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非对称非均衡股市交易

海立股份:布局新能源汽车零部件板块 Q2单季收入降幅缩窄

2021年7月15日讯,海立股份今日跌停封板,封单2087手;盘后交易数据显示,三机构席位合计净买入53万元。
2021年7月23日讯,海立股份今日下跌6.75%,报收9.4元,全天振幅达15.55%,换手率3.42%;盘后交易数据显示,中信证券深圳分公司买入635万元。
7月28日,海立股份盘中加速下跌,5分钟内跌幅超过2%,截至9点45分,报8.69元,成交1160.39万元,换手率0.22%。

年中盘点:海立股份半年涨51.28%,跑赢大盘
统计数据显示,截至2021年6月30日收盘,海立股份报收于10.64元,较2020年末的7.03元(前复权价)上涨51.28%。3月9日,海立股份盘中最低价报6.77元,股价触及上半年最低点,6月30日股价最高见10.79元,最高点相较于年初最大涨幅达到53.41%。上半年共计2次涨停收盘,无收盘跌停情况。海立股份当前最新总市值93.98亿元,在机械行业板块市值排名51/251,在两市A股市值排名1474/4445。

海立股份2020年度10派1.5元
海立股份6月1日公布2020年年度分红实施方案:以本公司总股本8.83亿股为基数,向A股股东每10股派发现金红利1.5元(含税,税后1.35元),合计派发现金红利总额为1.32亿元。
公司自上市以来募资6次共计20.27亿元,派现43次共计26.32亿元,累计派现募资比为129.85%。
海立股份2020年年报显示,截止2020年12月31日,公司的营业总收入110.73亿元,同比下降8.79%;归属母公司股东净利润1.63亿元,同比下降43.05%;基本每股收益为0.19元。

海立股份:非公开发行新增股份约2.02亿股
7月22日晚间,海立股份披露《关于非公开发行股票发行结果暨股本变动公告》,公司成功完成A股市场非公开发行,募集资金15.94亿元。本次非公开发行完成后,公司新增股份数约2.02亿股,发行价格7.9元/股,募集资金总额约15.94亿元。
据悉,公司此次发行颇受市场关注,共有27位投资者报价,最终入围21位。入围的投资者包括财通基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司、华泰资产管理有限公司、诺德基金管理有限公司、中国银河证券股份有限公司、浙江三花绿能实业集团有限公司等机构和个人投资者。
作为全球最大的非自配套家用空调压缩机制造商,海立股份近年来一直在谋求产业发展突破转型,相继进入了新能源车用电动空调压缩机、汽车零部件铸件等业务,并通过马瑞利汽车零部件合资项目拥有了全球布局的汽车压缩机和空调系统业务。此次非公开发行将有助于推进海立股份实现业务升级,有利于公司长远经营发展。

海立股份(600619):收购马瑞利香港 积极布局新能源汽零板块
类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张立聪 日期:2021-08-03
事件:近日,海立股份发布海立马瑞利 2020 年度备考财务报表。海立马瑞利2020 年实现收入 42.0 亿元,实现业绩-4.3 亿元。此前,海立股份以全资子公司海立香港为收购主体,以现金方式向马瑞利收购海立马瑞利(原马瑞利香港)60%的股权。根据交易方案,马瑞利将其与汽车空调压缩机和汽车空调系统相关的资产和业务剥离重组,并设立马瑞利香港作为整合目标资产和业务的主体。
于 1 月 28 日,该收购约定的所有交割条件(除印度外商直接投资批准外)均已满足,海立股份已支付交割所需缴付的款项 1.7 亿美元。
加速布局汽车零部件板块:马瑞利香港由马瑞利以其汽车空调压缩机和汽车空调系统相关的资产和业务剥离重组设立,其主要客户包括日产-雷诺-三菱联盟、本田、通用、铃木等,业务范围覆盖日本、中国、欧洲、美洲等世界领先汽车整车厂商,在全球处于行业领先地位。另外,本次收购协议承诺,2021-2023年海立马瑞利每年的归母净利润应不低于“实际支付对价÷60%×6%”的等值金额(即交割日确定的马瑞利香港的企业价值的 6%),合计业绩补偿上限为6592.0 万美元,该条款为收购后的经营提供了较高的业绩保障。
转型新能源汽车环境系统解决商,收购后协同效应可期:通过本次收购,海立将成为拥有完整的新能源汽车热泵空调系统解决方案能力的企业之一,并将拥有全球布局的汽车压缩机和空调系统业务以及全球领先的研发能力和客户资源。据海立财报显示,2020 年受客户群体国内自主品牌乘用车销量下滑影响,海立新能源的车用电动涡旋压缩机销量 YoY-40.0%;2020Q1 受车用芯片及产品上市周期影响,其车用电动涡旋压缩机销量 YoY-55.5%。我们认为,海立现有的电动汽车空调压缩机业务有望与马瑞利的汽车空调系统、热泵模块、压缩机及其相关组件等业务形成协同效应,为新能源汽车提供完整的环境系统解决方案,实现全球范围的客户资源整合,有助于推动海立在汽车零部件领域快速做大,提升公司的竞争力和盈利能力。
投资建议:海立股份是我国转子式压缩机行业的优势品牌,在非自配套市场保持领先地位。近年来公司积极布局新能源汽车零部件领域,有望实现多元化增长。我们预计公司 2021~2023 年 EPS 为 0.27/0.35/0.42 元;给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价 11.34 元,对应 2021 年的 PE 估值 42x。
风险提示:原材料大幅涨价,行业竞争加剧,收购整合效果不及预期。

海立股份(600619):Q2单季收入降幅缩窄 期待经营改善
类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张立聪 日期:2020-09-02
事件:海立股份公布2020 年中报。公司2020H1 实现收入50.2 亿元,YoY-26.4%;实现业绩0.5 亿元,YoY-68.3%。折算公司2020Q2 单季度实现收入26.4 亿元,YoY-23.0%;实现业绩0.2 亿元,YoY-65.6%。Q2 公司经营表现小幅改善,预计后续随着空调市场景气度回升,公司下半年业绩将有所好转。
Q2 单季收入降幅缩窄:海立股份Q2 单季收入YoY-23.0%,相较于Q1 降幅小幅收窄,经营状况边际改善。公告显示,Q2 公司压缩机和电机单季销量YoY-10.5%/-8.7%,虽较Q1 数据有所改善,但降幅仍大。公司收入改善幅度较小,我们认为主要由于下游空调企业需求仍较弱,产业在线数据显示,公司第一大客户格力电器Q2 空调产量YoY-10.4%。考虑到下游空调行业Q3 排产数据同比增速转正,我们预计公司Q3 收入将有所改善。值得注意的是,Q2 公司预收款项余额0.3 亿元,与去年同期基本持平,预付款项余额3.3 亿元,同比增加近1 亿元,反映虽然需求端存在压力,但公司仍积极备货。
Q2 单季毛利率下降:海立股份 Q2 毛利率为12.8%,同比-1.0pct。我们认为,公司毛利率持续下跌主要由于终端市场压力传导至上游企业,Q2 公司产品均价降幅在10%左右。
Q2 单季经营性现金流小幅净流出:Q2 公司经营性现金流净流出1.1 亿元,去年同期为净流入3.1 亿元。海立股份Q2 单季现金流状况有所下降,我们判断主要是因为终端需求下降导致销售回款能力减弱,公司Q2 销售商品收到现金减少,同比-0.5 亿元。Q2 末,公司货币资金+交易性金融资产(主要为结构性存款)余额为9.3 亿元,环比Q1 末增加1.4 亿元,公司现金流状况良好。
投资建议:海立股份是我国转子式压缩机行业的优势品牌,在非自配套市场保持领先地位。近年来公司也在高效新型压缩机及海外市场建设积极布局。后续随着空调市场景气度提升,终端需求改善,我们认为,公司业绩将有望好转。
我们预计公司2020 年~2022 年的EPS 分别为0.12/0.30/0.38 元,给予增持-A 的投资评级。
风险提示:下游行业需求波动风险,汇率波动的风险,商誉减值风险

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