000902新洋丰:回购公司股份 业绩有望触底回升

7月24日,新洋丰盘中跌幅达5%,截至14点08分,报10.75元,成交1.60亿元,换手率1.24%。
新洋丰公告,公司将回购股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券。回购金额不低于30,000万元,不超过60,000万元;回购价格不超13.5元/股。
据了解,本次拟回购股份的种类为A股。本次拟回购股份的种类为公司已发行的A股股份。在回购股份的资金总额不低于人民币30,000万元(含30,000万元)、不超过人民币60,000万元(含60,000万元),回购股份价格为不超过(含)人民币13.5元/股的条件下,若按回购股份的资金上限60,000万元,预计本次回购股份数量为44,444,444股,占公司目前已发行总股本的比例约为3.41%。具体回购股份的数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。
截至2020年3月31日,公司总资产为10,003,251,328.02元,净资产6,873,720,294.06元、流动资产5,957,841,747.72元,假设回购资金总额的上限60,000万元人民币全部使用完毕,占公司总资产、净资产、流动资产的比例分别为6.00%、8.73%、10.07%。
根据公司经营、财务及未来发展情况,公司认为不低于人民币30,000万元,不超过人民币60,000万元的股份回购金额,不会对公司的经营、财务及未来发展产生重大影响。
新洋丰融资融券信息显示,2020年7月23日融资净偿还45.13万元;融资余额2.92亿元,较前一日下降0.15%。
融资方面,当日融资买入2090.08万元,融资偿还2135.21万元,融资净偿还45.13万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还0股,融券余量5100股,融券余额5.77万元。融资融券余额合计2.92亿元。

新洋丰(000902):回购彰显公司对未来经营信心 负面因素的逐步消除有望带来业绩触底回升
类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:马昕晔/宋涛 日期:2020-07-23
投资要点:
事件:公司公告终止2019 年10 月21 日通过的回购方案,因为此期间公司回购的金额已达原定方案的下限,共计2.01 亿元,最高成交价为 11.06 元/股,最低成交价为 6.14 元/股。同时公司公告新的集中竞价回购公司股份的方案,以不高于13.5 元/股价格回购公司股份,回购金额不低于3 亿,不超过6 亿。
持续回购且上调回购价格上限,彰显公司管理层对于未来经营的信心。2019 年下半年以来由于磷肥和复合肥的量价齐跌、原料钾肥和硫磺价格下跌带来的库存损失以及四川雷波磷肥产能的停产导致业绩同比大幅下滑,但2020 年二季度以来这些因素正在逐步消失,目前钾肥和硫磺价格低位持稳,有助于产品毛利率的恢复。根据卓创资讯的报价,磷酸一铵价格较年初已上涨5%,由于复合肥渠道库存低位,年初以来行业销量同比增长,公司作为磷复肥龙头,销量有望恢复增长。
强者恒强,磷复肥龙头一体化和渠道优势明显,玉米价格上涨有望带动复合肥需求。公司拥有磷酸一铵180 万吨和钾肥进口权,复合肥生产成本优势明显,同时公司在今年3 月公告投建30 万吨合成氨技改项目,进一步降低生产成本与外购运输费用,完善公司产业链一体化的战略布局,盈利能力继续提升。今年以来玉米价格持续上涨,全国二等黄玉米价格较年初已上涨19.8%,农产品价格的上涨有望带动复合肥需求的复苏。
持续发力新型复合肥,有望带动公司毛利率不断上行。目前国内的化肥复合化率正在逐步提升同时复合肥行业也正在朝着规模化、高效化、新型化方向发展。公司近年来持续加码新型肥研发和技术服务,2019 年新型复合肥销量再创新高,同比增长19.54%至65.57 万吨,营收占比提升4.87 个百分点至19.54%。未来公司将坚定战略南移,公司加大对南方经济作物区拓展新型复合肥,同时着力通过试验田示范与技术服务相结合助力高端肥料销售,新设立的新洋丰力赛诺也将成为公司打造高端产品的销售平台。新型肥毛利率高于普通复合肥,产品结构调整有望带来公司毛利率的不断上行。
投资评级与盈利预测:国内磷复肥龙头,公司渠道、资源、成本优势明显,长期来看,复合肥产品高端化叠加“三磷整治”加快行业供给侧改革,短期阵痛过后,龙头将享有长期的成长红利,维持“增持”评级,维持公司2020-2022 归母净利润预测为7.45、9.42、11.28 亿元,对应EPS 分别为0.57、0.72、0.86 元,当前市值对应PE 为20、16、13 倍。
风险提示:1.原材料价格大幅下跌;2.复合肥、磷肥价格大幅下跌;3.粮食作物价格持续下跌。
新洋丰(000902)事件点评:发起新一轮股份回购 增强投资者信心
类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:邓先河/张志扬 日期:2020-07-22
投资要点
事件:新洋丰公告以集中竞价交易方式回购公司股份的方案,本次回购金额3-6 亿元,回购价格不高于13.5 元/股(含),回购期限为自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过12 个月。
维持“买入”的投资评级。新洋丰发起新一轮股票回购,且本轮回购股票价格上限、回购资金规模均高于前次回购计划,彰显出公司管理层对公司未来发展的信心,同时起到了有效维护广大股东利益、增强投资者信心的作用,促进公司持续健康稳定发展。
新洋丰是中国的磷复肥行业领先企业,已经形成了一体化生产经营模式,覆盖从主要基础原材料到终端产品完整产业链,成本及规模优势突出。
公司不断加大营销投入、助力市场推广,产品销售保持稳健增长;公司也持续推进现代农业服务企业转型:收购澳洲农场、成立果业公司;与德国康朴专家建立战略合作关系以优化产品结构,开发新型肥料并改良产品品质,提高自身国际化竞争力。公司通过战略投资和资源整合,内生发展与外延扩张相结合向现代农业方向延伸,有望开拓广阔发展空间。我们维持公司2020-2022 年EPS 预测分别为0.52、0.62 和0.74 元,维持“买入”的投资评级。
风险提示:复合肥市场持续低迷的风险;新业务开展慢于预期的风险。