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非对称非均衡股市交易

千禾味业上半年营收增长增长10.82% 净利润下降58%

2021年8月24日行情数据显示,千禾味业股价盘中最低触及18.08元,创2020年5月6日以来新低。近一年来,千禾味业累计跌幅达48.49%。

千禾味业:融资净偿还46.62万元,融资余额5.19亿元(08-26)
千禾味业融资融券信息显示,2021年8月26日融资净偿还46.62万元;融资余额5.19亿元,较前一日下降0.09%。
融资方面,当日融资买入1570.13万元,融资偿还1616.75万元,融资净偿还46.62万元。融券方面,融券卖出16.78万股,融券偿还7.02万股,融券余量60.02万股,融券余额1094.79万元。融资融券余额合计5.3亿元。
8月26日,千禾味业被沪股通减持21.07万股,最新持股量为848.19万股,占公司A股总股本的1.06%。

千禾味业股东户数增加30.99%,户均持股25.53万元
千禾味业2021年8月18日在半年度报告中披露,截至2021年6月30日公司股东户数为8.18万户,较上期(2021年3月31日)增加1.94万户,增幅达30.99%。
2020年6月30日至今,公司股东户数成倍增长,区间涨幅达128.21%。2020年6月30日至2021年6月30日区间股价上涨0.21%。
截至2021年6月30日,公司最新总股本为7.99亿股,其中流通股本为7.95亿股。户均持有流通股数量由上期的1.06万股下降至9712股,户均流通市值25.53万元。

股价连跌,千禾味业称不存在应披未披事项
8月19日,千禾味业发布公告称,公司股票交易于8月17日、18日、19日连续3个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%,属于股票交易异常波动情形,千禾味业称,截至公告披露日,不存在应披露而未披露的重大信息。
千禾味业表示,目前经营状况正常,近期发布的2021年半年报告显示,报告期内因原料价格上涨导致营业成本增加,以及强化品牌建设,加大广告投放力度,导致净利润下滑58.09%。经向控股股东及实际控制人伍超群书面函证核实,其不存在涉及千禾味业的应披露而未披露的事项。此外,经核实,未发现其他有可能对公司股价产生较大影响的重大事件,公司董事、监事、高级管理人员、控股股东在本次股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票的情况。

千禾味业上半年净利润同比下降近六成
千禾味业(603027.SH)披露2021年半年度报告。今年上半年,公司实现营业收入8.86亿元,同比增长10.82%;实现归属于上市公司股东的净利润6581.28万元,同比下降58.09%;实现扣非后净利润6590.03万元,同比下降57.16%;经营活动产生的现金流量净额为4584.30万元,同比下降76.79%。
半年报显示,千禾味业上半年基本每股收益为0.0824元,比上年同期减少65.44%,加权平均净资产收益率为3.41%,比上年同期减少5.72个百分点。
千禾味业从事高品质酱油、食醋、料酒等调味品的研发、生产和销售。对于中报业绩下滑的原因,千禾味业称,主要系报告期内原材料价格上涨导致营业成本增加,以及公司强化品牌建设,加大电视广告投放力度,导致促销宣传及广告费用同比增幅较大。
今年上半年千禾味业的销售费用增加明显,其中促销及广告宣传费达1.54亿元,同比增加1.13亿元,增长279.68%,主要系本期促销宣传及广告费用增加所致。

千禾味业(603027):Q2业绩承压 H2逐步改善
类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:于芝欢 日期:2021-08-24
事件:
公司发布2021 年中报,2021H1 实现营收8.86 亿元,同比+10.82%,归母净利润0.658 亿元,同比-58.09%,扣非归母净利润0.659 亿元 ,同比-57.16%,基本符合市场预期。其中2021Q2 实现营收4.08 亿元,同比-7.24%,归母净利润0.26 亿元,同比-70.08%。
投资要点:
Q2 收入承压,持续推进全国化。分产品看,2021H1 酱油/食醋营收分别为5.47/1.45 亿元,分别同比+10.56%/-7.63%,其中Q2 酱油/食醋营收分别为2.52 / 0.68 亿元,分别同比-8.2%/-17.92%,动销较弱主要源于高基数、商超客流减少、社区团购冲击等。分渠道看,2021Q2 经销/直销渠道分别实现收入 2.71/ 1.29 亿元,分别同比-8.88%/-7.37%。分区域看,2021Q2 东部/ 南部/ 中部/ 北部/ 西部地区分别实现营收0.74/0.27/0.35/0.53/2.11 亿元,同比+8.55%/ +49.78%/+7.34%/-24.33%/-14.89%,南部基数低实现快增,东部中部稳健增长,Q2 公司经销商新增97 至1587 名,新增主要来自西部/东部/北部/南部,分别净增43/25/18/11 名。6 月公司将社区团购整合进电商业务,积极拥抱新渠道,我们预计将逐步贡献增量。
毛利率略降,广告投入拉升费率。2021H1 毛利率42.2%,同比-7.5pct,(2021Q2 毛利率40.89%,同比-9.29pct),还原运杂包装费后21H1 实现毛利率48.5%,同比-1.2pct,主要源于成本上涨,产品结构变化。2021H1销售费用率同比+5.27pct 至26.47%(21Q2 同比+5.65pct),还原口径后21H1 费率同比+11.5%,主要系本期强化品牌建设,加大电视广告投放力度所致(其中促销及广宣费同比增加1.1 亿元);2021H1 管理费用率同比-0.10pct 至3.52%(21Q2 同比+0.48pct)。综上,2021Q2 实现净利率6.35%,同比-13.34pct,主要系成本上行及加大费投。向后看,随库存良性化,费投正常化,我们预计盈利将逐季改善。
积极拥抱新渠道,外埠拓展空间仍大。据渠道跟踪,7 月份库存进一步降低,动销逐步改善,我们预计H2 在旺季推动下,动销将持续向好。
值渠道变革之际,公司积极拓展新渠道,尝试直播带货等新模式,不断推出新品丰富产品矩阵,如鱼香肉丝调味料、麻婆豆腐调味料等。公司差异化战略聚焦零添加产品,截止2021H1 外埠市场仍有较多空白区域,未来增量空间仍大,结合产能释放,品牌效应增强,全国化拓展可期。
盈利预测与投资评级:Q2 因高基数、商超动销放缓等,收入端短期承压,随公司积极调整促销及渠道策略,动销逐步好转,我们预计Q3 旺季动销将得到进一步恢复。中长期看,公司凭差异化定位,加速推进全国化,发展势头良好。因公司上半年略有压力,我们下调21-23 年 EPS预测为0.27/0.40/0.49 元(前值为0.33/0.44/0.58 元),当前股价对应PE分别为67/46/37 倍,考虑公司中长期成长性高,维持“增持”评级。
风险提示:行业竞争加剧,原材料价格波动,销售不达预期等。

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