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云南铜业上半年净利润2.5亿 同比下降10.8%

云南铜业:融资净偿还6196.35万元,融资余额11.63亿元(08-26)
云南铜业融资融券信息显示,2021年8月26日融资净偿还6196.35万元;融资余额11.63亿元,较前一日下降5.06%。
融资方面,当日融资买入1.32亿元,融资偿还1.94亿元,融资净偿还6196.35万元。融券方面,融券卖出88.57万股,融券偿还17.96万股,融券余量499.54万股,融券余额7747.81万元。融资融券余额合计12.41亿元。
8月27日,云南铜业被深股通减持549.15万股,最新持股量为4460.32万股,占公司A股总股本的2.62%。

云南铜业股东户数增加1034户,户均持股13.23万元
云南铜业2021年7月21日在深交所互动易中披露,截至2021年7月20日公司股东户数为16.18万户,较上期(2021年6月20日)增加1034户,增幅为0.64%。
2021年4月14日至今,公司股东户数有所增长,区间涨幅为4.81%。2021年4月14日至2021年7月20日区间股价下降5.80%。
截至2021年7月20日,公司最新总股本为17亿股,其中流通股本为16.42亿股。户均持有流通股数量由上期的1.02万股下降至1.01万股,户均流通市值13.23万元。

年中盘点:云南铜业半年跌10.72%,跑输大盘
统计数据显示,截至2021年6月30日收盘,云南铜业报收于12.83元,较2020年末的14.37元(前复权价)下跌10.72%。2月4日,云南铜业盘中最低价报12.16元,股价触及上半年最低点,2月23日股价最高见17.81元,最高点相较于年初最大涨幅达到23.91%。上半年共计3次涨停收盘,无收盘跌停情况。云南铜业当前最新总市值218.07亿元,在有色金属板块市值排名16/80,在两市A股市值排名742/4445。
个股研报方面,上半年云南铜业共计收到3家券商的3份研报,最高目标价15元,较最新收盘价仍有16.91%的上涨空间。

云南铜业:2021上半年归母净利润为2.5亿元,同比下降10.8%
云南铜业于2021年8月25日披露中报,公司2021上半年实现营业总收入593.2亿,同比增长47.2%;实现归母净利润2.5亿,同比下降10.8%,降幅较去年同期收窄;每股收益为0.15元。
经营性现金流大幅下降191.7%
公司2021半年度营业成本567.5亿,同比增长48.4%,高于营业收入47.2%的增速,导致毛利率下降0.8%。期间费用率为2.3%,较去年下降1.2%。经营性现金流由19.4亿下降至-17.8亿,同比下降191.7%。公司研发投入大幅增加,相比去年同期增长192.7%达到9974.8万。
本期“高纯阴极铜”营收贡献较大
从业务结构来看,“高纯阴极铜”是企业营业收入的主要来源。具体而言,“高纯阴极铜”营业收入为438.1亿,营收占比为73.9%,毛利率为3%。

云南铜业(000878)2021年半年报点评:受益铜价上涨 扣非利润增加
类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:刘孟峦 日期:2021-08-27
2021 年上半年公司扣非净利润同比增加 35%
2021 年上半年公司实现营业收入 593.24 亿元,同比增加 47.16%;归属于母公司的净利润 2.52 亿元,同比下降 10.78%;扣除非经常性损益的净利润 2.62 亿元,同比增加 34.93%;经营性净现金流-17.80 亿元,同比下降 191.68%。公司计提信用减值损失 304.97 万元,计提存货跌价准备 1.27 亿元,减少上半年公司利润总额 1.30 亿元。
国内三大铜冶炼基地布局完成,普朗铜矿贡献业绩公司已在国内形成了三大冶炼基地,阴极铜产能共计 130 万吨,权益产能 92 万吨,位列国内铜冶炼企业第一梯队。受益于铜价同比大幅上涨及铜精矿加工费维持在历史低位,迪庆有色上半年净利润达到 5.96 亿元,比去年同期增加 2.24 亿元或 60.2%。
公司期间费用率下降
2021 年上半年公司期间费用率下降。公司上半年营业收入同比增长主要因为铜价大幅上涨,公司阴极铜等主要产品产销量变动不大,因此上半年期间费用率下降明显,仅为 2.6%。报告期内公司长短期借款均有增加,截至 6 月末公司自产负债率 72.6%,较 2020 年末略有上涨。
投资建议:维持“增持”评级
预计公司 2021-2023 年公司归母净利润分别为 9.07/10.49/11.09 亿元,同比增速 138.9/15.6/5.7%,摊薄 EPS 分别为 0.53/0.62/0.65 元,当前股价对应 PE 为 29.1/25.1/23.8X。公司是国内铜冶炼头部企业,作为中铝集团旗下铜上市平台具有原料供应优势,对老弱矿山计提资产减值后资产质量进一步提升,硫酸价格上涨增厚公司利润,维持“增持”评级。
风险提示
宏观经济波动风险导致铜、贵金属和硫酸价格超预期下跌;公司铜精矿产量不及预期。

云南铜业(000878)半年报点评:毛利率下降 费用控制得力
类别:公司 机构:平安证券股份有限公司 研究员:陈建文 日期:2021-08-25
事项:
公司发布2021 年半年报,上半年实现收入593.24 亿元,同比增长47.16%,归属上市公司股东的净利润2.52 亿元,同比下降10.78%,扣非后净利润2.62亿元,同比增长34.93%,EPS 0.15 元,公司业绩低于预期。
平安观点:
阴极铜产量平稳,综合毛利率下降:经历了前几年产能释放,2021 年公司产能基本稳定。2021 年上半年公司主要产品阴极铜产量64.6 万吨,同比增长4.8%;其他产品中铜精矿产量为4.4 万吨铜金属,同比减少10.1%;副产品黄金产量11.7 吨,同比增长24%;白银产量333.5 吨,同比增长8.8%;硫酸产量212.7 万吨,同比增长1.5%。公司现有阴极铜产能130万吨,远高于自身铜矿产量,综合毛利率受到铜冶炼加工费水平影响较大,2021 年上半年铜冶炼加工费持续低迷,公司综合毛利率有所下降,为4.34%,同比下降0.81 个百分点。
费用控制得力,资产减值对利润有一定影响:2021 年上半年,公司加强费用控制,包括销售费用、管理费用、财务费用和研发费用在内的期间费用率为2.27%,同比下降1.17 个百分点,部分缓解了综合毛利率下降的影响。2021 年上半年公司计提资产减值准备1.30 亿元,其中存货跌价准备1.27 亿元,而去年同期公司计提的资产减值金额小,因此,资产减值计提对公司上半年利润造成了一定的影响。
公司是中铝集团铜产业唯一上市平台:公司控股股东为云铜集团,最终控制人为中铝集团,是中铝集团铜产业的唯一上市平台。中铝集团下属的中国铜业在秘鲁拥有铜矿资源,探明储量约1000 万吨,目前铜矿年产能为21 万吨铜金属。未来中铝集团和公司在铜资源可能的合作存在较大空间。
盈利预测及投资评级:考虑到铜冶炼加工费较低迷,我们下调公司盈利预测, 预计公司2021~2023 年EPS 分别为0.40/0.46/0.48 元( 原0.55/0.60/0.64 元),当前股价对应2021 年PE 38 倍,维持公司“推荐”投资评级。
风险提示:(1)产品价格大幅波动的风险。公司收入和利润的主要来源电解铜、贵金属产品,而铜、贵金属价格受供需、地缘政治、期货市场、美元汇率等多方面因素的影响,波动较为频繁。如果未来铜或贵金属价格大幅波动,将对公司业绩和经营造成较大的影响。(2)套期保值的风险。公司部分铜产品通过期货市场交易,在进行套期保值交易时如对未来铜价走势判断失误,或交易过程中出现保证金不足而被强制平仓、产品不能按期交割等情况,则可能面临套期保值效果不达预期甚至发生额外损失的风险。(3)需求低迷的风险。铜需求和宏观经济较为相关,如果未来市场需求低迷,将影响公司产销,进而对公司盈利造成不利影响。

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文章名称:《云南铜业上半年净利润2.5亿 同比下降10.8%》
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