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苏农银行:区域成长空间广阔 股票估值性价比高

苏农银行:融资净偿还147.23万元,融资余额3.98亿元(07-26)
苏农银行融资融券信息显示,2021年7月26日融资净偿还147.23万元;融资余额3.98亿元,较前一日下降0.37%。
融资方面,当日融资买入1469.24万元,融资偿还1616.47万元,融资净偿还147.23万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还2.65万股,融券余量20.31万股,融券余额95.25万元。融资融券余额合计3.99亿元。

苏农银行本周融资净偿还438.58万元,居银行板块第十七
7月19日至7月23日融资买入交易规模4437.35万元,融资偿还规模4875.93万元,期内融资净偿还438.58万元。从存量上来看,截止7月25日,苏农银行融资融券余额4亿元,其中融资余额规模3.99亿元,融券余额规模108.37万元。
苏农银行本周两融资金延续回落态势,融资余额已连续4周降低累计达7282.51万元。在两市2074家融资融券标的中,苏农银行期内融资净买入值排名第1432,期末融资余额排名第926。按东财二级行业分类的融资融券标的统计情况来看,在所属银行板块中,苏农银行本周融资净买入额排名15/31,期末融资余额行业排名25/31。

年中盘点:苏农银行半年跌8.68%,跑输大盘
统计数据显示,截至2021年6月30日收盘,苏农银行报收于4.38元,较2020年末的4.80元(前复权价)下跌8.68%。1月15日,苏农银行股价最高见4.85元,最高点相较年初最大涨幅达到1.21%,6月18日盘中最低价报4.28元,股价触及上半年最低点。苏农银行当前最新总市值78.97亿元,在银行板块市值排名40/41,在两市A股市值排名1708/4445。
融资融券方面,截止2021年6月29日收盘,苏农银行融资余额4.53亿元,较期初减少9549万元;融资余额占流通市值比例为7.13%,低于期初的7.67%。
大宗交易方面,截止6月30日收盘,2021上半年苏农银行共计2天出现大宗交易,交易笔数共计2笔,交易金额共计1373.61万元,均为折价交易。
个股研报方面,上半年苏农银行共计收到3家券商的5份研报,最高目标价6.58元,较最新收盘价仍有50.23%的上涨空间。

苏农银行(603323):兼具短期业绩与长期空间
类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王剑/陈俊良/田维韦 日期:2021-07-25
事项:
苏农银行自6月份底部至今已反弹超过10%,我们继续看好公司后续表现,理由包括:(1)公司所在苏州市经济金融环境优异,公司此前主要在吴江区经营,未来向苏州市区扩张,成长空间广阔;(2)新董事长历史管理业绩佳,有望推动公司业务有效扩张,今年以来管理层普遍增持股份也彰显发展信心;(3)公司从“中小企业金融服务专家”升级为“中小企业金融服务管家”,负债和净息差优势有望进一步巩固;(4)公司资产质量处于改善当中,拨备覆盖率不断增厚,短期业绩增长确定性强。基于对公司未来发展的判断,我们小幅上调公司盈利预测,预计2021~2023 年净利润为11.43亿元/13.71 亿元/16.23 亿元,同比增长19.2%/19.9%/18.4%,对应摊薄EPS 为0.63 元/0.76 元/0.90 元;当前股价对应的动态 PE 为7.5x/6.2x/5.3x ,动态 PB 为0.7x/0.6x/0.6x ,维持“增持”评级。
评论:
区域环境优异,成长空间广阔
苏州市经济金融发达,为苏农银行的发展带来优异的外部环境。苏州市位于我国经济最活跃的长三角地区,经济高度发达、金融交易活跃,苏州市2020 年GDP 总量达到2.0 万亿元,同比增长3.4%,位居全国主要城市第六位。
全市金融机构人民币存款余额达到3.5 万亿元,同比增长11.1%;贷款余额3.4 万亿元,同比增长13.5%,存贷款增速都非常快。
吴江区之外的苏州市区发展空间十分广阔。苏农银行的网点主要位于苏州市吴江区,截至2020 年末,苏农银行下设分支机构93 家,其中吴江区56 家。与吴江当地其他银行金融机构相比,苏农银行在吴江地区的营业网点最多,覆盖面最广。2020 年吴江区GDP 为2003 亿元,同比增长0.6%,金融机构人民币存款余额3394 亿元,同比增长10.9%,贷款余额3530 亿元,同比增长16.4%。吴江区GDP、人民币存贷款余额均仅占苏州市的10%左右,而其他苏州市区(不含其他县级市)的GDP 总量达到吴江区的3.7 倍,未来的开发空间很大。
投资建议
我们看好公司后续发展,理由包括:(1)公司所在苏州市经济金融环境优异,公司此前主要在吴江区经营,未来向苏州市区扩张,成长空间广阔;(2)新董事长历史管理业绩佳,有望推动公司业务有效扩张,今年以来管理层普遍增持股份也彰显发展信心;(3)公司从“中小企业金融服务专家”升级为“中小企业金融服务管家”,负债和净息差优势有望进一步巩固;(4)公司资产质量处于改善当中,拨备覆盖率不断增厚,短期业绩增长确定性强。基于对公司未来发展的判断,我们小幅上调公司盈利预测,预计2021~2023 年净利润为11.43 亿元/13.71 亿元/16.23 亿元,同比增长19.2%/19.9%/18.4%,对应摊薄EPS 为0.63 元/0.76 元/0.90 元;当前股价对应的动态 PE 为7.5x/6.2x/5.3x ,动态 PB为0.7x/0.6x/0.6x ,维持“增持”评级。
风险提示
宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

苏农银行(603323):区域拓展战略清晰 估值极具性价比
类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:张宇/郭昶皓 日期:2021-07-02
本报告导读:
成功更名进军城区+5 年总资产翻番目标,将给苏农银行带来广阔的发展空间。新董事长到任后率领高管主动持股彰显信心。上调目标价至6.46 元,维持增持评级。
投资要点:
投资建议:考虑资产增速提升带来的收入和利润改善,上调苏农银行2021-2023 年净利润增速预测至15.85%(+6.08pc)/16.24%(+3.66pc)/17.30(+0.17pc),对应EPS 为0.61(+0.03)/0.71(+0.06)/0.83(+0.07)元,BVPS 为7.18/7.71/8.34 元。考虑到苏农银行拓展战略清晰、业绩拐点将至,投资价值逐渐显现,上调苏农银行目标价至6.46 元,对应2021年0.90 倍PB、10.59 倍PE。现价空间47%,维持增持评级。
新的认识:苏农银行区域拓展战略将推动盈利能力提升
区域拓展战略清晰。成功更名进军城区+5 年总资产翻番目标,将给苏农银行带来广阔的发展空间。该战略隐含的年化总资产增速达15%左右,资产增速的提升将驱动净利润增速和ROE 提升;
高管主动持股彰显信心。新董事长过往工作成绩突出,到任苏农银行后率领高管层集体增持,显示对苏农银行发展信心。目前苏农银行在可比同业中高管持股比例最高、中层自愿增持范围很广,高比例持股能够有效激发员工工作积极性;
当前估值极具性价比。市场担忧大行做小微对农商行市场空间造成挤压,导致板块整体估值偏低。而我们认为综合区位优势、战略目标和基本面指标三个维度看,苏农银行当前的估值性价比非常突出。
风险提示:经济波动致信用风险爆发;未及时补充资本致拓展战略受限。

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文章名称:《苏农银行:区域成长空间广阔 股票估值性价比高》
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