002947恒铭达:上半年业绩基本持平 定增9.9亿扩产能

8月3日,恒铭达(002947)近日发布2020年半年度报告,2020年上半年公司实现营业收入219,297,182.75元,同比增长2.53%;实现归属于上市公司股东的净利润61,717,030.03元,同比下滑2.11%。
报告期末公司总资产为1,304,097,789.69元,较上年度末下滑3.82%;归属于上市公司股东的净资产为1,205,520,807.91元,较上年度末下滑0.92%。
据了解,报告期内研发费用同比增长54.44%,主要系本期研发投入增加所致。
恒铭达2020年8月3日在深交所互动易中披露,截至2020年7月31日公司股东户数为9978户,较上期(2020年7月20日)减少58户,减幅为0.58%。截至2020年7月31日,公司最新总股本为1.22亿股,其中流通股本为4868.81万股。最新户均持有流通股数为4880,较上期略有上升;户均流通股市值为31.69万元。
资料显示,恒铭达是一家专业为消费电子产品提供高附加值精密功能性器件的科技企业,凭借长期积累的技术研发优势、丰富的生产经验、创新的生产工艺、高精密与高品质的产品及快速响应能力,能够参与终端品牌客户产品的研发环节,为客户提供消费电子功能性器件、消费电子防护产品等产品的设计研发、材料选型、产品试制和测试、批量生产、及时配送、后续跟踪服务等一体化综合解决方案。
2019年年报显示,恒铭达的主营业务为制造业,占营收比例为:99.41%。
恒铭达的董事长是荆世平,男,51岁,中国国籍,无境外永久居留权,专科学历。 恒铭达的总经理是荆天平,男,49岁,中国国籍,无境外永久居留权,高中学历。

8月4日,恒铭达(002947)发布非公开发行A股股票预案。根据预案,公司拟向不超过35名特定投资对象,非公开发行不超3645.36万股股份,募资不超9.9亿元,用于昆山市毛许路电子材料及器件、结构件产业化项目(二期)以及补充流动资金。
恒铭达(SZ 002947)发布公告称,鉴于公司拟非公开发行A股股票,现将公司最近五年被证券监管部门和深圳证券交易所采取监管措施或处罚情况公告如下:经自查,最近五年内公司不存在被证券监管部门和深圳证券交易所采取监管措施或处罚的情况。
“个股趋势”提醒:1. 近30日内北向资金持股量增加9.11万股,占流通股比例增加0.19%;2. 近30日内无机构对公司进行调研。

恒铭达(002947):定增布局产能扩张 拥抱大客户成长可期
类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:马良 日期:2020-08-04
事件1:8 月2 日,公司发布2020 年半年报。上半年实现营业收入2.19 亿元,同比增长2.53%,实现归母净利润6172 万元,同比下降2.11%,扣非后归母净利润4703 万元,同比下滑13.37%。
事件2:8 月3 日,公司发布公告拟定增募资9.9 亿元,其中7.9 亿元用于消费电子功能件和结构件产业化项目,2 亿元用于补充流动资金。
Q2 单季度营收增速回暖,平板类产品有望持续供销旺盛,手机新品或带动下半年营收显著增长:受疫情影响,Q1 营收同比下降8.93%;Q2 受益于线上经济带动的平板电脑消费需求,公司相关产品收入显著增长,整体实现营收1.28 亿元,同比增长12.58%。上半年来看,公司平板电脑类功能性器件实现营收7791 万元,同比增长75.91%,占收入的比重为35.53%,同比增长14.82pct;手机类产品实现营收5333 万元,同比下降33.41%,占收入的比重为24.32%,同比下降13.12pct;手表及其他消费电子实现营业收入8355 万元,同比下滑5.29%,占收入的比重为38.10%,同比下滑3.15pct。上半年研发投入同比增长45.45%,研发投入占收入比为7.31%,同比增长2.17pct。我们认为公司配合大客户研发的新产品料号有望在下半年实现销售放量。
上半年产品结构导致毛利率下滑,下半年新产品放量或将带动盈利能力边际改善:上半年公司毛利率为45.22%,同比下降6.19pct。其中平板类、手机类和消费电子类功能性器件毛利率分别为45.16%、39.55%和48.90%,分别同比下降0.49pct、8.98pct 和8.02pct。平板类产品毛利率略微下滑,主要是受产品结构的影响,公司主要产能中老产品居多,下半年产品结构改善有望推动毛利率进一步提升;手机和可穿戴类产品毛利率下滑显著,主要是受公司新产品产能爬坡的影响,考虑到大客户秋季新机的发布,公司新产品放量或将显著提升产能利用率。
立足客户优势定增加码布局产能扩张,提高产品品类和行业市占率:
公司成立于2011 年,长期坚持与高端客户合作,直接大客户包括富士康、和硕、广达和立讯精密等,近9 年的产品和技术积累建立了大客户优势。同时公司坚持自主研发和改进设备,尽可能节省材料和控制成本,毛利率显著高于同行业可比竞争对手。8 月3 日公司发布公告拟募资7.9 亿元用于消费电子功能件和结构件产业化项目,主要生产消费电子屏幕、摄像头模组、天线模组等所需的粘贴固定类功能性器件,5G 产品用电磁屏蔽器件,TWS 耳机用缓冲、粘贴固定类等功能性器件,消费电子精密结构件等,项目建成后预计贡献营收11.42 亿元,新增净利润1.55 亿元。
投资建议:我们预计公司2020 年~2022 年收入分为7.31 亿元(+25%)、11.92 亿元(+63%)、16.69 亿元(+40%),归母净利润分别为1.94亿元(+16.7%)、3.38亿元(+74.7%)、4.90亿元(+44.9%),EPS 分别为1.59 元、2.78 元和4.03 元,对应PE 分别为41 倍、24倍和16 倍,给予买入-A 投资评级。
风险提示:募投实施进度不及预期;良率与工艺优势驱动效应不及预期;新产品客户导入和量产不及预期;5G 换机需求不及预期。