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招商银行:上半年净利润增长22.82% AUM规模达到10万亿

招商银行:融资净偿还4021万元,融资余额69.94亿元(08-16)
招商银行融资融券信息显示,2021年8月16日融资净偿还4021万元;融资余额69.94亿元,较前一日下降0.57%。
融资方面,当日融资买入2.32亿元,融资偿还2.72亿元,融资净偿还4021万元。融券方面,融券卖出103.48万股,融券偿还67.57万股,融券余量8953.12万股,融券余额45.54亿元。融资融券余额合计115.48亿元。
8月16日,招商银行获沪股通增持881.41万股,已连续3日获沪股通增持,共计1132.56万股,最新持股量为13.74亿股,占公司A股总股本的6.66%。

招商银行股东户数增加2.34%,户均持股265.13万元
招商银行2021年8月14日在半年度报告中披露,截至2021年6月30日公司A股股东户数为42.16万户,较上期(2021年2月28日)增加9652户,增幅为2.34%。
招商银行股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年6月30日银行行业上市公司平均股东户数为17.09万户。其中,公司股东户数处于13万~29.5万区间占比最高,为23.68%。
2020年2月29日至今,公司股东户数显著增长,区间涨幅为30.68%。2020年2月29日至2021年6月30日区间股价上涨63.36%。
截至2021年6月30日,公司最新A股总股本为252.2亿股,其中流通股本为206.29亿股。户均持有流通股数量由上期的5.01万股下降至4.89万股,户均流通市值265.13万元。
招商银行户均持有流通市值高于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年6月30日,银行行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为76.12万元。其中,23.68%的公司户均持有流通股市值在17万~70万区间内。
2021年6月30日,沪股通持有招商银行的股份数量为13.64亿股,占A股流通股本的6.61%,较上期(2021年2月28日)的11.79亿股上升15.64%。

年中盘点:招商银行半年涨23.3%,跑赢大盘
统计数据显示,截至2021年6月30日收盘,招商银行报收于54.19元,较2020年末的43.95元上涨23.3%。1月5日,招商银行盘中最低价报41.44元,股价触及上半年最低点,6月4日股价最高见58.92元,最高点相较于年初最大涨幅达到34.06%。招商银行当前最新总市值1.37万亿元,在银行板块市值排名3/41,在两市A股市值排名4/4445。
个股研报方面,上半年招商银行共计收到20家券商的42份研报,最高目标价77.81元,较最新收盘价仍有43.59%的上涨空间。

招商银行上半年净利大增22.82%,零售业务表现突出
招商银行(600036.SH)8月13日盘后披露半年报,报告期内,实现营业收入1687.49亿元,同比增长13.75%;实现净利润611.5亿元,同比增22.82%。
市场分析人士指出,根据报告内容,招商银行高增长的主要驱动力来自零售业务。从半年报具体内容来看,上半年共计手续费收入为522.5亿元,同比增长23.6%。零售占比高有助于银行后续在对抗宏观周期波动时业绩实现稳定增长。
作为银行业首批公布半年报的上市公司,业界翘楚招行向市场交出这样一份亮眼答卷,也提振了市场对整个银行业上半年业绩的信心。
招商银行股价自8月2日触及年线之后出现反弹,截至8月13日股价报51.18元。

招商银行(600036)2021年中报点评:零售AUM站上10万亿新起点
类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:马祥云 日期:2021-08-17
事件:招商银行 2021 年上半年营业收入 1687.49 亿元,同比增长 13.8%;归母净利润 611.50 亿元,同比增长 22.8%;期末总资产 8.89 万亿元,较期初增长 6.3%,归母普通股股东净资产 6708.21 亿元,较期初增长 4.9%。
招商银行上半年业绩同比增速略高于市场预期,业绩总体优异。
投资要点
收入和净利润在低基数下高增长,净息差二季度回落市场已有预期。
上半年收入同比加速增长 13.8%,其中利息净收入同比增长 9.3%;非利息净收入同比增长 20.8%,第二季度单季同比增长 28.3%,主要是投资收益+公允价值损益单季同比大幅增长 58.3%。此外,信用减值和成本收入比走低,推动净利润同比增速升至 22.8%,较一季度明显加速。
上半年净息差较一季度下行 3BP 至 2.49%,同比降低 1BP,第二季度单季环比降低 6BP 至 2.46%,市场已有预期。净息差主要受资产端的贷款收益率走低拖累,二季度对公贷款环比下滑,投放压力明显。
资产质量卓越,表内不良新生成率超低+表外大力计提减值出清风险。
表内资产质量处于历史最佳状态,上半年(本行口径)实际新生成不良金额 232.42 亿元,对应新生成不良率 0.95%,与一季度持平,均为统计以来最低水平。期末不良率较一季度末环比下行 1BP 至 1.01%。
上半年计提的信用减值总体金额虽高,但其中针对贷款的减值占比仅35%,创历史最低水平。其他减值主要针对同业资产、金融投资、表外预期信用减值等,意味着公司已经全方位出清了表内外资产质量。
财富管理华丽增长!AUM 站上 10 万亿元,手续费保持 23.6%高增速。
上半年财富管理佣金收入 206.12 亿元,同口径同比高增长 33.6%,是拉动手续费增长的核心。其中,基金代销贡献丰厚,非货币基金销售额同比增长 33.0%至 3413.23 亿元。AUM 站上 10 万亿元,第二季度环比增长 4.1%,我们认为基金等财富产品的净值增长是主要驱动力。
盈利预测与投资评级:招商银行上半年核心亮点是零售 AUM 站上 10万亿元,同时资产质量达到历史最佳状态,表外也全方位计提信用减值。
虽然二季度贷款增长疲弱、净息差回落,但主要受宏观环境影响,市场已有预期。我们上调盈利预测,预计招商银行 2021~2023 年归母净利润同比增速+18.7%、+18.1%、+15.0%(此前预测值为+17.2%、+16.5%、+16.4%)。截止 8 月 16 日,A 股/H 股估值 1.78/1.91x2021PB,未来我们继续看好财富管理长期创造价值,坚定推荐,维持“买入”评级。
风险提示:1)资产质量超预期恶化;2)贷款利率持续下行造成净息差收窄;3)信贷融资需求持续低迷。

公司点评招商银行(600036)2021年半年报点评:业绩增速靓丽 负债端与财富管理优势凸显
类别:公司 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:张一纬 日期:2021-08-16
事件 公司发布了2021 年半年报。
业绩增速靓丽,信用成本有所降低 2021H1,公司实现营业收入1687.50 亿元,同比增长13.75%;归母净利润611.50 亿元,同比增长22.82%;年化加权ROE 为18.06%,同比上升1.12 个百分点;基本EPS 为2.35 元,同比增长19.29%。在非息收入增长和信用成本降低的带动下,公司业绩表现持续改善。
2021H1,公司的信用成本0.56%,同比下降0.99 个百分点。
息差维持平稳,零售贷款占比上升,负债端成本优势增强 2021H1,公司实现利息净收入993.41 亿元,同比增长9.32%;净息差2.49%,同比微幅下降1BP,基本维持平稳,主要受益于负债端成本优势的增强。资产端,贷款规模稳健增长,收益率较高的零售贷款增量明显,占比进一步提升。2021H1,公司的贷款和垫款平均余额为5.25 万亿元,同比增长8.88%;其中,对公贷款和零售贷款平均余额同比分别增长4.01%和11.41%,占总贷款平均余额分别为40.10%和53.18%,同比分别变化-1.88 和1.22 个百分点。负债端,公司的活期存款占比维持6 成以上,定期存款成本率下降,成本优势增强。2021H1,公司的存款平均余额为5.87 万亿元,同比增长9.14%,其中,活期存款占比64.74%,公司客户和零售客户活期存款平均成本率低至0.90%和0.35%;公司持续优化存款结构并对定价进行有效管控,定期存款成本率压降,进一步增强负债端成本优势。2021H1,公司客户和零售客户定期存款平均成本率分别为2.64%和2.71%,同比分别下降22BP 和21BP。
非息贡献度提升,财富管理收入持续高增、优势凸显 2021H1,公司实现非利息净收入694.08 亿元,同比增长20.75%,占营业收入比重41.13%,同比提升2.38 个百分点。其中,中间业务净手续费及佣金净收入522.54 亿元,同比增长23.62%,延续高增,主要来自财富管理和资产管理手续费及佣金收入的增加。2021H1,公司财富管理手续费及佣金收入206.12 亿元,同比增长33.60%;资产管理手续费及佣金收入348.60 亿元,同比增长37.60%;托管费收入28.57亿元,同比增长29.80%;银行卡手续费收入93.96 亿元,同比下降0.23%;结算与清算手续费收入72.77 亿元,同比增长14.38%。其他非息收入增速有所改善。2021H1,公司其他非息净收入171.54 亿元,同比增长12.77%。其中,投资收益(含公允价值变动)130.32 亿元,同比增长25.77%;汇兑收益19.25亿元,同比增长7.6%。
资产质量稳中向好,风险抵补能力增强 公司资产质量稳健,不良率和关注类贷款占比均有下降。截至2021 年6 月末,公司不良率为1.01%,较上年末下降0.06 个百分点;关注类贷款占比0.70%,较上年末下降0.11 个百分点。
拨备覆盖率小幅上升,风险抵补能力增强。截至2021 年6 月末,公司不良贷款拨备覆盖率439.46%,较上年末提升1.78 个百分点。
投资建议 公司零售业务优势明显,盈利能力强劲,ROE 优于同业;资产端稳步扩张,负债端活期存款占比近6 成,成本优势显著;资产质量优异,拨备覆盖率位居行业前列水平;公司积极推进轻型银行转型,打造金融科技银行,构建大财富管理价值循环链,差异化竞争优势进一步增强。结合公司基本面和股价弹性,我们给予“推荐”评级,2021-2023 年BVPS 28.65/32.43/36.82 元,对应2021-2023 年PB 1.79X/1.58X/1.39X。
风险提示 宏观经济增速不及预期导致资产质量恶化的风险。

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