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非对称非均衡股市交易

坚朗五金高成长五金件龙头,中金公司上调目标价至200元

      坚朗五金股票近期行情

一、12月21日,坚朗五金被深股通减持12.89万股,最新持股量为683.05万股,占公司A股总股本的2.12%。
12月22日,坚朗五金被深股通减持13.94万股,已连续3日被深股通减持,共计35.75万股,最新持股量为669.11万股,占公司A股总股本的2.08%。
12月23日,坚朗五金被深股通减持11.89万股,已连续4日被深股通减持,共计47.64万股,最新持股量为657.22万股,占公司A股总股本的2.04%。

二、坚朗五金:连续3日融资净偿还累计3614.24万元(12-22)
坚朗五金融资融券信息显示,2021年12月22日融资净偿还886.39万元;融资余额9253.66万元,较前一日下降8.74%
融资方面,当日融资买入937.98万元,融资偿还1824.37万元,融资净偿还886.39万元,连续3日净偿还累计3614.24万元。融券方面,融券卖出9200股,融券偿还7800股,融券余量1.81万股,融券余额342.98万元。融资融券余额合计9596.64万元。

三、坚朗五金股东户数增加7.93%,户均持股181.51万元
坚朗五金2021年12月21日在深交所互动易中披露,截至2021年12月20日公司股东户数为1.51万户,较上期(2021年12月10日)增加1111户,增幅达7.93%。
2021年9月30日至今,公司股东户数显著下降,区间跌幅为12.95%。2021年9月30日至2021年12月20日区间股价上涨24.25%。
截至2021年12月20日,公司最新总股本为3.22亿股,其中流通股本为1.61亿股。户均持有流通股数量由上期的1.15万股下降至1.06万股,户均流通市值181.51万元。

四、坚朗五金为全资子公司香港坚朗提供 1085 万美元担保
12 月 23 日,坚朗五金公告,公司全资子公司香港坚朗向汇丰银行(中国)有限公司上 2 / 3 海分行申请不超过 1085 万美元综合授信额度,公司为香港坚朗申请综合授信额度相关事项提供最高额保证担保。
截至公告披露日,公司及子公司的担保额度总金额为 20 亿元,占公司最近一期经审计归属于母公司净资产 39.88 亿元的比例为 50.15%;截至本公告披露日,公司及子公司实际对外担保总余额为 16.81 亿元 ( 以 2021 年 12 月 23 日的汇率计算 ) ,占公司最近一期经审计归属于母公司净资产的比例为 42.14%。

坚朗五金(002791):高成长五金件龙头 四季度现金流有望明显改善

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:杨光 日期:2021-12-22
1、门窗五金龙头,定位建筑配套件集成供应商公司长期从事中高端建筑五金系统及建筑构配件的研发、生产和销售,拥有产品2 万余种,产品销往100 多个国家和地区,是国内SKU齐全、规模优势明显的建筑配套件集成供应商龙头。
2、品类扩张提升人均效率,渠道下沉稳固市场地位公司产品品类持续扩张,在满足客户一站式需求的同时,使得单客户消费金额逐年提升。近5 年公司人均创收与创利双双实现较快增长。公司积极加快渠道建设,国内外销售网络点超700 个,销售团队5000 余人,国内除西藏外所有的地级市都已覆盖。由于地级、县级市竞争还不充分,率先下沉渠道将赢得先发优势,巩固市场地位。
3、二期园区助力产能增长,费用摊薄对冲成本压力公司自2019 年来营收增速基本维持在30%以上,各大品类均稳步增长,利润端则获得更快增速。公司二期园区的逐步投产将保障供应能力的持续增长。2021 年以来原材料成本大幅提升,但公司通过自动化改造、工艺工期的改良来提升内部生产效率;并且规模放量使得期间费用率整体摊薄,对冲了部分成本压力。叠加终端产品提价的有利影响,2021 年前三季度公司仍录得36.7%的销售毛利率,未来还有提升空间。
4、行业资金压力有望缓解,公司四季度现金流将明显改善2021 年以来下游地产资金链紧张,压力普遍向上游建材企业传导,同时原材料涨价也增加了外采时的现金支出。预期未来地产政策的边际放松以及原材料价格的回落,会改善行业现金流。并且四季度为公司现金回流的高峰,全年经营性净现金流有望回正。
投资建议:预计公司2021-2023 年净利润为11.23 亿、15.73 亿、20.42亿元,对应2021-2023 年动态市盈率为52.1、37.2、28.6 倍。考虑到公司业绩的高成长性,维持“买入”评级。
风险提示:1)行业应收账款回收风险;2)原材料价格波动风险。

坚朗五金(002791):下行期的坚守与稳健-为行业与客户“做加法”

类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:陈彦/樊俊豪/杨茂达/龚晴/姚旭东/刘嘉忱 日期:2021-12-20
公司近况
近期我们与坚朗五金管理层进行了电话会交流。我们认为,坚朗为客户提供高效率的一站式采购+服务,具备强渠道α,其独特的商业模式有望助力坚朗穿越地产周期,维持稳健上行,我们重申跑赢行业评级。
评论
短期经营方针动态调控,维持增长目标不变。今年三季度以来,受到地产信用风险爆发、大地产商施工收缩,产业链需求迅速紧缩。但我们也看到,公司通过渠道下沉、品类扩张,3Q21 营收逆势保持高增速。同时,展望明年,公司认为地产商或需至明年年中才有望恢复正常经营,而在此期间公司将更为专注于小地产/公建类客户,叠加公司今年快速扩张的新品类有望在明年整合放量,因此我们仍看好公司未来三年营收维持30%的增长。但公司也提及,因地产账款拖欠、大宗商品现款现货、民工工资刚性支出等因素,施工方整体现金流紧张,产业链条传递下公司仍有一定现金流压力。
生产端:小企业生存受限,公司加速整合期。我们认为,因面临地产需求下行以及原材料上涨压力,小企业生存空间受到挤压;而公司作为行业龙头,通过为客户提供敏捷化的服务响应+多品类的集采优势,有望逆势扩张、加速并购新品类(今年已成立10+合资企业)。我们也注意到整合后的控股/参股子公司在渠道赋能下效益不断优化:其中今年前三季度少数股东ROE达到16%,与公司自身ROE同步上行;各参股公司的1H21 利润亦大幅上行,使得来自参股子公司的投资收益较2020 年的-900 万提升至1H21 的+90 万元。
我们认为,参控股子公司的效益提升将成为公司商业模式的优秀示范,吸引不同赛道优质企业循序加入,加快打造公司多元产品极。
销售端:多品类集成,渠道高效率加速递进。我们认为,行业下行期建筑类开发客户追求更加高效率的选择,而在原有的建材流通环境下,多经销商(销售单一品类)对接同一客户,行业存在服务效率低、渠道重复建设等问题。
而坚朗通过直销渠道,嫁接多元品类,为客户提供一站式采购服务,大大提升了供应与客户之间的流通(渠道)效率。渠道费用的节约下,客户享受到更具性价比的产品,坚朗亦通过提升客单价,拓宽了自身的利润空间。我们认为,在多品类扩张-客户效率提升-渠道费用压缩的良性循环下,公司在持续为行业与客户“做加法”,规模效应不断递进,助力公司穿越周期。
估值与建议
我们维持公司2021e/2022e EPS 3.3/4.8 元不变,当前股价对应21/22 年52x/36x P/E。我们维持跑赢行业评级,考虑到估值切换至2022 年,我们上调目标11%至200 元,对应明年42x P/E,隐含17%上涨空间。
风险
新品类加载不及预期,需求下滑超出预期。

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