000885城发环境:高速公路龙头 垃圾焚烧业务发展加速

7月23日讯 今日城发环境开盘报13.57元,截止09:50分,该股跌9.96%报12.2元,封上跌停板。
(2020-07-22)该股净流入金额71.98万元,主力净流入114.37万元,中单净流出-122.05万元,散户净流入79.66万元。

000885城发环境公司消息
截止2020年3月31日,城发环境营业收入1.9006亿元,归属于母公司股东的净利润-1.0092亿元,较去年同比减少169.2918%,基本每股收益-0.2033元。
城发环境(SZ 000885)7月14日晚间发布业绩预告,预计2020年上半年归属于上市公司股东的净利润2500万元~3750万元,同比下降92.6%~88.9%。基本每股收益盈利约0.05元/股~约0.08元/股。本报告期公司归属于上市公司股东的净利润相较上年同期大幅下降主要原因为:受2020年1月爆发的新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响,经国务院同意,自2020年2月17日零时起至自5月6日零时止,全国收费公路免收车辆通行费。子公司河南省许平南高速公路有限责任公司切实贯彻落实交通运输部上述通知要求,通行费收入较上年同期明显下降。
公司主要从事 为高速公路开发运营和基础设施投资建设,主要负责许昌至平顶山至南阳高速公路、安阳至林州高速公路、 林州至长治(省界)高速公路的运营管理,运营里程255公里。
2019年年报显示,城发环境的主营业务为高速公路、基础设施、环保行业,占营收比例分别为:74.96%、8.86%、2.91%。
城发环境的董事长是朱红兵,男,51岁,中国国籍,无境外居留权,本科学历,教授级高级工程师。 城发环境的总经理是何航校,男,41岁,中国国籍,无境外居留权,硕士研究生学历,高级经济师。
城发环境融资融券信息显示,2020年7月27日融资净买入63.59万元;融资余额6727.61万元,较前一日增加0.95%。
融资方面,当日融资买入399.87万元,融资偿还336.28万元,融资净买入63.59万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还8000股,融券余量2.97万股,融券余额37.45万元。融资融券余额合计6765.06万元。
截至2020年7月8日公司股东人数为26600户。

城发环境(000885):高速公路稳定压舱 垃圾焚烧后起之秀
类别:公司 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:洪一/沈一凡 日期:2020-07-24
公司实际控制人为河南国资委,背靠控股股东河南投资集团,公司在河南省内拥有绝对的业务拓展优势,2018、2019、2020H1 公司中标的垃圾焚烧项目产能在河南省内市占率分别为17%、43%、100%,随着公司对省内项目的把控能力正逐年增强,假设公司未来在垃圾焚烧招投标市场维持50%的市占率,远期公司的垃圾焚烧省内产能有望达到3 万吨/日。同时背靠股东背景优势,公司在做大垃圾焚烧体量后,未来产业链有望向前端环卫服务延伸,以打通清扫保洁-垃圾清运-焚烧发电产业链,从源头保障垃圾供应量,实现产业规模集约、上下游有效协同。截止2020 年6 月,公司在手18 个垃圾焚烧发电项目,总设计产能规模达到1.94 万吨。集团旗下火电板块多年电厂运营管理经验也为公司的垃圾焚烧项目精细化运营保驾护航。
高速业务做压舱石提供稳健现金流,以支持公司在垃圾焚烧行业集中度提升大趋势下的市占率提升。公司目前管理经营许平南高速、安林高速及林长高速等三条高速公路,现辖高速路总长度约255 公里,加权平均剩余有效期限约14 年,在建G312 公路。公司高速业务经营稳定,能为公司提供每年12亿的经营现金流。目前垃圾焚烧行业随着环保监管的趋严与获国补难度的增加,行业内企业的洗牌期即将开启。由于大多纯垃圾焚烧企业现阶段面临较大的资本开支压力,外延拓展受自身现金储备制约,公司有望抓住未来行业集中度的趋势,通过招投标或外延并购等方式收获自身市占率的加速提升。
盈利预测:我们分业务对公司2 年后的股权价值进行评估,高速业务采用DCFF 折现法,计算得出2 年后高速部分股权价值为40.8 亿。垃圾焚烧运营业务预计2 年后将贡献3.4 亿以上的净利润体量,运营板块给予20 倍PE估值,工程板块给予10 倍PE 估值,不考虑环卫服务和水务业务的价值,2022 年公司目标总市值为125 亿。预测公司20-22 年营业收入为29.66/37.68/43.94 亿元,净利润为4.43/8.44/10.82 亿元,净利润增速为-28.99%/90.32%/28.26% , EPS 为0.89/1.70/2.18 元, 对应PE 为15X/8X/6X,首次覆盖,给予公司“强烈推荐”评级。
风险提示:行业市场竞争加剧;补贴政策发生变化。