上市以来募资3次共计136.05亿元,派现20次共计126.85亿元,累计派现募资比为93.24%。

海澜之家:“海澜转债”第二季度转股6788股
海澜之家(SH 600398)7月1日晚间发布公告称,自2021年4月1日起至2021年6月30日期间,累计共有约5.30万元“海澜转债”转换成公司股票,因转股形成的股份数量为6788股,占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0002%。截至2021年6月30日,累计共有约76.80万元“海澜转债”已转换成公司股票,因转股形成的股份数量约为6.52万股,占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0015%。截至2021年6月30日,除已回售的可转债外尚未转股的可转债金额约为29.50亿元,占可转债发行总量的约98.32%,占扣除已回售的可转债后发行的可转债数量的约99.97%。

深度*公司*海澜之家(600398):行业龙头战略转型 新品牌未来成长可期
类别:公司 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:郝帅 日期:2021-07-09
公司持续推进品牌多元化年轻化转型,预计随着疫情恢复,转型效果将凸显;目前男装行业处于稳定增长阶段,行业集中度有待提高,同时海外品牌增长乏力,利好国产男装龙头企业;公司主品牌线上渠道发力提振业绩,新品牌发展潜力大,预计未来形成新的收入增长点,维持买入评级。
支撑评级的要点
国民男装龙头战略调整升级,服饰生活零售集团未来可期。公司作为国内男装行业龙头企业,全面发展多元品牌矩阵,以期实现“服饰生活零售集团”的战略转型。2020 年公司实现营收180 亿元,归母净利润18 亿元,受疫情影响均出现小幅下降;但在此期间,公司门店总数达到7381家,实现逆势增长,公司盈利能力仍居行业前列,预计随着疫情恢复以及转型效果凸显,业绩反弹势头强劲。
男装行业集中度有待提高,利好国产龙头品牌。据Euromonitor 预计,2020年男装行业市场规模为5107.85 亿元,预计未来增速稳定在4%左右;目前海外品牌增长乏力,国产男装企业品牌力、供应链等方面具备优势;在竞争格局上,男装行业较为分散,2020 年CR5 为13.6%,但未来头部品牌有望借助规模及品牌优势,在全渠道持续发力,从而男装行业集中度进一步提升。
主品牌线上渠道发力提振业绩,新品牌进入快速增长周期。主品牌海澜之家品牌定位以及时尚设计方面均进行年轻化转型, 2020 年线上渠道发力,销售额达到20 亿元,同比增长54.68%,占总收入比例达到11.75%,线上收入进入高速增长时代。新品牌方面,轻奢女装品牌OVV 发展符合预期,童装品牌男生女生与英氏婴童在客群年龄段与定价方面形成差异化布局,增长潜力较大,预计未来有望形成新的收入增长点。
盈利预测和估值
预计公司2021-2023 年营收分别为220/252/283 亿元,净利润为30/35/39 亿元,对应EPS 0.69/0.80/0.89 元/股,当前股价对应2021E-2023E 市盈率10.1/8.7/7.8 倍。服装行业目前已基本摆脱疫情影响,迎发展良机,公司线上线下齐发力带动未来收入增长。维持买入评级。
评级面临的主要风险
疫情复苏不及预期、市场竞争加剧、门店拓展不及预期。