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瑞芯微:定位高端通用型SoC 平台 引领AIOT新趋势

8月20日,瑞芯微盘中快速回调,5分钟内跌幅超过2%,截至9点35分,报146.4元,成交1880.74万元,换手率0.07%。截至9点40分,报148.47元,成交4128.31万元,换手率0.15%。

2021年2月8日至8月6日,瑞芯微股价涨幅达到193.40%。8月6日收盘,瑞芯微股价跌0.32%至157.62元/股,总市值657亿元。

年中盘点:瑞芯微半年涨93.43%,跑赢大盘
统计数据显示,截至2021年6月30日收盘,瑞芯微报收于139.46元,较2020年末的72.10元(前复权价)上涨93.43%。2月8日,瑞芯微盘中最低价报53.50元,股价触及上半年最低点,6月28日股价最高见156.96元,最高点相较于年初最大涨幅达到117.71%。上半年共计3次涨停收盘,无收盘跌停情况。瑞芯微当前最新总市值581.28亿元,在电子元件板块市值排名27/305,在两市A股市值排名272/4445。
个股研报方面,上半年瑞芯微共计收到8家券商的12份研报,最高目标价131.3元,较最新收盘价仍有-5.85%的上涨空间。

瑞芯微是一家专注于智能应用处理器芯片、电源管理芯片及其他芯片的集成电路设计公司,合作客户有大疆、亿联、商米、冠林、联迪、研华等。瑞芯微7月10日发布的2021年中报业绩快报显示,2021年上半年,瑞芯微实现营收13.78亿元,同比增长104.42%;实现归母净利润2.64亿元,同比增长184.12%;基本每股收益0.63元,同比增长173.91%。公司预计于8月27日发布中报。

值得注意的是,有多个大股东减持了瑞芯微。统计有,上海武岳峰合计减持股份数量不超过99.47万股,即不超过瑞芯微股份总数的0.24%。7月12日,瑞芯微第四大股东国家集成电路产业投资基金(简称国家大基金)宣布拟通过集中竞价交易方式减持股份数量不超过541.85万股,即不超过公司股份总数的1.30%。7月20日公告显示,2021年6月1日至7月20日,公司第三大股东厦门润科欣因自身资金需求通过集中竞价交易方式累计减持公司股份262.27万股,占公司总股本的0.63%。

瑞芯微(603893):国产高端SOC先行者引领AIOT新趋势
类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:高宇洋/王谋 日期:2021-08-19
推荐逻辑:1、公司定位高端通用型SoC 平台,适用下游丰富的应用场景,主力芯片产品生命周期长,价格长期保持在10 美金以上,8nm RK3588 在研未来有望为公司提供业绩增量。2、公司电源管理芯片业务与OPPO 深入合作,同时研发兼容多协议的通用快充芯片RK835 和RK837,未来有望拓展新的大客户。3、公司深厚的编解码能力,推出14nm制程的RV1126 及RV1109 进军智能安防视频领域,性能媲美海思Hi3519,有望替代其原有市场份额。
通用型SoC平台满足下游全需求,产品长生命周期保障长期成长。公司面向的下游智能物联网与消费电子行业,具有应用品类多而复杂的特点,因此通用型的SoC芯片具备一定优势。公司从复读机起家,把握住MP3/4、平板电脑等产品的爆发,如今专注于消费电子与物联网领域,在智能商显、扫地机器人、智能音箱等品类上都有较高的市占率。此外,由于下游产品对芯片的制程要求不高,公司主力产品28nm的RK3288 和RK3399 历时7年仍为热销产品且价格稳定,在研8nm 制程的RK3588 旗舰芯片未来有望提供新的业绩增量。
深度绑定OPPO超级闪充,多协议兼容芯片研发成功。目前手机端有众多快充协议,OPPO 的VOOC 为行业领先的协议之一,其125W 的超级闪充能实现20 分钟充满电,主流65W的SuperVOOC2.0 也能实现“充电5分钟,开黑2小时”。今年随着OPPO手机采用双芯设计,电源管理芯片的用量有望翻倍提升。此外,公司兼容多协议的快充芯片RK835 和RK837,解决快充标准复杂多变、互不兼容的问题,未来有望导入新的大客户贡献业绩。
借RV1126 布局智慧安防,性能媲美海思Hi3519。公司自复读机时代起积累了一定的编解码技术,RV1126 为14nm制程,支持主流编码标准4K H.265,并采用RISC-V 开源架构,NPU算力可达2TOPS。对比华为海思Hi3519,无明显性能差异,在海思芯片产能受限的背景下,未来有望实现快速出货。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年EPS 分别为1.45 元、2.10 元、2.97元,未来三年归母净利润将保持57%的复合增长率,给予公司2022年85 倍估值,对应目标价178.5 元,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:上游晶圆供给紧缺和涨价风险;行业竞争加剧风险;新产品研发和推广不及预期风险;汇率波动风险。

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