603809豪能股份:收购昊轶强航空设备制造公司68.875%股份

2020年08月03日豪能股份(603809)急速拉升1.70元,涨幅9.05%,成交量225.80万股,成交额4529.02万元,换手率1.96%,振幅4.74%,量比14.21。
(2020-07-31)该股净流入金额370.72万元,主力净流入242.09万元,中单净流出-16.58万元,散户净流入145.22万元。
截止2020年3月31日,豪能股份营业收入2.1553亿元,归属于母公司股东的净利润3987.0804万元,较去年同比增加3.8052%,基本每股收益0.1907元。
公司主要从事汽车变速器用同步器组件的研发、生产和销售
豪能股份公司消息 
一、7月31日豪能股份(603809,股吧)(603809.SH)公布,2020年7月31日,公司与成都昊轶强航空设备制造股份有限公司(以下简称“标的公司”或“昊轶强”)股东签订了《成都豪能科技股份有限公司与衷卫华、王春梅、吴建国、周雅风、刘晓关于成都昊轶强航空设备制造股份有限公司68.875%股份之转让协议》,公司以自有资金2.686亿元收购标的公司68.875%的股份。
标的公司一直专注于航空飞行器零部件精密制造,产品应用于成都飞机工业(集团)有限责任公司生产的各型军用及民用飞机,中航成飞民用飞机有限责任公司转包的空客、波音的主要型号机型,以及商飞等多型号民用客机。公司主营业务为:航空零部件的精密加工;航空钣金型材加工;有色和黑色钣金零件的成形;航空标准件加工;航空材料试验件加工;模具、夹具的设计及成套制造;型架设计、制造及装配。主要产品包括飞机机头、机身、机翼、尾段等各部位相关零部件。
标的公司目前已取得《武器装备科研生产单位三级保密资格证书》《装备承制单位资格证书》《国军标质量管理体系认证证书》、和ISO9001质量管理体系等系列证书,并入选成都飞机工业(集团)有限责任公司的供应商名录,2019年荣获成飞集团银牌供应商荣誉。
公司将通过本次交易快速切入市场空间大、盈利水平高的航空高端装备制造领域,充分把握航空业快速发展的机遇,进一步拓宽市场领域,实现公司“汽车+飞机”的双主业产业布局。

二、豪能股份(SH 603809,收盘价:18.78元)7月31日晚间发布公告称,本激励计划激励对象共计161人;拟授予的限制性股票数量为750万股,约占本激励计划草案公告时公司股本总额约2.09亿股的3.59%;限制性股票的授予价格为每股9.31元,即满足授予条件后,激励对象可以每股9.31元的价格购买公司向激励对象增发的限制性股票,有效期自限制性股票登记完成之日起至激励对象获授的限制性股票全部解除限售或回购注销之日止,最长不超过48个月。
2019年年报显示,豪能股份的主营业务为汽车零部件,占营收比例为:98.82%。
豪能股份的董事长是向朝东,男,70岁,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历。 豪能股份的总经理是张勇,男,53岁,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,高级工程师。

豪能股份事件点评:进军航空领域拓主业,股权激励促成长
来源:渤海证券 作者:郑连声 2020-08-03
事件1:公司拟以自有资金26,861.25万元收购成都昊轶强航空设备制造股份有限公司68.875%的股份。
事件2:公司发布2020年限制性股票激励计划(草案),拟以9.31元/股的授予价格向161名激励对象授予750万股限制性股票,点评:
收购昊轶强进军航空零部件领域,打造“汽车+飞机”双主业
公司是国内汽车同步器齿环龙头,主营业务是汽车传动系统相关产品的研发、生产和销售,近年来一直在寻求产品线和新业务的开拓,包括汽车差速器系统、离合器系统、轨道交通系统,不过此前拓展的业务在产品技术、工艺、用途等方面关联度较高,而此次收购将进入航空领域,跨度较大。公司拟收购的昊轶强一直专注于航空飞行器零部件精密制造,主要产品包括飞机机头、机身、机翼、尾段等各部位相关零部件。昊轶强当前的业务规模较小,2019年/2020年前5月分别实现营收0.43/0.30亿元,分别实现净利润0.15/0.14亿元,不过具备成长空间,一方面航空运输业需求旺盛,根据中国商飞的《2019-2038年民用飞机市场预测年报》,未来二十年,中国航空市场将接收50座以上客机9205架,市场价值约1.4万亿美元,到2038年中国的旅客周转量将占全球的21%;另一方面,昊轶强的产品应用于成飞集团生产的各型军用及民用飞机,成飞集团的军机产品以歼10飞机、枭龙飞机和歼7系列飞机为主,昊轶强成为其供应商表明产品过硬,有其背书未来将进入更多飞机厂商供应链。交易对方承诺昊轶强2020~2022年实现的税后净利润分别不低于3000/4000/5000万元,若今年实现业绩承诺,将增厚公司业绩。同时,昊轶强2019//2020年前5月净利率分别达到35.76%/46.28%,远高于公司,若收购顺利完成,公司的业务规模和盈利能力将得到提升,公司将实现“汽车+飞机”的双主业产业布局。
发布限制性股票激励计划,激励机制促发展
公司发布的激励计划涉及董事、高管、中层及核心骨干共计161人,占员工总数的12%,覆盖面较广,将调动管理团队的工作积极性,与公司共成长;公司预测激励费用2020~2023年分别为930.90/2034.53/404.83/118.75万元,考虑到激励计划带来的对业绩的提升作用,将远超费用增加的影响。激励计划的业绩考核要求是2020~2022年归母净利润分别达到1.8/2.2/2.6亿元,即增速分别达到47.56%/22.22%/18.18%,超出此前预期。近年来公司拿下麦格纳的多个订单,并与格特拉克、大众深入合作,在手订单充沛,同时公司积极扩建产能,多个项目已陆续落地,盈利能力有望逐步改善,预计公司今年业绩将实现快速增长。
盈利预测与估值分析
考虑到二季度汽车产销同环比均增长、公司新订单量产、收购昊轶强带来的业绩增厚,我们上调盈利预测,预计2020-2022年公司EPS分别为0.87/1.07/1.29元/股,对应PE为22/18/15倍。公司立足同步器齿环拓展齿毂齿套、结合齿、差速器系统、离合器系统等业务的同时,拟进军航空领域发展双主业,加之员工在激励计划之下积极性提升,业绩有望持续提升,同时昊轶强的高毛利率和净利率将促进公司盈利能力提升,维持“增持”评级。
风险提示:经济波动超预期;全球疫情影响超预期;产能扩建不及预期;订单进展不及预期;汇率波动风险。