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信捷电气:伺服业务快速增长 2021H1营收同增27.59%

8月16日消息,今日信捷电气开盘报68.62元,截止09:30分,该股跌9.99%报68.62元,封上跌停板。
(2021-08-13)该股净流入金额1231.67万元,主力净流入1093.6万元,中单净流入86.56万元,散户净流入51.52万元。
最近一个月内,信捷电气共计登上龙虎榜0次,表明信捷电气股性不活跃。

信捷电气股东户数增加46.03%,户均持股56.52万元
信捷电气2021年8月14日在半年度报告中披露,截至2021年6月30日公司股东户数为1.02万户,较上期(2021年3月31日)增加3229户,增幅达46.03%。
信捷电气股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年6月30日电气设备行业上市公司平均股东户数为4.33万户。其中,公司股东户数处于1.5万~3.5万区间占比最高,为38.96%。
自2020年9月30日以来,公司股东户数连续3期上涨,截至目前增幅为79.97%。2020年9月30日至2021年6月30日区间股价下降24.37%。
截至2021年6月30日,公司最新总股本为1.41亿股,其中流通股本为9122.48万股。户均持有流通股数量由上期的1.3万股下降至8905股,户均流通市值56.52万元。
信捷电气户均持有流通市值高于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年6月30日,电气设备行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为30.62万元。其中,25.97%的公司户均持有流通股市值在10万~16.5万区间内。
2021年6月30日,沪股通持有信捷电气的股份数量为50.06万股,占流通股本的0.54%。

信捷电气603416
年中盘点:信捷电气半年跌30.13%,跑输大盘
统计数据显示,截至2021年6月30日收盘,信捷电气报收于63.47元,较2020年末的90.84元(前复权价)下跌30.13%。1月29日,信捷电气股价最高见106.80元,最高点相较年初最大涨幅达到17.57%,6月18日盘中最低价报54.61元,股价触及上半年最低点。上半年共计3次涨停收盘,2次跌停收盘。信捷电气当前最新总市值89.21亿元,在仪器仪表板块市值排名9/71,在两市A股市值排名1550/4445。
个股研报方面,上半年信捷电气共计收到9家券商的12份研报,最高目标价105.7元,较最新收盘价仍有66.54%的上涨空间。

信捷电气(603416)2021年中报点评:高基数下Q2业绩承压 伺服增速亮眼
类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:曾朵红/柴嘉辉 日期:2021-08-16
H1 业绩略低于市场预期。2021H1 公司实现营收6.34 亿元,同增27.59%;实现归母净利润1.55 亿元,同增8.51%。其中Q2 实现营收3.26 亿元,同降1.89%;实现归母净利润0.67 亿元,同降30.51%。2021H1 毛利率为40.84%,同降3.56pct。H1 业绩略低于市场预期,其中毛利率受上游芯片等原材料涨价而承压,以及受产品结构调整的影响。
2021Q2 工控行业整体增速+15.4%,延续Q1 高景气。2021Q2 OEM 市场高增势头不改(同比+28.1%)、项目型市场较好(同比+7.2%),与先进制造行业相关的交流伺服、小型PLC 等产品均实现30%以上同比增长。信捷下游纺织、包装、物流、电子等行业需求好,2021Q1 订单同比高增、环比改善,但我们预计公司Q2 起订单增速环比Q1 显著放缓,叠加去年同期口罩机业务基数较高,故拖累了H1 业绩。
伺服增速较快,PLC 在去年高基数下增长略显乏力。1)PLC 上半年营收达2.56 亿元,受去年口罩机高基数影响,同比增速仅7.11%,全年我们预计PLC 营收增速为20%+;2)伺服上半年营收2.55 亿元,同增65.58%,伺服继续依托PLC 带动落地,老产品市场竞争力提升,新产品DM5F 系列多轴传动伺服、MS6-B3 系列伺服电机等取得突破,行业解决方案不断扩张。伺服2021H1 伺服下游3C、物流等先进制造领域高景气延续,全年我们预计伺服营收维持30%以上中高速增长;3)HMI、智能装置上半年合计营收1.21 亿元,我们预计其营收保持稳定增长。
盈利预测与投资评级:由于PLC 增速、整体毛利率略不及预期,我们下调2021-2023 年归母净利润为3.6 亿元(-0.6 亿元)、4.8 亿元(-0.8 亿元)、6.5 亿元(-1.0 亿元),同比分别+10%、+32%、+35%,EPS 分别2.59 元、3.42 元、4.62 元,对应现价PE 分别29x、22x、17x。工控行业景气度高+公司在PLC、伺服等领域国产替代持续推进,给予目标价90.7 元,对应21 年35 倍PE,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济下行,投资不及预期
公司主要从事 公司主营工业自动化控制产品的研发、生产和销售,为OEM自动化行业提供智能控制系统解决方案。
截止2021年6月30日,信捷电气营业收入6.3388亿元,归属于母公司股东的净利润1.5538亿元,较去年同比增加8.513%,基本每股收益1.11元。

信捷电气(603416)半年报点评:业绩稳步增长 伺服业务快速发展
类别:公司 机构:平安证券股份有限公司 研究员:王霖/朱栋/皮秀/王子越 日期:2021-08-15
事项:
公司公布21 年半年报,报告期内实现营业收入6.34 亿元,同比增长27.59%;实现归属于母公司股东的净利润1.55 亿元,同比增长8.51%;实现扣非后归母净利润1.37 亿元,同比增长8.69%。公司业绩符合预期。
平安观点:
业绩稳步增长,受益于行业高景气度:公司1H21 实现营业收入6.34 亿元,同比增长27.59%;实现归母净利润1.55 亿元,同比增长8.51%;实现扣非后归母净利润1.37 亿元,同比增长8.69%;毛利率相对较低的伺服业务占比提升,导致公司整体利润增速低于收入增速。去年同期公司由于口罩机业务的放量,业绩基数较高,公司1H21 在高基数下仍然保持了稳健的增长势头。目前工控行业景气度较高,根据睿工业的数据,2Q21半导体/ 锂电/ 包装/ 物流/ 纺织行业需求规模同比增速分别为41.0%/42.8%/39.8%/35.0%/39.4%,新兴行业和消费类行业需求均较为强劲。我们预计下半年行业仍将保持较高景气度,公司业绩有望受益于下游行业需求的增长。
PLC 产品线进一步丰富,竞争力持续提升:公司1H21 PLC 业务实现营收2.56 亿元, 同比增长7.11%。公司对基于CODESYS 平台的XSD/XSL/XS3 系列PLC 产品的各项性能进行了优化,并且研发出基于EtherCAT 总线通讯的XDH/XLH 系列小型PLC,通过丰富产品系列和性能提升,公司在小型PLC 领域的优势得到进一步提升。从中长期看,公司在巩固小型PLC 领域的优势地位的同时,不断向中型PLC 市场拓展,未来产品结构有望进一步优化,推动PLC 业务的持续增长。
伺服业务快速增长,行业解决方案逐步成熟:公司1H21 驱动系统业务实现营收2.55 亿元,同比增长65.58%。驱动业务是公司近几年的重点投入领域,通过产品的持续迭代优化,公司伺服产品逐步获得了客户认可。公司新推出的DM5F 多轴传动伺服产品,凭借优越的龙门同步、共直流母线功能,在双驱设备领域实现突破;此外,新款MS6-B3 系列伺服电机,通过进一步缩短机身尺寸,满足了客户对于设备小型化的需求。我们认为,公司伺服业务的快速发展,使得公司PLC+伺服+HMI 的行业整体解决方案竞争力得到明显提升;目前公司在3C、纺织、印包等多个行业推广行业整体解决方案,并且逐步取得了市场认可,实现了产品的打包销售。我们预计,随着公司伺服类新产品的不断推出,伺服业务有望保持较快增长,并将推动公司解决方案销售比例的上升。
投资建议:公司是国内小型PLC 龙头企业,在小型PLC 市场产品线丰富,并且有望在未来实现在中型PLC 市场的放量。此外,公司近年来在大力研发伺服产品,驱动业务营收快速增长。我们认为,新一代PLC 和运动控制产品的推出,显著提升了公司整体解决方案的竞争力,公司已经从小型PLC 龙头在逐步成长为行业领先的自动化解决方案供应商。考虑到公司业务结构的变化和原材料成本上升的影响,我们下调对公司21/22/23 年的归母净利润预测分别为3.77/4.82/5.94 亿元(前值分别为4.07/5.30/6.39 亿元),对应8 月13 日收盘价PE 分别为28.4/22.2/18.0 倍,维持“推荐”评级。
风险提示:1)若宏观经济下行,将对公司业务产生不利影响;2)若IGBT、芯片等核心原材料出现供应短缺,将对公司产生负面影响;3)目前工控高端市场仍然以外资为主,若公司技术和品牌认可度提升不达预期,可能导致公司业绩增长放缓。

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