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宝钛股份:钛合金龙头 军用钛材需求高景气

宝钛股份本周融资净偿还6934.81万元,居有色金属板块第九
宝钛股份本周(2021/07/26-2021/07/30)累计跌幅达6.38%,截至7月30日最新股价报收47.65元。从增量上来看,7月26日至7月30日融资买入交易规模4.32亿元,融资偿还规模5.01亿元,期内融资净偿还6934.81万元。从存量上来看,截止8月1日,宝钛股份融资融券余额6.02亿元,其中融资余额规模5.99亿元,融券余额规模321.08万元。
在两市2085家融资融券标的中,宝钛股份期内融资净买入值排名第1945,期末融资余额排名第635。按东财二级行业分类的融资融券标的统计情况来看,在所属有色金属板块中,宝钛股份本周融资净买入额排名35/43,期末融资余额行业排名29/43。

年中盘点:宝钛股份半年跌17.64%,跑输大盘
统计数据显示,截至2021年6月30日收盘,宝钛股份报收于42.90元,较2020年末的52.09元下跌17.64%。1月5日,宝钛股份股价最高见63.03元,最高点相较年初最大涨幅达到21%,3月9日盘中最低价报35.00元,股价触及上半年最低点。上半年共计1次涨停收盘,1次跌停收盘。宝钛股份当前最新总市值204.97亿元,在有色金属板块市值排名20/80,在两市A股市值排名792/4445。
融资融券方面,截止2021年6月29日收盘,宝钛股份融资余额5.79亿元,较期初增加6884.23万元;融资余额占流通市值比例为3.16%,高于期初的2.28%。
大宗交易方面,截止6月30日收盘,2021上半年宝钛股份共计1天出现大宗交易,交易笔数共计1笔,交易金额共计420.2万元,均为平价交易。
个股研报方面,上半年宝钛股份共计收到6家券商的8份研报,最高目标价53.05元,较最新收盘价仍有23.66%的上涨空间。

宝钛股份2020年度10派10.5元
宝钛股份7月22日公布2020年年度分红实施方案:以4.78亿股股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利10.5元(含税,税后9.45元),合计派发现金红利总额为5.02亿元。
公司自上市以来募资4次共计46.44亿元,派现19次共计15.48亿元,累计派现募资比为33.33%。
宝钛股份2020年年报显示,截止2020年12月31日,公司的营业总收入43.38亿元,同比增长3.58%;归属母公司股东净利润3.63亿元,同比增长51.1%;基本每股收益为0.8429元。

宝钛股份(600456):钛合金龙头王者归来 军民共振多点开花
类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:马捷/刘倩倩/马浩然 日期:2021-07-29
公司看点:
我国军用钛材需求增速高企,未来五到十年需求高景气度可期。
根据有色金属工业协会统计,2020年我国航空航天用钛合金销量同比增长36%。“十四五”期间,我国新型军机放量,发动机、飞行武器产量快速增长;“十五五”期间国产民用大飞机以及军用航空航天需求将快速增长。下游需求持续旺盛将拉动军用钛合金需求在未来五到十年高景气度。短期看,近两年军用钛合金行业需求增速有望保持30%左右。
军用钛合金供不应求,龙头企业扩产进行时。高端钛合金材料加工难度大,国内需求尤其在军用高端钛合金领域基本集中于龙头公司。
龙头上市公司宝钛股份、西部超导和西部材料过去几年均实现不同程度的业绩增长。目前国内高端军用钛合金处于供不应求的状态,龙头公司均在扩充高端产能,军工产能增长弹性大的公司预期将获得更高的业绩增速。
宝钛为钛材龙头,受益发动机、航空、飞行武器多领域增长。宝钛股份是钛材加工传统龙头,公司产品涵盖钛及钛合金板材、棒材、管材等产品,下游包含航空航天领域(发动机、航空、飞行武器等)、船舶等军用领域,以及化工、冶金等民用领域。公司在军用钛合金领域具备先入优势,在发动机、飞行武器用钛合金领域占据绝对优势,航空用板材等领域占比高,充分受益军工多领域需求增长。
募投项目扩充高端产能,应对需求快速增长。公司目前具有2万吨钛材加工产能。2021年年初,公司成功实现非公开发行募集资金20亿,募投项目扩充上游熔炼炉、1850mm热轧生产线等设备,新增钛锭产能10000吨、钛合金管材290吨、钛合金型材100吨、宇航级钛合金板材1500吨、带材5000吨、箔材500吨。项目建设期24-25个月,预计2022年起将陆续实现投产,保证公司军民品长期产量增长。
收入增长快,利润率有增长潜力,公司短期业绩弹性大。目前公司利润几乎全部来自于军品;出口以及民品业务销量占比高,但是利润率低对公司业绩贡献小。2021年公司军品需求继续快速提升,民品方面化工行业进入新的扩产高峰期,2021年公司军民品两方面需求均处于快速增长期。
公司产品目前供不应求,一方面公司通过技改提升产能利用效率;一方面调整军民品生产结构,公司产能优先保证军品生产任务。我们认为,2021年公司收入有望实现快速增长。同时,公司在军品占比提升,规模效应提升的双重作用下,净利润率也具备提升空间。整体来看,公司具备较大的业绩弹性。
盈利预测与评级。我们预计公司2021-2023年归母净利润约为5.81亿元、7.79亿元、10.61亿元,EPS为1.22元、1.64元、2.23元,对应目前股价46.91元动态PE分别为39倍、29倍和21倍。公司市场地位突出,业绩弹性大,具备超预期的潜力,给予“买入”的投资评级。
风险提示:需求增长不及预期;行业竞争加剧。

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文章名称:《宝钛股份:钛合金龙头 军用钛材需求高景气》
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