603713密尔克卫:唯一上市化工供应链公司 上半年业绩超预期

2020年8月12日,密尔克卫获外资买入46.26万股,占流通盘0.68%,上榜陆股通日增仓前十。截至目前,陆股通持有密尔克卫778.32万股,占流通股11.44%,累计持股成本20.01元,持股盈利611.14%。
密尔克卫最近5个交易日上涨3.49%,陆股通累计净买入13.0万股,占流通盘0.19%,区间平均买入价139.16元;最近20个交易日上涨31.76%,陆股通累计净卖出93.84万股,占流通盘-1.38%,区间平均卖出价123.61元;最近60个交易日上涨79.85%,陆股通累计净卖出435.18万股,占流通盘-6.40%,区间平均卖出价104.01元。
8月12日,密尔克卫盘中快速反弹,5分钟内涨幅超过2%,截至9点45分,报145.43元,成交5406.82万元,换手率0.56%。
8月11日,密尔克卫盘中涨幅达5%,截至13点09分,报144.56元,成交1.63亿元,换手率1.70%。

密尔克卫
密尔克卫(SH 603713)8月6日晚间发布半年度报告摘要称,2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为1.41亿元,同比增长49.27%,营业收入约为14.85亿元,同比增长33.52%,基本每股盈利0.91元,同比增长46.77%。
密尔克卫介绍,鉴于严峻的外部环境,结合自身优势与不足,公司除了大力发展已有业务外,着力于补齐业务的短板,比如铁路、内贸、自揽货等业务,并积极拓展线上新业务,主要有线上物流电商“化 e 运”、线上交易平台“昤元素”等,与此同时,公司不断开发新区域、挖掘新客户,打造供应链上下游健康的生态圈。
同时,公司的项目建设有序推进。公司正打造全国7个集群的建设,分别为:北方(天津、大连、营口)、山东(青岛、烟台)、长江(南京、镇江、张家港、太仓、连云港)、上海、浙闽(宁波、厦门、福州)、西部(新疆、西安、川渝、昆明)和两广(广州、清远、中山、东莞、惠州、湛江、防城港),集中公司资源高效发展最优网点,通过团队协作和系统管理,结合自建和并购,为实现《密尔克卫“五五”战略规划(2019-2023年)》而布局中国密度建设。自2018年底以来,公司先后收购了镇江宝华、上海振义、天津东旭、湖南湘隆、山东华瑞特、大正信(张家港)等公司,新设立了化亿运物流科技、山东密尔克卫2家全资子公司,并拟在天津市西青经济技术开发区投资设立控股子公司,全国集群建设进一步完善。
公司主营现代物流业,属于生产性服务业,作为专业化工供应链服务商,提供以货运代理、仓储和运输为核心的一站式综合物流服务,以及化工品交易服务。
自2015年引入战投并完成股改后,密尔克卫开始加大并购力度,扩充业务板块。截至目前,公司已成为货代、仓储、运输、化工交易四大业务为一体的化工综合供应商。数次并购让密尔克卫总资产规模一路上升。截至今年6月,密尔克卫的总资产为28.80亿元,较2015年的5.96亿元增长3.8倍。
与此同时,多元的业务发展让公司经营业绩一直保持高速增长。数据显示,2018年-2019年,密尔克卫的净利润增速分别是57.91%、48.35%。
二级市场上,今年以来,密尔克卫股价一路上涨,截至8月7日收盘,报价133.94元,较年初累计上涨221.43%。
2019年年报显示,密尔克卫的主营业务为物流、交易,占营收比例分别为:90.73%、8.87%。
密尔克卫的总经理、董事长均是陈银河,男,46岁,中国国籍,本科学历。

密尔克卫(603713):盈利超预期 内生外延成长显著
类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:商艾华/龚诚 日期:2020-08-10
公司外延收购稳步推进。2020 年7 月7 日公司与“阿格蕾雅”签下“彭山经济开发区密尔克卫供应链一体化基地项目框架协议”,项目所在地位于成都眉山化工园,此次合作不仅扩大了公司营业规模,同时也是公司为万华等下游大客户提供一站式供应链服务的重要一环。
重大安全事故频发,危化品运输行业加速集中危化品运输行业空间大,市场加速集中。国内危化品运输行业市场超过3000 亿元,公司19 年营收30 多亿元,占比仅为1%。公司是唯一一家上市化工供应链公司,拥有获取稀缺危化品储运牌照的隐形资源,当前通过外延并购抢占市场份额,另外公司不断提升区域性发展优势,特别加强对亚洲、东南亚区域联动,内生外延下成长性显著。
投资建议:看好公司内生外延布局,维持“增持”评级我们上调了原有盈利预测,预计20-22 年归母净利润3.13/4.49/5.96亿元,同比增速60/43/33%,摊薄EPS=2.02/2.90/ 3.85 元,当前股价对应PE 为67.9/47.4/35.7,维持“增持”评级。