中航光电:防务用连接器龙头 定增34亿扩大产品布局

中航光电:融资净偿还718.43万元,融资余额6.99亿元(07-13)
中航光电融资融券信息显示,2021年7月13日融资净偿还718.43万元;融资余额6.99亿元,较前一日下降1.02%。
融资方面,当日融资买入6135.83万元,融资偿还6854.26万元,融资净偿还718.43万元。融券方面,融券卖出1.44万股,融券偿还1.56万股,融券余量455.21万股,融券余额3.73亿元。融资融券余额合计10.72亿元。

中航光电股东户数下降13.62%,户均持股228.7万元
中航光电2021年7月13日在深交所互动易中披露,截至2021年7月9日公司股东户数为3.79万户,较上期(2021年6月18日)减少5981户,减幅为13.62%。
中航光电股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年7月9日国防军工行业上市公司平均股东户数为6.37万户。其中,公司股东户数处于2.5万~5万区间占比最高,为27.91%,中航光电也处在该区间范围内。
2021年5月20日至今,公司股东户数有所下降,区间跌幅为0.09%。2021年5月20日至2021年7月9日区间股价上涨7.26%。
截至2021年7月9日,公司最新总股本为11亿股,其中流通股本为10.68亿股。户均持有流通股数量由上期的2.43万股上升至2.82万股,户均流通市值228.7万元。
中航光电户均持有流通市值高于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年7月9日,国防军工行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为25.97万元。其中,25.58%的公司户均持有流通股市值在11.5万~23万区间内。
2021年7月9日,深股通持有中航光电的股份数量为3039.97万股,占流通股本的2.76%,较上期(2021年6月18日)的3344.84万股下降9.11%。

年中盘点:中航光电半年涨1.49%,跑输大盘
统计数据显示,截至2021年6月30日收盘,中航光电报收于79.02元,较2020年末的77.86元(前复权价)上涨1.49%。1月8日,中航光电股价最高见86.96元,最高点相较年初最大涨幅达到11.69%,3月9日盘中最低价报59.17元,股价触及上半年最低点。上半年共计1次涨停收盘,1次跌停收盘。中航光电当前最新总市值869.18亿元,在电子元件板块市值排名14/305,在两市A股市值排名181/4445。
沪深股通持股方面,截止2021年6月29日收盘,中航光电沪深股通持股市值25.48亿元,较期初减少10.4亿元;沪深股通持股量占A股比值为2.99%,低于期初的4.16%。
融资融券方面,截止2021年6月29日收盘,中航光电融资余额8.76亿元,较期初增加3.77亿元;融资余额占流通市值比例为1.06%,高于期初的0.6%。
龙虎榜方面,截止6月30日收盘,2021上半年中航光电共计1次登上龙虎榜,累计上榜原因1条。
个股研报方面,上半年中航光电共计收到12家券商的23份研报,最高目标价91.26元,较最新收盘价仍有15.49%的上涨空间。

中航光电:拟定增不超过34亿元丰富及扩大产品布局
7月12日,中航光电(002179.SZ)发布2021年度非公开发行A股股票预案,拟定增不超过34亿元,用于中航光电(广东)有限公司华南产业基地项目、中航光电基础器件产业园项目(一期)以及补充流动资金。
本次非公开发行的发行对象为包括中航科工、中航产投在内的不超过35名(含35名)特定投资者。其中,控股股东中航科工拟以现金方式认购本次非公开发行股票金额2亿元,关联方中航产投拟以现金方式认购本次非公开发行股票金额1.9亿元(按上述认购金额计算,最终认购股票数量不足1股的尾数作舍弃处理)。
中航光电表示,本次发行的目的是丰富及扩大产品布局,提升公司持续盈利能力、持续扩大产能,巩固防务领域优势地位以及优化资产负债结构,增强公司资本实力。

中航光电(002179):民用、防务二次布局 助力公司强者恒强
类别:公司 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:倪正洋/任宏道 日期:2021-07-13
事件:公司发布非公开发行A 股股票预案,拟募集资金总额不超过人民币34 亿元(含本数),扣除发行费用后,拟全部用于中航光电(广东)有限公司华南产业基地项目(11 亿元),中航光电基础器件产业园项目一期(13 亿元),补充流动资金(10亿元)。
连接器前景广阔,中航光电有望强者恒强。在防务连接器领域,考虑到其技术壁垒及航空航天领域对高可靠性的极致追求,新进厂商难以挑战现有厂商行业地位,市场竞争格局稳定。公司凭借数十年来积极探索和优质管理,稳居行业龙头地位,有望充分受益于下游武器装备放量和信息化程度提升。在 5G 通讯领域,连接器在一般通讯设备中的价值占比约为 3%-5%,而在一些大型设备中的价值占比则超过10%。公司与全球行业领先的5G 设备厂家均建立了良好的合作关系,在 5G建设加速的背景下,公司通讯相关订单有望持续增长,带动业绩持续上升。在新能源汽车领域,公司客户基本覆盖了国内前十大新能源整车、国际主流新能源整车企业以及电池电机厂,在国内新能源汽车电连接器市场份额第一。伴随着新能源汽车行业的快速发展,公司有望充分享受其发展红利。
华南产业基地项目助力公司扩充区域产能布局,提升下游民品应用市场行业地位。
该项目建设周期为48 个月,项目建成投产后,公司产品线将得到进一步丰富,产品附加值进一步提升,公司的产业布局得到进一步完善。同时,该项目也将显著提升公司产业化能力,提高生产设备的自动化程度,更加凸显规模效应。此外,华南产业基地在地理位置上更接近民品主要市场,一方面有利于降低公司在珠三角地区的生产运输成本,提高公司利润水平,另一方面亦有利于提高公司对当地客户响应速度,提升客户满意度,增强客户黏性。
基础器件产业园项目助力公司持续扩大产能,巩固防务领域优势地位。该项目建设周期为30 个月,该项目的实施将有效提升公司在防务领域产品的科研、生产、试验检测等方面的能力,促进公司产品及整个连接器产业的升级,加强航空、航天等防务领域高端特种连接器的研制和关键核心技术的攻关,满足国内防务领域对特种连接器等高端产品需求。同时,通过该项目的建设,公司将夯实其在防务连接器领域的竞争力,进一步提高公司整体盈利能力。
盈利预测与投资建议:考虑到项目建设期较长,我们维持之前的判断,预计公司2021-2023 年归母净利润为20.57 亿元、25.63 亿元、31.32 亿元,对应PE 43、35、29 倍,维持“买入”评级。
风险提示:军工电子行业竞争加剧,民品市场增长不及预期,定增进展不及预期

中航光电(002179):已历辉煌五十载 强军优民拓新局
类别:公司 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:倪正洋 日期:2021-06-22
国内防务用连接器龙头,自上市以来营收、业绩持续稳健增长。公司隶属于中国航空工业集团,是国内军用连接器龙头企业。2020 年公司实现营收 103.05亿元,同比增长 12.52%;实现归母净利润 14.39 亿元,同比增长 34.36%。
公司营收、业绩自上市以来持续保持正增长,营收从2007 年的6.1 亿元增长至2020 年的103.1 亿元,年平均复合增长率达24.3%。归母净利润由1.0 亿元增长至2020 年的14.4 亿元,年平均复合增长率达22.8%。公司营收、业绩长期保持稳健增长,“军茅”属性显著。随着“十四五”武器装备建设加速,新能源汽车、轨交等行业高速发展,公司业绩增长兼具确定性和持续性。
防务连接器技术壁垒高,竞争格局稳定,市场空间广阔。防务连接器是武器装备的重要元器件之一,为满足多样化的连接需求,连接器品类众多。由于通常需要经历反复插拔,并在复杂的力学及自然环境下保持可靠连接,因此对设计方案合理性、工艺稳定性等提出很高要求,其技术壁垒仍未被市场充分认知。
目前航空航天用连接器厂商主要包括中航光电、航天电器、永贵电器、杭州825厂、郑州693 厂、四川华丰、陕西华达等。考虑到其技术壁垒及航空航天行业对高可靠性的极致追求,新进厂商难以挑战现有厂商行业地位,市场竞争格局稳定。中航光电凭借数十年来几级探索和优质管理,稳居行业龙头地位,有望充分受益于下游武器装备放量和信息化程度提升。
民用连接器市场广阔,公司民品市场拓展顺利。公司积极布局民品市场,在新能源汽车领域,正逐步实现“国际一流、国内主流”的转型发展目标,已与多家自主品牌车企建立深度合作。在轨交领域,公司通过资产重组进一步整合优势资源,致力于打造轨道交通连接器领域一流领军企业。伴随着下游新能源汽车、轨交等领域的快速发展,公司有望充分享受行业发展红利。
盈利与投资建议:预计公司2021-2023 年归母净利润为20.57 亿元、25.63 亿元、31.32 亿元,对应PE 40、32、26 倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:军工电子行业竞争加剧,海外市场拓展不及预期,民品市场增长不及预期。