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非对称非均衡股市交易

金牌橱柜上半年净利润0.87 亿 增长41.15%

金牌厨柜股东户数增加22.09%,户均持股63.6万元
金牌厨柜2021年8月26日在半年度报告中披露,截至2021年6月30日公司股东户数为1.07万户,较上期(2021年3月31日)增加1928户,增幅达22.09%。
2020年6月30日至今,公司股东户数显著下降,区间跌幅为15.64%。2020年6月30日至2021年6月30日区间股价上涨43.44%。
截至2021年6月30日,公司最新总股本为1.45亿股,其中流通股本为1.42亿股。户均持有流通股数量由上期的1.16万股上升至1.33万股,户均流通市值63.6万元。

年中盘点:金牌厨柜半年涨35.48%,跑赢大盘
统计数据显示,截至2021年6月30日收盘,金牌厨柜报收于47.69元,较2020年末的35.20元(前复权价)上涨35.48%。1月11日,金牌厨柜盘中最低价报31.01元,股价触及上半年最低点,4月12日股价最高见58.83元,最高点相较于年初最大涨幅达到67.13%。上半年共计3次涨停收盘,1次跌停收盘。金牌厨柜当前最新总市值68.94亿元,在木业家具板块市值排名11/35,在两市A股市值排名1911/4445。

金牌厨柜(603180.SH)上半年归母净利润同比增长41.15%至8676.7万元
金牌厨柜(603180,股吧)(603180.SH)发布2021年半年度报告,该公司2021年上半年实现营业收入13.27亿元,同比增长60.12%。实现归属于上市公司股东的净利润8676.7万元,同比增长41.15%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4354.25万元,同比增长54.81%。基本每股收益为0.61元。
报告期,公司营业收入较上年同期增加4.98亿元,同比增长60.12%,主要是厨柜、衣柜品类销量持续增长所致;归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长41.15%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增长54.81%,主要是营业收入增长所致。

金牌厨柜:实际控制人潘孝贞累计质押股票约325万股
金牌厨柜(SH 603180,收盘价:34.1元)8月13日晚间发布公告称,金牌厨柜家居科技股份有限公司实际控制人之一潘孝贞持有公司股份约1076万股,占公司总股本6.96%,本次部分股票解除质押后,实际控制人潘孝贞累计质押股票约325万股,占其所持有公司股数的30.21%,占公司总股本的2.1%。公司控股股东厦门市建潘集团有限公司及其一致行动人合计持有公司约9286万股股票,占公司总股本的60.07%。本次实际控制人部分股票解除质押后,累计质押股票约2407万股,占控股股东及其一致行动人共同持有公司股数的25.92%,占公司总股本的15.57%。
2020年年报显示,金牌厨柜的主营业务为定制家具,占营收比例为:98.66%。

金牌厨柜(603180):多元驱动成长 静待盈利回暖
类别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:鞠兴海 日期:2021-08-29
公司公布2021 年上半年业绩报告。2021H1 实现收入13.27 亿元,同比+60.12%;归母净利润为0.87 亿元,同比+41.15%;扣非归母净利润0.44 亿元,同比+54.81%。
单Q2 实现收入8.42 亿元,同比+49.93%;归母净利润为0.43 亿元,同比-22.32%;扣非归母净利润0.33 亿元,同比-26.67%。
产品多元驱动成长,品类协同效应显现。分产品来看,1)橱柜:实现收入10.04 亿元,同比+53.6%,门店较年初净增加83 家至1668 家,毛利率为27.4%(-7.0pct),主要系原材料涨价以及大宗占比提升;2)衣柜:实现收入2.76 亿元,同比+78.9%,门店较年初净增加98 家至820 家,毛利率为26.7%(+1.6pct),主要系规模效应显现;3)木门:实现收入0.21 亿元,同比+256.6%,门店较年初净增加67 家至248 家,毛利率为3.0%(-6.6pct),主要系规模较小,个别订单毛利率波动较大。
公司依托厨柜品牌、渠道资源,衣柜、木门等新品类快速发展,品类间的协同效应逐渐显现。
零售加速下沉,大宗延续高增。1)零售:实现收入7.65 亿元,同比+48.4%,公司设立平台分公司,核心市场渠道深耕,分区招商推动渠道下沉,同时加强渠道各品类间资源协同,21H1 门店净增加271 家,经销毛利率受原材料涨价影响下降1.8pct至32.1%。2)大宗:实现收入4.55 亿元,同比+88.7%,公司与42 家百强房企签订战略集采协议,同时成立木门事业分部,发力大宗渠道木门销售,毛利率由于价格未及时调整下滑4.8pct 至13.8%。3)整装:通过直营与经销方式联通推进,与慕思优家、生活家、喔喔哒整装、沈阳晋级等9 家装企签订直供协议,整装店净增加23 家至28 家。4)境外:实现收入0.85 亿元,同比增加88.7%,主要受益于RTA渠道拓展、工程项目落地。
期待盈利回暖,费用管控优异。2021H1 毛利率为27.7%(-5.7pct),净利率为6.5%(-0.9pct);单Q2 毛利率为27.6%(-6.6pct),净利率为5.0%(-4.8pct),主要系原材料涨价及大宗渠道价格未能及时传导;我们认为公司零售端可通过新品提价保持盈利稳定,工程端新订单重新定价提升盈利,下半年盈利回暖可期。从费用表现来看,2021H1 期间费用率为23.7%(-4.7pct),销售费用率为12.8%(-3.5pct),管理费用率10.6%(-1.3pct),财务费用率0.3%(+0.1pct),研发费用率5.5%(-0.4pct)。
现金流回暖,营运效率提升。2021H1 净经营现金流为-0.2 亿元,主要系材料采购和运营费用增加,单Q2 为2.8 亿元,主要系销售回款。从营运效率来看,截至2021H1应收账款周转天数为8.32 天,同比下降0.97 天;存货周转天数59.68 天,同比下降23.37 天,营运效率明显提升。
盈利预测:我们预计金牌厨柜2021-2023 年营业收入为37.1/49.1/63.7 亿元,分别同比增长40.4%/32.6%/29.6%,归母净利润为3.70/4.80/6.16 亿元,分别同比增长26.5%/29.7%/28.2%,对应PE 分别为14.2X/10.9X/8.5X。金牌厨柜多品类&多渠道搭建顺畅,零售下沉空间较大,大宗高增延续,增长动能充足,维持“买入”评级。
风险提示:疫情反复;地产竣工不及预期,门店拓展不及预期。

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