603606东方电缆:上半年净利润同比增长一倍

8月3日,东方电缆盘中涨幅达5%,截至9点48分,报23.28元,成交2.00亿元,换手率1.38%。

7月29日讯,有投资者向东方电缆提问, 董秘好,请问陆缆系统在手定单如何?是否参加特高压项目?
公司回答表示,感谢您对公司的关注,公司目前在手订单超过80亿元,陆缆约占20%,公司坚持“海陆并进”战略。公司目前主要产品为+/-500kV及以下的交直流海陆缆产品及附件,包括部分特种电缆,如轨道交通电缆、防火电缆、智能数据电缆等。公司一直来专注主业,主要产品为陆缆系统、海缆系统、海洋工程及相关产业链。

东方电缆2020年上半年公司业绩
东方电缆日前发布2020年上半年度业绩报告,公司实现营收21.22亿元,同比增长42.41%,净利润3.65亿元,同比增长102.75%,基本每股收益0.56元/股,加权平均净资产收益率15.93%。
公司表示,业绩实现大幅增长主要得益于对海缆市场的长远布局凸显效益,此前订单不断确认转化为收入。此外,海缆系统及海洋工程类产品附加值高,提升了公司的整体盈利水平。
东方电缆是国内海缆行业龙头企业,现拥有陆缆系统、海缆系统、海洋工程三大产品领域,拥有500kV及以下交流海缆、陆缆,±535kV及以下直流海缆、陆缆的系统研发生产能力,产品广泛应用于电力、建筑、通信、石化、轨道交通、风力发电、核能、海洋油气勘采、海洋军事等领域。
财报数据显示,2020年上半年度,东方电缆海缆系统及海洋工程营业收入合计同比增长78.65%,增加4.94亿元,占公司整体收入比重达52.93%,带动整体营业收入快速增长。
随着海洋经济上升至国家发展战略层面,在长距离通讯网络建设、跨海国防军事设施、海上石油钻井平台、海上清洁能源开发传输等领域涌现机遇。2020年上半年,海上风电项目迎来抢装关键时期,众多风电企业紧锣密鼓地抢装海上风电工程进度,多个海上风电项目开工,这为东方电缆发展海缆业务提供了广阔的市场空间
据NavigantResearch数据显示,2023年全球海缆系统安装量将从2013年的110个上升到304个,市场规模有数百亿元。目前,东方电缆拥有国内高端的海底电缆和海洋脐带缆生产基地,是国内唯一掌握海洋脐带缆技术并自主生产的企业,并独创17项核心技术,牵头制订国内首个海缆标准,先后承担了国家科技支撑计划、国家863计划等14个国家级科研项目,荣获各类省部级科技进步奖22项,科技创新走在行业最前沿。
资料显示,东方电缆上半年累计研发投入7563万元,同比增长30.61%,同比增加1772万元;申请专利6项(其中发明2项),在研国家省部级科技项目8项;完成高新技术企业重新认定与国家博士后科研工作站申报,“高等级大长度光电复合海底电缆关键技术研发与产业化”项目荣获浙江省科技进步二等奖。

2019年东方电缆公司业绩
2019 年度东方电缆实现营业收入36.90 亿元,同比增长 22.03%。主要系三大业务版块(海缆系统、陆缆系统和海洋工程)营业收入稳步增长,协同发展 ,加快“海陆并进”,特别是海缆系统及海洋工程营业收入快速增长,二者合计同比增加 4.65 亿元,增长 40.79%,带动整体营业收入增长,海缆系统及海洋工程营业收入占公司整体主营业务收入比重增至 44%。
实现归属于上市公司股东的净利润4.52 亿元,同比增长 163.74%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 4.35 亿元,同比增长 170.40%,主要系海缆系统营业收入快速增长(增幅高于公司营业收入增幅),且海缆系统毛利水平进一步提升,整体提升了东方电缆的盈利水平。

东方电缆(603606):可转债募投项目有望提前完工
类别:公司 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:郑丹丹/李远山/张阳 日期:2020-07-31
我们判断,公司近期经营良好,从以下两个维度可以印证。
1)2020 上半年主要业绩指标喜人:营业收入同比增长42.41%至21.22 亿元,归母净利润同比增长1.03 倍至3.65 亿元,经营活动产生的净现金流同比转正至4.85 亿元。其中,毛利率较高的海缆系统及海洋工程业务合计收入占比52.93%,同比增长78.65%;陆缆收入亦同比增长16.0%至9.98 亿元;公司当期综合毛利率较2019 全年提高4.67 个百分点至29.53%。
2)订单充裕,屡中大单,彰显在海上风电与海洋油气市场的竞争实力。截至二季末,公司在手订单超过80 亿元。我们认为,这将利好主业持续较快发展。
就海缆及敷设业务来说,2020 上半年公司公告的中标项目(个别含部分电力电缆产品)合计中标金额46.53 亿元,相当于2019 年公告的同类中标金额的2.02 倍,涉及位于广东阳江、广东湛江、福建莆田、江苏启东和浙江嵊泗的多个海上风电项目,以及中海油秦皇岛32-6、曹妃甸11-1 油田群岸电项目。
我们预计,有望提前完工的可转债募投项目将为主业后续发展提供产能支持。
公司拟发行可转债,募集不超过8 亿元,投入高端海洋能源装备系统应用示范项目(5.6 亿元)及补充流动资金(2.4 亿元)。据7 月30 日公告,前者项目投资总额15.05 亿元,截至二季末已累计投入4.36 亿元,占比29.0%,预计可提前至2021 年7 月完工投产,不仅增加海洋缆产能(海洋新能源装备用电缆630km、海洋电力装备用电缆250km、海洋油气装备用电缆510km),还将新增智能交通装备用电缆产能9.245 万km。我们认为,这将助力公司进一步拓展海上风电、海洋油气田、轨道交通等高端细分市场,优化业务结构。
盈利预测:我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为6.61 亿元、8.24亿元和9.41 亿元,对应当前股本下EPS 1.01 元、1.26 元和1.44 元,对应2020.7.30 收盘价21.8 倍、17.5 倍和15.3 倍P/E。维持“强烈推荐”评级。
风险提示:海上风电建设或不达预期;公司业务发展与成本管控或低预期。