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梅花生物2021上半年业绩超预期 股票半年涨20.17%

7月21日,梅花生物盘中快速上涨,5分钟内涨幅超过2%,截至9点35分,报6.44元,成交8016.67万元,换手率0.41%。

梅花生物:融资净偿还3252.38万元,融资余额9.8亿元(07-20)
梅花生物融资融券信息显示,2021年7月20日融资净偿还3252.38万元;融资余额9.8亿元,较前一日下降3.21%。
融资方面,当日融资买入4399.64万元,融资偿还7652.02万元,融资净偿还3252.38万元。融券方面,融券卖出3.62万股,融券偿还8000股,融券余量14.75万股,融券余额90.86万元。融资融券余额合计9.81亿元。

年中盘点:梅花生物半年涨20.17%,跑赢大盘
统计数据显示,截至2021年6月30日收盘,梅花生物报收于5.60元,较2020年末的4.66元上涨20.17%。1月4日,梅花生物盘中最低价报4.63元,股价触及上半年最低点,2月22日股价最高见7.15元,最高点相较于年初最大涨幅达到53.43%。梅花生物当前最新总市值173.6亿元,在食品饮料板块市值排名27/105,在两市A股市值排名920/4445。
沪深股通持股方面,截止2021年6月29日收盘,梅花生物沪深股通持股市值237.12万元,较期初减少38.34万元;沪深股通持股量占A股比值为0.01%,与期初保持一致。
融资融券方面,截止2021年6月29日收盘,梅花生物融资余额10.2亿元,较期初增加6126.21万元;融资余额占流通市值比例为5.82%,低于期初的6.67%。
个股研报方面,上半年梅花生物共计收到2家券商的3份研报。

梅花生物2020年度10派3元
梅花生物7月20日公布2020年年度分红实施方案:以本公司总股本30.86亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利3元(含税,税后2.7元),合计派发现金红利总额为9.26亿元。
本次权益分派股权登记日为2021年7月23日,除权除息日为2021年7月26日。
梅花生物2020年年报显示,截止2020年12月31日,公司的营业总收入170.5亿元,同比增长17.15%;归属母公司股东净利润9.82亿元,同比下降0.67%;基本每股收益为0.32元。

梅花生物上半年实现扣非净利润9.73亿元 同比增长超7成
7月19日,味精生产商梅花生物发布半年报。报告期内,梅花生物实现销售收入110.27亿元,同比增长35.51%,实现净利润为10.04亿元,同比增长57.96%,实现扣非净利润9.73亿元,同比增长73.72%。
从主营业务来看,2021年上半年,梅花生物动物营养氨基酸板块实现营业收入57.10 亿元,占总营业收入的比重为51.78%,同比增长38.31%;食品味觉性状优化产品收入40.36亿元,同比增长37.43%;人类医用氨基酸实现营业收入2.67亿元,同比下降7.72%;其他产品上半年收入10.14亿元,同比增长29.49%。
对于业绩变动,梅花生物称,2021年上半年业绩增长主要来源于经营性利润的增长,公司盈利能力大幅提升。报告期内,吉林梅花年产25万吨味精项目产能释放,量价齐增带来食品味觉性状优化业务板块收入大幅增加;动物营养氨基酸业务板块中主产品苏氨酸量价齐增、赖氨酸价格上涨以及其他大原料产品量价齐增带来利润增长。
此外,在产能方面,梅花生物称,报告期内,公司在白城基地新建的三期赖氨酸项目进展顺利,按照既定计划实施建设,该项目预计将于今年第四季度试车投产,项目投产后,公司赖氨酸产能规模将达百万吨级,公司在氨基酸领域的实力将进一步增强。

梅花生物(600873):量价齐升业绩超预期 行业地位持续巩固领先
类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:郑勇/邓天泽 日期:2021-07-21
事件
公司发布2021 年半年报:公司于7 月19 日晚发布2021 年半年度报告,报告期内公司实现营业收入110.27 亿元,同比增长35.51%;实现归母净利10.04 亿元,同比增长57.96%;扣非后归母净利9.73 亿元,同比增长73.72%。Q2 单季归母净利润为5.96亿元,环比增长46.08%,同比增长52.69%。
简评
受益于订单价格滞后及低价玉米库存,Q2 归母净利环比增长产品价格方面,二季度海外需求疲软,国内供应压力加大,产品价格开始调整,苏、赖氨酸价格较一季度有所下降,产品价差有所缩窄。其中苏氨酸Q2 均价(现货平均)12044 元/吨,环比下降2745 元/吨,平均价差3317 元/吨,环比下降2475 元/吨;赖氨酸Q2 均价(现货平均)10537 元/吨,环比下降1574 元/吨,Q2 平均价差4217 元/吨,环比下降1379 元/吨。Q2 玉米价格虽有所回落,但下降幅度不大,仍保持高位运行,公司Q2 业绩环比提升的主要原因我们预计为:公司订单价格滞后于市场价格,以及提前准备好低价玉米库存。味精方面,Q2 味精均价8404 元/吨,基本与Q1 持平,考虑到玉米高位,动力煤涨价,实际价差有所收窄。
分产品来看,公司吉林梅花年产25 万吨味精项目产能释放,食品味觉性状优化业务版块量价齐升,收入40.36 亿元,同比增长37.42%;苏氨酸量价齐升、赖氨酸价格上涨,动物营养氨基酸业务版块实现收入57.10 亿元,同比增长38.31%。
费用率方面,公司H1 销售、管理、财务费用率分别为1.52%、3.71%、0.77%,同比分别-6.24、-0.21、-1.19pct,均有所下降,销售费用率下降主要系公司根据新收入准则要求,将与履约合同相关的运费等相关支出由销售费用计入营业成本所致。
味精稳固寡头垄断,苏赖氨酸无序转向有序
味精及氨基酸从长期逻辑看,行业竞争将从无序变为有序,行业价格中枢有望稳步提高:2021 年以来,受到需求回暖、玉米涨价支撑成本、企业协同等因素驱动,味精价格持续上涨,今年来基本稳定在8400 元/吨附近震荡;赖氨酸、苏氨酸价格及价差走出2019-2020 年低谷,中枢有所提高,虽然Q2 价格有所回调,但是公司仍能以量补价,而且不断扩大龙头地位。
行业产能高度集中,公司规模经济和成本优势,龙头优势愈发凸显公司以味精和动物饲料氨基酸为双主业,产品方面,公司赖氨酸产能为全球第一,味精产能市场占有率为20%,仅次于国内龙头阜丰集团,但是如果以产量计算,CR3(阜丰、梅花、伊品)市占率已经达到90%以上。公司以鲜味剂、饲料级氨基酸、工业级与石油级黄原胶等多个优势产品为核心的业务结构,使得公司拥有氨基酸生产领域最全的产品谱系。多产品均衡发展有利于降低单一产品价格波动或行业周期带来的不利影响,较同行业企业拥有更加的规模经济效应和产品协同效应;此外,公司现有三个生产基地分别位于内蒙古通辽、新疆五家渠和吉林白城,均系国内动力煤和玉米的主要产地,赋予公司领先全行业的成本优势(味精毛利率高于阜丰集团和宁夏伊品)。
产能增量方面,据半年报披露,公司在白城基地新建的三期赖氨酸项目(年产30 万吨)进展顺利,克服了天气、疫情等影响因素,按照既定计划实施建设,该项目预计将于今年第四季度试车投产,为公司提供后续业绩增量。
预测公司2021、2022、2023 年归母净利分别为18.41、20.12、22.47 亿元,对应PE 分别为10X、9X、8X,维持“增持”评级。
风险提示
公司在内蒙古通辽有生产基地,存在限产风险;氨基酸价格大幅波动

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