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非对称非均衡股市交易

远东股份:老牌线缆龙头 上半年净利润增长129.25%

远东股份:连续3日融资净偿还累计2615.83万元(08-16)
远东股份融资融券信息显示,2021年8月16日融资净偿还375.7万元;融资余额1.92亿元,较前一日下降1.92%。
融资方面,当日融资买入1678.4万元,融资偿还2054.1万元,融资净偿还375.7万元,连续3日净偿还累计2615.83万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还0股,融券余量4.26万股,融券余额25.56万元。融资融券余额合计1.93亿元。

年中盘点:远东股份半年涨21.05%,跑赢大盘
统计数据显示,截至2021年6月30日收盘,远东股份报收于4.83元,较2020年末的3.99元上涨21.05%。2月8日,远东股份盘中最低价报3.04元,股价触及上半年最低点,6月8日股价最高见5.03元,最高点相较于年初最大涨幅达到26.07%。上半年共计4次涨停收盘,无收盘跌停情况。远东股份当前最新总市值107.19亿元,在输配电气板块市值排名27/136,在两市A股市值排名1362/4445。

远东股份股东户数下降4.30%,户均持股17.86万元
远东股份2021年8月13日在半年度报告中披露,截至2021年6月30日公司股东户数为6万户,较上期(2021年3月31日)减少2700户,减幅为4.30%。
远东股份股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年6月30日电气设备行业上市公司平均股东户数为4.32万户。其中,公司股东户数处于1.5万~3.5万区间占比最高,为38.10%。
截至2021年6月30日,公司最新总股本为22.19亿股,且均为流通股。户均持有流通股数量由上期的3.54万股上升至3.7万股,户均流通市值17.86万元。
远东股份户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年6月30日,电气设备行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为30.68万元。其中,25.54%的公司户均持有流通股市值在10万~16.5万区间内。

远东股份:国资拟入股7.28%
8月16日晚,远东股份发布《关于控股股东拟转让股份暨股东权益变动的提示性公告》,其控股股东远东控股与宜兴国远投资签署了《股份转让协议》,远东控股拟将其持有的公司7.28%股权通过协议转让和大宗减持方式转让给国远投资,转让款9亿元,每股价格5.57元。
公告显示,国远投资股东宜兴市城市发展投资有限公司、宜兴市环保产业有限公司、江苏新塍环保产业投资发展有限公司和宜兴市远瑞企业管理有限公司分别持股66.57%、22.22%、11.11%和0.10%。
远东股份表示,本次交易有利于公司引入战略投资人,进一步优化股东结构,提升治理水平,促进公司高质量发展。交易完成后,远东控股对远东股份持股占比降至48.33%,仍为公司第一大股东,远东股份的第二大股东、第三大股东分别为国远投资(7.28%)和无锡金投控股有限公司(3.06%),公司前十大股东中,主要公募机构投资人还包括中国银行股份有限公司-上投摩根远见两年持有期混合型证券投资基金(1.08%)、中国建设银行股份有限公司-华夏能源革新股票型证券投资基金(1.03%)、中国农业银行股份有限公司-上投摩根新兴动力混合型证券投资基金(0.88%)等。

远东股份上半年业绩大增
远东股份(600869.SH)发布2021年半年报,业绩实现增长,逐渐走出去年爆雷阴霾。
据半年报,远东股份报告期内实现营业收入90.46亿元,同比增长14.45%;归母净利润为3.02亿元,同比增长129.25%。
远东股份目前共下辖智能缆网、智能电池、智慧机场三大业务领域,其中远东股份借以起家的智能缆网业务依然为业绩支柱,今年上半年实现营收78.56亿元,同比微增,不过净利润为3.13亿元,同比下降17.52%,或受去年以来铜价上涨的影响。
作为对整体业绩影响举足轻重的业务板块,远东股份线缆业务的利润率近年持续波动。据远东股份此前披露的2020年报,其智能缆网业务去年毛利率为12.76%,同比下滑4.62个百分点。国元证券8月初的研报提出,远东股份线缆业务历史毛利率中枢16%左右,预计未来随着铜价回调和公司专注主营业务,毛利率有望恢复至历史中枢水平。
相较智能缆网业务,远东股份的智能电池与智慧机场业务目前规模较小但呈增长趋势。其中锂电池客户包括小牛电动,锂电铜箔主要供应宁德时代,目前智能电池业务暂未实现正向盈利。

远东股份(600869):一体两翼 再次腾飞
类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邓永康/朱凯/王瀚 日期:2021-08-14
甩掉包袱,业绩回归上升通道。公司是老牌线缆行业龙头企业,近年通过并购模式不断向其他板块拓展,目前已经形成了包括智能缆网、智能电池、智慧机场在内的“一体两翼”主营格局。2020 年受此前并购标的企业影响,公司基于谨慎性原则对远东电池、水木源华电气、上海艾能电力工程公司等计提资产减值准备,导致2020 年出现亏损16.91 亿元。从2021 年来看,公司减值包袱减轻,业绩回归上升通道;根据公司披露的2021 年半年报,报告期内公司实现营业收入90.46 亿元,同比增长14.45%;实现归母净利润3.02 亿元,同比增长129.25%;实现扣非净利润2.77 亿元,同比增长149.05%,创历史新高。
智能缆网业务:打好业绩基本盘,受益“双碳”和集中度提升。智能缆网是公司第一大业务板块,占营收比重超85%。2021H1,公司智能缆网业务实现营业收入78.56 亿元,同比增长9.09%;实现净利润3.13亿元,同比下降17.52%,其中线缆产业营业收入78.12 亿元,同比增长9.00%,净利润3.22 亿元,同比下降14.89%;上半年中标/签约千万元以上合同订单为66.57 亿元,同比增长159.24%;此外,公司积极推动电缆行业数智化升级,打造“远东智造云平台”、“远东智慧大数据平台”,形成行业领先和可复制的数智化工厂。从行业背景来看,一方面,“双碳”政策加速落地,清洁能源、交通、建筑等前景良好,电线电缆行业作为配套行业将迎来更大发展;另一方面,随着国家加严对线缆行业准入把控、管控和疫情同步加速部分落后企业出清,线缆行业集中度有序提升,公司作为多细分领域线缆龙头有望充分受益。
智能电池业务:产能客户不断突破,有望加速放量。公司智能电池板块包括锂电池和锂电铜箔两大业务。锂电池上半年实现营业收入3.32 亿元,同增239.78%,净利润-1.73 亿元,同增30.98%;上半年中标/签约千万元以上合同订单11.21 亿元,其中包括获得小牛电动为期三年1.5 亿支的18650 锂电芯订单、预计产生营收不低于9 亿元,截至报告期末小牛电动的订单已完成发货1,723 万支,累计收入9,818 万元;客户方面,轻出行市场继续深化与小牛电动、纳恩博、雅迪、博力威等战略合作,电动工具市场重点客户拓展取得较大突破,实现铁锚的批量供货,正在开发其他一线品牌的电动工具客户。21H1 锂电铜箔业务实现营业收入3.02 亿元,同增166.51%,净利0.39 亿元,同增968.49%;锂电铜箔产品良率超80%,主要供货宁德时代;产品结构上,公司4.5微米单卷长度可达2 万米,具备批量供货能力,4.0 微米超薄铜箔已研发成功;同时持续加快锂电铜箔产能建设,总产能已达1.5 万吨。
智慧机场业务:行业领先,稳健增长。根据公司公告,智慧机场建设是继高铁后,国家下一个基础建设投资方向,预计年增长空间近千亿,未来5 年综合市场空间万亿规模。公司智慧机场业务主要通过2017年并购的京航安来实现。京航安是机场专业工程建设领域的领军企业,持有机场目视助航工程专业承包壹级、民航空管工程及机场弱电系统工程专业承包壹级、机场场道工程专业承包贰级等工程资质。2021H1京航安实现营业收入4.77 亿元,同比增长14.37%,实现净利润0.49 亿元,同比降低17.39%。随着国内机场工程项目整体逐步进入施工旺季,国外项目逐步恢复施工,公司在施项目覆盖全国7 个区域和海外8 个国家的68 个机场;上半年累计签约合同金额达到12.14 亿元,同比增长367%,在手合同20.4 亿元,同比增长102%,在手订单充足,业务稳定增长。
投资建议:首次覆盖,给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价9.00元。我们预计公司2021 年-2023 年营收分别为231.72、298.28 和374.15 亿元,营收增速分别为17%、29%、25%;归母净利润分别为7.12、9.61 和13.29 亿元,增速分别为-142.1%、35%、38%。首次覆盖,给予公司买入-A 的投资评级,6 个月目标价9.00 元。
风险提示:宏观环境风险、产品研发低于预期、产能建设不及预期。

远东股份(600869)2021年中报点评:新能源业务大幅增长 业绩符合预期
类别:公司 机构:国元证券股份有限公司 研究员:杜旷舟 日期:2021-08-14
事件:
公司 21H1 实现营业收入 90.46 亿元,同比增长 14.45%,实现归母净利 3.02亿元,同比增长 129.25%,业绩符合预期。
报告要点:
新能源业务:铜箔持续放量,锂电池客户拓展获较大突破21H1 铜箔业务营业收入 3.02 亿元,同比增长 166.51%,净利润 0.39 亿元,同比增长 968.49%。公司 21 年 6 月新增的 7500 吨产能已达产,现有铜箔产能总计 1.5 万吨,远期规划在四川宜宾新建 5 万吨产能,预计 21-23 年公司铜箔出货量将达 1.1/1.7/2.8 万吨。目前公司 4.5μm 单卷长度可达 2万米,具备批量供货能力,4.0 微米超薄铜箔已研发成功,预计未来铜箔业务的持续放量将带来业绩的大幅增长。
21H1 锂电池业务营业收入 3.32 亿元,同比增长 239.78%,净利润-1.73 亿元。1-7 月共计中标/签约千万元以上合同订单为 11.72 亿元。公司在轻出行市场与小牛电动、纳恩博、雅迪、博力威等达成战略合作,并将继续深化;公司在电动工具市场重点客户拓展取得较大突破,已经实现铁锚的批量供货,且正在开发其他一线品牌的电动工具客户。
线缆业务:上半年订单饱满,行业加速整合利好龙头公司智能缆网业务实现营业收入 78.56 亿元,同比增长 9.09%,净利润 3.13亿元,同比下降 17.52%。公司智能缆网业务订单饱满,上半年中标/签约千万元以上合同订单为 66.57 亿元,同比增长 159.24%;2021 年 7 月智能缆网业务中标/签约千万元以上合同订单合计为人民币 15.74 亿元。近几年国家提高线缆市场准入门槛,对行业的监督管理不断趋于严格、细化,叠加疫情因素部分企业出清,线缆行业正在加速整合、有序性提升,公司作为行业龙头将有望从中受益。
投资建议与盈利预测
预计 2021-2023 年公司总营业收入分别为 240.66/291.58/351.25 亿元,归母净利分别为 6.49/9.21/12.23 亿元,对应 EPS 为 0.29/0.42/0.55 元,对应PE 为 21.7/15.2/11.5X,维持“买入”评级。
风险提示
公司担保金额占净资产比例较高、公司股权质押比例较高、锂电池业务短期存在盈利压力、线缆业务增速不及预期。

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