601636旗滨集团 Q2需求旺盛 产品布局高端化

旗滨集团融资融券信息显示,2020年8月13日融资净买入554.37万元;融资余额5.89亿元,较前一日增加0.95%。
融资方面,当日融资买入5041.15万元,融资偿还4486.78万元,融资净买入554.37万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还1.5万股,融券余量36.35万股,融券余额311.16万元。融资融券余额合计5.93亿元。
8月11日讯,有投资者向旗滨集团提问, 你好董秘,1、请问电子玻璃商业化情况怎么样了?是否量产?2、中性硼药用玻璃项目的进度怎么样了?按本人的理解,1.5个亿的工程,正常现在已经施工完毕。下半年应该可以进入生产
公司回答表示,公司电子玻璃项目已于2020年4月进入商业化运营,部分产品已实现量产。目前正快加不同类别产品的试制和技术积累,持续优化产品品质等级和稳定提升成品率。中性硼硅药用玻璃项目正在建设中,预计一期项目建设周期为12个月,争取在2020年12月底以前完成项目建设。
2020年8月13日,华安证券股份有限公司发布研报,上调旗滨集团评级,评级由“增持”调整为“买入”。
该研报摘要表示:
公司是国内浮法玻璃龙头,短期来看,玻璃原片主业受益旺盛需求和原材料成本下行,具备较大业绩弹性;中长期来看,公司大力开拓节能玻璃、电子玻璃、药用玻璃等深加工业务,未来成长空间可期。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为15.25/16.34/17.66亿元,对应EPS分别为0.57/0.61/0.66元,首次覆盖给予“买入”评级。

旗滨集团(601636):“V”型反转下半年将延续 产品高端化引领成长
类别:公司 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:赵军胜/韩宇 日期:2020-08-12
超预期冷修调节供给,竣工需求复苏,玻璃行业走出史上最陡峭去库存曲线。
2020 年上半年,春节淡季叠加新冠疫情影响下的下游需求“休克”,玻璃行业在自身连续生产的行业特性之下库存急剧升高,2020 年4 月中旬浮法玻璃生产线库存创下5295 万重量箱的历史最高纪录,高库存之下不堪现金流和成本压力的中小企业产线出现集中冷修,2020 年6 月末冷修产线条数比年初和去年同期多7 条,另一方面,随着疫情在我国国内迅速得到控制,下游地产竣工需求迅速恢复,5 月单月增速已经转正至6.23%,供给收缩和需求加速恢复之下,行业企业选择主动提价去库存,由于贸易商整体库存在悲观预期下处于低位,涨价行为在底部改善了贸易商的悲观预期,行业整体库存随即整体下降,走出史上最陡峭的去库存曲线,目前库存水平仅比去年同期多500万重量箱左右。价格方面,浮法玻璃现货平均价5 月上旬触底之后,目前已迅速攀升至84.65 元/重量箱,高于去年同期9.74 元/重量箱。
二季度业绩环比大幅改善,看好下半年公司业绩表现。Q2 在行业下游需求加速恢复之下,公司库存快速去化,以漳州旗滨5mm 浮法玻璃现货价来看,出货价格也实现“V”型反弹,2020H1 公司浮法原片销量同比减少5.19%,与营收下降幅度基本一致,而业绩降幅小于营收,主因主要原材料纯碱价格和石油焦在2020H1 同比大幅下降,单季度来看,公司Q2 营收和归母净利分别同比增11.69%和11.91%,环比Q1 大幅改善。即将到来的三季度是玻璃传统的产销旺季,叠加被疫情和雨季延后的竣工需求在此阶段继续释放,我们看好公司下半年的业绩表现。

旗滨集团(601636):二季度业绩触底反弹 继续看好“周期+成长”双轮驱动
类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:戴铭余/刘晓宁/刘爽 日期:2020-08-12
高端化布局稳步推进,有望实现戴维斯双击。公司目前已开启节能玻璃、电子玻璃、药用玻璃等深加工领域布局,提升产品附加值。上半年,公司湖南节能一期项目建成部分已投入商业化运营,长兴节能、天津节能以及湖南节能二期项目正在建设之中;醴陵电子于4 月进入商业化运营;湖南药玻项目正在有序建设,我们认为,在上游原片产能受限背景下,拥有原片产能优势的企业具备更高成长天花板。公司作为国内原片龙头,但2019 年净利润仅有原片产能相仿的信义玻璃之34%,下游可延伸的潜在空间巨大,随着深加工布局逐渐落地有望为公司带来业绩和估值的双升。
盈利预测及估值:我们维持2020、2021 年盈利预测,并新增2022 年盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润为15.90 亿元、17.89 亿元、19.62 亿元,对应EPS 分别为0.59 元、0.67 元、0.73 元,当前股价对应PE 分别为16 倍、14 倍、13 倍,维持“买入”评级。
旗滨集团(601636):业绩超预期 弹性的起点
类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:鲍雁辛/赵晨阳 日期:2020-08-12
本报告导读:
公司中报超市场预期,我们认为Q2 量价反转刚刚开启,下半年业绩弹性可期。
投资要点:
维持“增持”评级。20Q2公司实现收入24.9亿元,同增11.7%,归母净利及扣非后归母净利分别为3.45、3.19 亿元,同增11.7%/14.3%,超市场预期。上调公司2020-22 年eps 至0.67(+0.04)、0.80(+0.05)、0.89(+0.05)元,分别同增34%、19%、11%。根据可比公司估值,给予公司2021 年15X PE,上调公司目标价至12.0 元。
20Q2 需求旺盛,量价皆超预期。20H1 公司销售浮法原片5126 万重箱,同减281 万重箱,主要源于一季度疫情影响,Q2 需求已然触底反转,测算Q2 公司产销率超120%;而5 月始价格“V”型反转,根据中国玻璃网数据,8 月10 日时点价较5 月底部提增近20 元/重箱。从我们近期跟踪的行业情况看,浮法需求淡季不淡,且7 月中下旬趋强,我们认为下半年旺季大概率将更旺,量价有望持续超预期。
节能玻璃盈利能力延续爬坡,电子玻璃及药用玻璃进展顺利。测算20H1公司节能玻璃实现营收约4.2 亿元,小幅盈利约60 万元,估算浙江节能及广东节能分别盈利约1400、800 万元,盈利爬坡显著,马来节能则受疫情停工影响亏损1921 万元;而电子玻璃4 月1 日已投入商业化运营,测算5 月始盈利转正;药用玻璃仍在有序推进之中,预计年底投产。
汇兑损失及修理费的增加致期间费用率上行,资产负债率维持较低水准。测算公司期间费用率约14.52%,同比增加约3pct,主要源于汇兑损失增加及战略扩张。季末资产负债率约41.7%,维持健康水平。
风险提示:竣工需求复苏乏力、产能集中释放、新项目进展不及预期